Principais Estatísticas da Ação da Zscaler
- Preço Atual: $255.15
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$405
- Alvo do Mercado (Street Target): ~$235
- Retorno Total Potencial: ~59%
- TIR Anualizada: ~10% / ano
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O Que Aconteceu?
A Zscaler (ZS) fechou a $255.15 em 23 de outubro, com alta de 7,31% no dia e 23% em cinco ganhos consecutivos desde $207,38 em 16 de outubro. Os pares se moveram junto naquela sexta-feira: a Palo Alto Networks (PANW) subiu 7,22%, a CrowdStrike (CRWD) 8,25% e a Cloudflare (NET) 7,29%, após uma pesquisa da Evercore ISI com revendedores de segurança apontar para orçamentos mais firmes e a corrida por correções do PHP continuar. A sequência de altas elevou a Zscaler acima da média dos alvos da Wall Street, o que deixa uma questão mais restrita: o que resta para um comprador a $255?
O Aviso de Chaudhry Era Sobre Velocidade
O maior ganho veio em 21 de outubro, quando a Zscaler subiu 7,84% enquanto as ações de segurança se valorizaram devido a falhas críticas no PHP, a linguagem por trás de aproximadamente 70% dos sites, que pesquisadores encontraram com a ajuda de IA, de acordo com o The New Stack. Isso superou a Okta (OKTA) com 7,54%, a Cloudflare com 5,32% e a CrowdStrike com 5,26%.
Em seu Investor Day de 6 de outubro, o CEO Jay Chaudhry enquadrou o risco como uma questão de velocidade: modelos de fronteira encontram falhas, e "o intervalo entre a descoberta e a exploração, que costumava ser de meses, agora está se tornando minutos ou segundos". Ele disse que a Zscaler realizou mais de 400 avaliações com grandes clientes da Global 2000 desde o programa de prévia do Mythos, o modelo de fronteira da Anthropic. Um cliente do setor de energia tinha cerca de 6.614 ativos voltados para a internet, 1.049 vulnerabilidades de software e 40 aparelhos de VPN.
O Chief Product Officer Adam Geller resumiu a resposta: "Se você é acessível, você é violável". A Zscaler oculta aplicações por trás de seu exchange, e seu Autonomous AppShield adiciona patches virtuais antes que os clientes tenham chance de aplicar correções. Geller disse que o pedido mais comum após essas avaliações é o que fazer em seguida, e a Zscaler direciona os clientes para seu produto de acesso privado, o ZPA. Chaudhry discutiu as falhas do PHP no Fox Business após a divulgação.
A proposta tem um limite claro. Chaudhry disse que a Zscaler oculta aplicações que requerem autenticação. Sites públicos precisam permanecer acessíveis, então nem toda correção do PHP se torna novo negócio para a Zscaler.
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O Múltiplo de Valuation Subiu Cerca de 80% Desde Abril
A média dos alvos do mercado (Street Target) é $235,19, cerca de 8% abaixo do fechamento, com uma mediana de $247 e um máximo de $298. As classificações permanecem positivas, com 29 Compras, 7 Supera o Mercado (Outperform) e 11 Mantenha (Hold).
Desde 30 de abril, o valor da empresa (enterprise value) da Zscaler mais que dobrou, de $19,37 bilhões para $40,00 bilhões. As estimativas de EBITDA para os próximos 12 meses, que avançam com o tempo, subiram cerca de 14% no mesmo período. Isso elevou o múltiplo futuro de EV/EBITDA de cerca de 20 vezes para cerca de 36 vezes. A Palo Alto negocia a cerca de 64 vezes e a CrowdStrike a cerca de 125 vezes, então a Zscaler não é a mais cara das três.
No entanto, o negócio está desacelerando. O consenso projeta receita do ano fiscal de 2027 com alta de cerca de 17%, dentro da previsão (guidance) da administração de 16,6% a 17,5%, após um crescimento de 25% no ano fiscal de 2026.
Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $255.15
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$405
- Retorno Total Potencial: ~59%
- TIR Anualizada: ~10% / ano
Em sua previsão de 2026 a 2036, o cenário médio assume que a receita cresce cerca de 13% ao ano, margens líquidas de cerca de 23% e um múltiplo sobre os lucros que se expande cerca de 3% ao ano. Com essas premissas, ele atinge cerca de $405 até 31 de julho de 2031, ou cerca de 10% ao ano. A análise da TIKR de 20 de outubro mostrou cerca de 14% ao ano a partir de $212,53, então a valorização já capturou parte do retorno do modelo. O cenário médio se encaixa porque seu crescimento fica abaixo dos cerca de 17% ao ano que os analistas esperam até o ano fiscal de 2029. O risco é outro reset como o drawdown de 64,89% até a mínima de 10 de abril.
Conclusão
O relatório do primeiro trimestre fiscal, esperado para o final de novembro, mas ainda não agendado, mostrará se essas avaliações estão se transformando em pedidos. A previsão (guidance) de receita é de $935 milhões a $939 milhões, e o consenso já está próximo do topo, em cerca de $938 milhões. Uma perspectiva anual elevada (raised outlook) sustentaria um múltiplo de 36 vezes. Uma perspectiva mantida (held outlook) deixa a ação dependendo de um múltiplo que subiu cerca de 80% desde abril.
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