Principais Conclusões
- A ação da Micron subiu 208% em 2026 até o fechamento de sexta-feira. Sua receita trimestral mais do que dobrou no mesmo período, de $23,86 bilhões em seu segundo trimestre fiscal para $54,23 bilhões em seu quarto trimestre fiscal.
- A ação está 30% abaixo de sua máxima de junho após vendas motivadas por preocupações com gastos em IA e com a chinesa CXMT, mas os analistas continuaram elevando suas estimativas de lucro.
- A Micron afirma que seus 26 contratos de clientes multianuais "take-or-pay" cobrem mais de 35% de sua receita até 2030, o que torna este boom de memória mais robusto do que os anteriores.
- A 5x o lucro futuro, a ação parece uma oportunidade de compra. Os resultados do primeiro trimestre fiscal em meados de dezembro, contra uma previsão de receita de $61,5 bilhões, são o próximo teste.
A ação da Micron Technology (MU) subiu 208% em 2026 (até o fechamento de sexta-feira). Também está 30% abaixo da máxima de 52 semanas que atingiu em junho.
Então, é hora de realizar lucros ou comprar mais?
As vendas cresceram ainda mais rápido que a ação
A alta da Micron veio de três relatórios trimestrais consecutivos, cada um maior que o anterior, conforme a demanda por IA encontrou uma escassez de memória:
- Segundo trimestre fiscal (divulgado em 18 de março): $23,86 bilhões de receita
- Terceiro trimestre fiscal (24 de junho): $41,46 bilhões, com margem bruta de 84,6%
- Quarto trimestre fiscal (30 de setembro): $54,23 bilhões, acima dos $11,32 bilhões de um ano antes
Aqui está a receita da Micron nos cinco anos anteriores…
…e o ano fiscal 2026, encerrado em 3 de setembro, registrou $133,19 bilhões, contra $37,38 bilhões no ano fiscal 2025.
O TIKR acompanha 49 analistas na Micron. Quantos dizem "Comprar"?
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Então o mercado ficou nervoso
A ação fechou em recorde no dia seguinte ao relatório de junho. Então, os temores de que os gastos com IA não durassem a derrubaram mais de 40% antes de se recuperar em agosto.
Outubro trouxe uma segunda perna de queda. No fim de semana de 10 de outubro, a chinesa CXMT disse que pretende lançar memória para servidores em um design DRAM mais denso até o final de 2026. A memória para servidores está dentro do negócio mais lucrativo da Micron: sua unidade central de data center trouxe $18,0 bilhões no último trimestre com uma margem bruta de 90%.
O CEO da Tesla, Elon Musk, disse no X que se a China acelerar sua memória LP5 e LP6 tão rápido quanto outros produtos que acelerou, "então 2028 será uma história diferente".
Depois vieram preocupações sobre como os gastos com IA são financiados. Na quinta-feira, uma perspectiva decepcionante da Lam Research e o corte no plano de gastos da Tesla para 2026 enviaram as ações de chips para baixo novamente. A Micron caiu 6,3% naquele dia, depois recuperou 2,5% na sexta-feira.
Durante tudo isso, os analistas continuaram elevando seus números…
O consenso para o ano fiscal 2027 agora é de $176,55 por ação, acima dos $156,52 de meados de setembro.
Os contratos por trás da "durabilidade"
Os preços da memória oscilam fortemente, e o mesmo acontece com as margens da Micron: sua margem bruta GAAP foi negativa em 9,1% no ano fiscal 2023 e de 80,7% no ano fiscal 2026.
A administração afirma que este boom está construído para durar mais. Com os resultados de junho, a Micron anunciou Acordos Estratégicos com Clientes multianuais, e o CEO Sanjay Mehrotra disse: "Acreditamos que nossos Acordos Estratégicos com Clientes multianuais melhorarão significativamente a durabilidade e a previsibilidade do forte desempenho financeiro da Micron."
Na conferência do quarto trimestre, a Micron estimou que seus 26 contratos multianuais "take-or-pay" representam mais de 35% de sua receita até 2030. Três quartos dessa receita vêm com uma estrutura de preços definida, principalmente preços mínimos e máximos. O restante é precificado periodicamente em relação ao mercado. Mesmo nos preços mínimos, disse o CFO Mark Murphy, a Micron espera "margens significativamente acima de qualquer margem de pico de ciclo anterior".
Compre mais a 5x
No entanto, a Micron negocia a 4,97x o lucro futuro, menos da metade de sua média de três anos de 11,22x. Esse é o tipo de múltiplo que o mercado dá aos lucros que espera que colapsem…
Os 49 analistas que o TIKR acompanha têm um preço-alvo de consenso de $1.561, 78% acima do fechamento de sexta-feira.
O risco é o próprio ciclo da memória: uma aceleração rápida na CXMT ou em qualquer outra empresa puxaria os preços e as margens para baixo. O novo bônus trimestral dos funcionários da Micron vinculado aos lucros também adiciona um custo.
Minha opinião é simples e direta; é comprar mais. A 5x o lucro, o preço já assume que o boom termina em breve. Com mais de um terço da receita garantida até 2030, uma queda repentina é menos provável do que em ciclos anteriores.
O próximo teste são os resultados do primeiro trimestre fiscal em meados de dezembro, contra uma previsão de $61,5 bilhões em receita e $38,15 de LPA ajustado. A autorização de recompra de ações de $35,16 bilhões da Micron entra em vigor em 9 de dezembro. Claro, se a memória para servidores da CXMT for enviada conforme o cronograma e acelerar rapidamente, 2028 pode parecer muito diferente.
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