Principais Conclusões
- A ação da Bloom Energy subiu 90,6% no último ano, mas fechou a $193,30 em 23 de outubro após cair 11,24% no dia seguinte ao anúncio de receita do terceiro trimestre, que saltou 138,1% para $1,24 bilhão.
- A ação agora negocia a 40,21x os lucros normalizados futuros, contra uma média de 76,15x.
- Analistas esperam receita de $4,53 bilhões em 2026, subindo para $14,63 bilhões até 2030.
- A Bloom elevou sua perspectiva de receita para 2026 pela terceira vez, para $4,4 bilhões a $4,6 bilhões, mas adiou a divulgação de uma cifra de backlog para o início do próximo ano.
A ação da Bloom Energy (BE) subiu 90,6% no último ano, fechando a $193,30 em 23 de outubro. A Bloom divulgou receita recorde do terceiro trimestre e elevou sua perspectiva para 2026 pela terceira vez em 22 de outubro, e a ação da Bloom Energy caiu 11,24% na sessão seguinte, atingindo uma mínima de dois meses.
Pelos meus cálculos, a ação perdeu 19,0% entre 22 e 23 de outubro, caindo de um fechamento a $238,53. É muito terreno para perder em dois dias. No entanto, a queda deixa a Bloom com seu múltiplo de lucro mais baixo em mais de um ano, enquanto analistas ainda veem a receita mais do que triplicando até 2030.
Como a Ação da Bloom Energy Subiu dos $70 para $351
A BE caiu no final de 2025, atingiu o fundo na faixa superior dos $70 em dezembro e se recuperou para os $170 até março. A ação da Bloom Energy saltou para uma nova máxima de 52 semanas em meados de abril após a Oracle (ORCL) expandir sua parceria para implantar até 2,8 gigawatts de células de combustível da Bloom, com um contrato inicial de 1,2 GW já firmado. Duas semanas depois, a Bloom reportou receita do primeiro trimestre de $751,1 milhões, um aumento de 130,4%.
A alta atingiu o pico no início do verão. A ação fechou em um recorde de $328,91 em 18 de junho após um salto de 15,41% em um dia, e mais tarde tocou $351,28 intradiário.
Um Relatório de Vendedores a Descoberto, um Trimestre de $1 Bilhão e o S&P 500
A reversão começou em 8 de julho, quando a empresa de short selling Hunterbrook Media publicou um relatório alegando que a Bloom depende de escândio chinês apesar de afirmar o contrário. (O escândio é um metal de terras raras que estabiliza o eletrólito cerâmico nas células de combustível da Bloom.) As ações caíram 5,7% para $254,29 naquele dia. A Bloom chamou as alegações de falsas e enganosas em um arquivamento, e ações judiciais coletivas de valores mobiliários foram propostas em seguida.
A queda continuou até o relatório de 28 de julho. As ações caíram 11% intradiário naquela sessão, então a Bloom divulgou seu primeiro trimestre de $1 bilhão: receita de $1,065 bilhão, alta de 165,5%, com a previsão para 2026 elevada para $3,9 bilhões a $4,2 bilhões. O fundo ainda veio em 29 de julho, mais de 52% abaixo do pico.
A S&P Dow Jones Indices disse em 4 de setembro que a Bloom ingressaria no S&P 500, e a ação da Bloom Energy fechou a $276,53 em 22 de setembro, um dia após entrar no índice. Em 14 de outubro, a American Electric Power (AEP) disse que planeja investir aproximadamente $4 bilhões em uma usina de células de combustível da Bloom de 702 megawatts no Wyoming para fornecer energia para a Google, de propriedade da Alphabet (GOOGL), sob um contrato de 20 anos.
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A Ação da Bloom Energy Caiu 11% Após um 'Beat-and-Raise'
A venda começou antes dos números. A BE fechou a $217,77 em 22 de outubro, queda de 8,7% no dia pelos meus cálculos, antes do relatório após o fechamento.
O próprio trimestre superou as expectativas. A receita subiu 138,1% para $1.235,8 milhões, acima dos $1,06 bilhão que os analistas esperavam, de acordo com dados da LSEG citados pela Reuters, e o EPS não-GAAP de $0,94 superou a estimativa de $0,68. A Bloom elevou sua faixa para 2026 para $4,4 bilhões a $4,6 bilhões em receita e $3,10 a $3,40 em EPS não-GAAP.
"Começamos nossa chamada de resultados do primeiro trimestre de 2026 esperando um crescimento de receita ano a ano de 60%", disse o fundador e CEO K.R. Sridhar na chamada de resultados do 3T26. "Hoje, estamos revisando essa previsão para cima e projetando um crescimento de receita ano a ano de mais de 120% no ponto médio." A Bloom coloca o novo ponto médio em aproximadamente 122%.
Duas coisas no relatório puxaram na direção oposta. As operações consumiram $27 milhões em caixa à medida que estoques, ativos contratuais e contas a receber cresceram, e o fluxo de caixa livre foi uma saída de $181 milhões após $153 milhões em gastos de capital. O CFO Simon Edwards disse que o trimestre não foi o início de uma tendência, apontando para um fluxo de caixa operacional positivo no ano até a data. Sridhar também se recusou a dimensionar o crescimento do backlog, dizendo que o número virá com a previsão no início do próximo ano.
Em 23 de outubro, a ação da Bloom Energy caiu 11,24% para $193,30. A Roth Capital disse que a avaliação já refletia altas expectativas para pedidos e crescimento de capacidade, e que a transparência limitada a mantinha cautelosa, de acordo com a Reuters. Todas as mudanças de preço-alvo registradas pela Reuters naquele dia ainda estavam acima do fechamento, desde um corte para $242 até um aumento para $335.
A Ação da Bloom Energy Agora Negocia a 40x Lucros
Um preço mais baixo e uma perspectiva de lucro elevada comprimiram fortemente o múltiplo. A BE negocia a 40,21x os lucros normalizados futuros, contra uma média de 76,15x desde o final de 2023 e um pico de 199,35x, sua leitura mais baixa desde o primeiro semestre de 2025.
Esses 40,21x sobre $193,30 implicam $4,81 de EPS normalizado nos próximos 12 meses, bem acima dos $3,10 a $3,40 que a Bloom projeta para 2026. Portanto, 40,21x só se sustenta se os lucros de 2027 continuarem subindo.
O que a Rua Espera da Bloom Energy Até 2030
Analistas esperam $4,53 bilhões de receita em 2026, logo acima do ponto médio de $4,5 bilhões da nova faixa da Bloom, e $7,05 bilhões em 2027, um salto de 55,6%. O crescimento então esfria para 46,8% em 2028, 21,4% em 2029 e 16,5% em 2030, quando a receita atinge $14,63 bilhões, 3,2 vezes a cifra de 2026. Diante desse caminho, 40,21x parece menos como um prêmio de crescimento e mais como um desconto para a dúvida.
Duas Maneiras de Ler a Ação da Bloom Energy a $193,30
A leitura otimista começa com a margem. A Bloom transformou um crescimento de receita de 138,1% em uma margem operacional de 23,1%, elevou a previsão três vezes em um ano e ainda tem analistas modelando um crescimento de receita de 55,6% em 2027. Se o próximo ano chegar perto de $7,05 bilhões, o múltiplo de hoje pede muito pouco dele.
A leitura pessimista começa com caixa e divulgação. Uma saída de fluxo de caixa livre de $181 milhões em um trimestre recorde, nenhuma cifra de backlog até o início de 2027 e uma ação que caiu mais de 52% do pico ao fundo neste verão, todos argumentam que 40,21x ainda não é barato para um negócio cujas entregas dependem do cronograma do local do cliente.
Nada no relatório apontou para uma demanda mais fraca: a previsão subiu, as margens subiram e a crítica que a Reuters divulgou foi sobre avaliação e visibilidade. Isso inclina a leitura para o lado otimista para mim. A previsão do início de 2027, com o primeiro número de backlog da Bloom, é onde essa visão se sustenta ou se quebra.
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