Principais conclusões:
- Preço-alvo: A avaliação da Kering aponta para um preço-alvo de € 415 até 2027, refletindo os lucros normalizados e a melhoria da alavancagem operacional à medida que as margens se recuperam das baixas recentes.
- Potencial de alta: A partir do preço atual de € 311, a Kering oferece um retorno total projetado de 33% nos próximos 2 anos, com base na recuperação dos lucros e não na expansão da avaliação.
- Perfil de retorno: Essa configuração se traduz em um retorno anualizado estimado de 16% para a Kering, apoiado pela normalização dos lucros e pela demanda estável da marca.
- Redefinição de margem: As margens operacionais da Kering são modeladas em 15% até 2027, o que é bem abaixo dos picos anteriores, mas consistente com o controle disciplinado de custos durante uma fase de redefinição de receita.
A Kering SA(KER) é um grupo global de luxo que controla marcas como Gucci, Saint Laurent e Bottega Veneta, que geraram cerca de 17 bilhões de euros em receita em 2024 na Europa, Ásia e Américas.
A Kering permaneceu em foco após a volatilidade do setor ligada à falência da Saks Global e à atenção renovada sobre a demanda da China após a recente batida de vendas da Richemont, que afeta o sentimento de luxo em 2026.
Em 2024, a receita da Kering diminuiu 12% em relação ao ano anterior, para 17 bilhões de euros, já que a fraqueza da Gucci pesou sobre o desempenho do grupo, o que significa a importância da execução da marca no ciclo atual.
O lucro operacional caiu para cerca de 3 bilhões de euros em 2024, com as margens operacionais sendo reduzidas para cerca de 15%, refletindo a rigidez dos custos e a menor absorção de volume durante um ano de transição de ganhos.
Mesmo com a Kering avaliada em cerca de 80 bilhões de euros em capitalização de mercado e com a expectativa de estabilização dos lucros por meio do reposicionamento da marca e da recuperação das margens, o preço das ações ainda reflete cautela, deixando em aberto o grau de melhoria que o mercado está disposto a precificar a seguir.
O que o modelo diz sobre as ações da KER
Avaliamos a Kering SA usando premissas operacionais que refletem um ciclo de recuperação liderado pela marca, disciplina de redefinição de margem e posicionamento estabilizado no setor de luxo global.
Com base em um crescimento de receita de -1,7%, margens operacionais de 15,2% e um múltiplo P/E de saída de 39,5x, o modelo projeta que a Kering SA atinja € 415,12 por ação.
Esse resultado representa um retorno total de 33,4%, equivalente a um retorno anualizado de 15,8% para a Kering nos próximos dois anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo P/E de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da KER:
1. Crescimento da receita: -1,7%
A Kering SA apresentou tendências de receita irregulares recentemente, já que a fraqueza da Gucci compensou a força da Saint Laurent e das joias, colocando a Kering SA em uma fase de consolidação de curto prazo após a expansão anterior.
A execução atual da Kering SA reflete as ações de redefinição da marca na Gucci, a demanda mais branda no atacado e os sinais de melhoria gradual da Ásia, que reduzem a visibilidade do crescimento no curto prazo, apesar da profundidade do portfólio.
Para o futuro, a Kering SA enfrenta os riscos da desaceleração dos gastos com luxo e do cronograma de transição de marcas, equilibrados pela normalização na China e pela recuperação incremental nas categorias de artigos de couro.
As expectativas de consenso pressupõem um crescimento de receita de -1,7% para a Kering, a fim de capturar a pressão da transição de marca no curto prazo, juntamente com a estabilização inicial nas principais maisons.
2. Margens operacionais: 15.2%
Historicamente, a Kering gerou margens operacionais acima de 25% durante os ciclos de pico da marca, destacando a forte alavancagem operacional quando o impulso da Gucci e as eficiências de escala se alinharam.
A recente compressão da margem reflete o maior investimento em marcas, volumes mais baixos e desafios de absorção de custos, empurrando as margens da Kering para bem abaixo dos máximos históricos durante a atual fase de redefinição.
A recuperação da margem da Kering depende de um controle disciplinado dos custos, de ações seletivas de preços e de uma melhor execução da marca, em vez de uma expansão agressiva ou de mudanças estruturais nos custos.
As projeções dos analistas colocam as margens operacionais da Kering em 15,2%, refletindo uma normalização parcial sem pressupor um retorno total aos níveis de lucratividade anteriores.
3. Múltiplo P/E de saída: 39,5x
Atualmente, a Kering é negociada a múltiplos de lucros elevados em relação aos fundamentos de curto prazo, refletindo as expectativas dos investidores quanto a uma eventual recuperação da marca, em vez do poder de lucro atual.
Historicamente, a Kering SA comandou avaliações premium durante os períodos de forte crescimento liderado pela Gucci, enquanto os múltiplos se comprimiram acentuadamente durante os erros de execução e a volatilidade dos lucros.
A manutenção de um múltiplo de saída mais alto requer estabilização visível da receita, reconstrução da margem e confiança restaurada no posicionamento da marca principal da Kering SA.
O consenso das ruas aponta para um múltiplo de saída de 39,5x, que valoriza o progresso da recuperação da Kering, embora ainda esteja abaixo das avaliações de pico do ciclo anterior.
O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Os resultados da Kering SA dependem do impulso da marca Gucci, da execução em todo o portfólio de maisons e da disciplina de custos, estabelecendo uma série de caminhos possíveis até 2029.
- Hipótese baixa: se a demanda continuar irregular e o reposicionamento da marca progredir lentamente, a receita crescer em torno de 3,0%, as margens ficarem próximas de 9,5% e a avaliação permanecer restrita, os retornos dependerão principalmente da recuperação gradual dos lucros → 9,6% de retorno anualizado.
- Caso médio: Com a estabilização das marcas principais e a manutenção da execução operacional, o crescimento da receita próximo de 3,3%, as margens melhorando para 10,0% e a normalização da avaliação, a expansão constante dos lucros sustenta uma alta equilibrada → 14,4% de retorno anualizado.
- Caso alto: se a Gucci recuperar a tração mais rapidamente e as marcas do portfólio apresentarem desempenho superior, a receita atingir cerca de 3,6%, as margens se aproximarem de 10,2% e a pressão da avaliação diminuir, o impulso do preço das ações se fortalecerá → retorno anualizado de 18,2%.
O que mais importa para a Kering SA é o progresso na Gucci e o controle de custos em todo o grupo, já que a execução da marca determinará em grande parte se os lucros se estabilizarão e começarão a se recuperar.
Qual é a tendência de alta da empresa a partir de agora?
Com a nova ferramenta de modelo de avaliação da TIKR, você pode estimar o preço potencial de uma ação em menos de um minuto.
São necessárias apenas três entradas simples:
- Crescimento da receita
- Margens operacionais
- Múltiplo P/E de saída
Se você não tiver certeza do que inserir, a TIKR preenche automaticamente cada entrada usando as estimativas de consenso dos analistas, fornecendo um ponto de partida rápido e confiável.
A partir daí, o TIKR calcula o preço potencial das ações e os retornos totais nos cenários de alta, base e baixa, para que você possa ver rapidamente se uma ação parece subvalorizada ou supervalorizada.
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