Dow Inc. (NYSE: DOW)A Dow Inc., fundada por Herbert H. Dow, é uma empresa global de ciência de materiais com foco em embalagens, infraestrutura e aplicações para o consumidor. As ações foram negociadas recentemente perto de US$ 23,97 por ação, o que dá à Dow um valor de mercado de aproximadamente US$ 17,0 bilhões.
Após uma desaceleração prolongada impulsionada por uma demanda química mais fraca, pressão sobre as margens e queda nos lucros, examinar quem é o proprietário da Dow fornece uma visão de como as grandes instituições, os fundos de hedge e os insiders estão se posicionando em relação ao potencial de recuperação dos lucros da empresa, à alavancagem do balanço patrimonial e à sustentabilidade dos dividendos.
Analisar as tendências de propriedade juntamente com os registros de insiders ajuda a esclarecer como a confiança na Dow parece estar evoluindo nesta fase do ciclo.
Quem são os principais acionistas da Dow? Principais acionistas da Dow?
A base de acionistas da Dow é liderada por grandes instituições passivas que tendem a se manter durante os ciclos do mercado, proporcionando uma base estável de propriedade. Ao mesmo tempo, vários gestores ativos fizeram ajustes significativos, apontando para uma convicção mista nos níveis de preços atuais.
- O Grupo Vanguard: 85.193.791 ações(11,99%), valor de ~$2,04 bilhões. Adicionou 731.899 ações(+0,87%).
- BlackRock Institutional Trust Company, N.A.: 34.560.089 ações(4,86%), valor de ~$828,4 milhões. Cortou 1.811.625 ações(-4,98%).
- State Street Investment Management (EUA): 34.132.210 ações(4,80%), valor de ~$818,1 milhões. Adicionou 1.796.237 ações(+5,55%).
- Pzena Investment Management, LLC: 27.166.229 ações(3,82%), valor de ~$651,2 milhões. Adicionou 74.991 ações(+0,28%).
- Geode Capital Management, L.L.C.: 18.316.300 ações(2,58%), valor de ~$439,0 milhões. Adicionou 311.837 ações(+1,73%).
- Capital Research Global Investors: 11.721.113 ações(1,65%), valor de ~$281,0 milhões. Cortou 14.508.629 ações(-55,31%).
- Invesco Capital Management LLC: 8.560.125 ações(1,20%), valor de ~$205,2 milhões. Corte de 541.242 ações(-5,95%).
- Norges Bank Investment Management: 6.711.979 ações(0,94%), valor de ~$160,9 milhões. Corte de 614.838 ações(-8,39%).
- Charles Schwab Investment Management, Inc.: 6.687.468 ações(0,94%), valor de ~$160,3 milhões. Adicionou 756.644 ações(+12,76%).
- UBS Financial Services, Inc.: 6.341.081 ações(0,89%), valor de ~$152,0 milhões. Adicionou 1.364.375 ações(+27,42%).
Embora a Vanguard, a BlackRock e a State Street continuem a ancorar a base de acionistas da Dow, reduções consideráveis da Capital Research e do Norges Bank sugerem que alguns investidores ativos de longo prazo podem estar reavaliando a visibilidade dos lucros e o risco do balanço patrimonial e, para os investidores, isso aponta para uma ação que ainda está sendo abordada com cautela e não com forte convicção.
Destaques dos fundos de hedge
Um movimento notável veio da Millennium Management, fundada por Israel Englander, que aumentou sua posição na Dow Inc. em cerca de 386%, elevando a participação para cerca de US$ 64 milhões. O aumento acentuado sugere um posicionamento em torno de uma possível recuperação cíclica, embora a alocação permaneça modesta em relação ao portfólio geral da Millennium.
A Gotham Asset Management, liderada por Joel Greenblatt, também aumentou suas participações na Dow em aproximadamente 386%, chegando a cerca de US$ 16 milhões, o que parece consistente com uma tese orientada para o valor, vinculada a métricas de avaliação comprimidas, em vez de uma dinâmica de ganhos de curto prazo.
A Citadel Advisors, fundada por Ken Griffin, expandiu sua posição na Dow em quase 300%, detendo agora cerca de US$ 39 milhões em ações. Dada a abordagem de negociação altamente ativa da Citadel, a mudança pode refletir uma exposição tática, em vez de uma aposta de longo prazo.
Enquanto isso, o D.E. Shaw, fundado por David E. Shaw, aumentou suas participações em cerca de 378%, chegando a aproximadamente US$ 16 milhões, o que pode ser impulsionado por sinais quantitativos relacionados a spreads de avaliação ou reversão à média no setor de materiais e, para os investidores, isso destaca o interesse seletivo em vez de uma convicção ampla dos fundos de hedge.
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Transações recentes da Dow com informações privilegiadas
Os registros de informações privilegiadas mostram várias transações pequenas, agrupadas principalmente no final de novembro, juntamente com as concessões de ações de diretores no início do ano.
- James R. Fitterling (executivo e diretor): Vendeu 1.929 ações a ~$ 23,85, ~$ 46,0 mil.
- Sreeram Attigannal (executivo): Vendeu 407 ações a ~$23,85, ~$9,7 mil.
- John Maurice Sampson (Diretor): Vendeu 323 ações a ~$23,85, ~$7,7 mil.
- Jeffrey L. Tate (Diretor): Vendeu 524 ações a ~$23,85, ~$12,5 mil.
- Karen S. Carter (Diretora): Vendeu 17.352 ações entre ~$23,23 e $23,85, ~$412,0K.
- Keith Cleason (Diretor): Vendeu 3.045 ações entre ~$23,23 e $23,85, ~$71,0K.
- Vários diretores: Receberam 7.146 ações a US$ 0 cada, o que parece estar vinculado a prêmios em ações.
Parece que a atividade dos insiders é modesta em tamanho e inclinada para a venda perto dos níveis de preços atuais e, para os investidores, essas transações não alteram significativamente o quadro de propriedade mais amplo ou sinalizam uma clara mudança de direção.
O que os dados de propriedade e de negociações com informações privilegiadas nos dizem
A estrutura de propriedade da Dow permanece ancorada por grandes instituições passivas, proporcionando estabilidade durante o ciclo, enquanto os gestores ativos mostram um posicionamento misto, já que os lucros continuam sob pressão. O interesse dos fundos de hedge parece ser seletivo e tático, e as transações com informações privilegiadas permanecem limitadas em seu escopo.
Em conjunto, os dados sugerem que a Dow ainda está sendo vista como candidata a uma recuperação cíclica, em vez de uma reviravolta confirmada, e, para os investidores, o quadro de propriedade apoia uma postura paciente, já que o mercado aguarda sinais mais claros de melhoria da margem, fluxo de caixa mais forte e progresso do balanço patrimonial.
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