Principais Estatísticas da Ação da Vistra
- Preço Atual: $140.02
- Preço-Alvo (Médio): ~$221
- Alvo do Mercado: ~$212
- Retorno Total Potencial: ~58%
- TIR Anualizada: ~11% / ano
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O Que Aconteceu?
A Vistra (VST) recebeu dois catalisadores em 2 de outubro de 2026. A Bloomberg reportou que a administração Trump planeja oferecer um pacote de empréstimo de aproximadamente US$ 4 bilhões para modernizar três de suas usinas nucleares, e a Siebert Williams Shank iniciou a cobertura com recomendação de Compra e um preço-alvo de US$ 202, cerca de 44% acima do fechamento de US$ 140,02 daquele dia.
Em 3 de outubro, a Reuters informou que o empréstimo seria de cerca de US$ 4,2 bilhões, com o Secretário de Energia Chris Wright esperado para anunciá-lo na segunda-feira, 5 de outubro. A Bloomberg disse que nem o Departamento de Energia nem a Vistra comentaram imediatamente, portanto a confirmação deve vir da agência ou dos materiais de relações com investidores da Vistra.
Onde um Empréstimo Federal Reportado se Encaixaria
As fontes da Bloomberg disseram que o pacote financiaria obras em duas usinas da Vistra em Ohio e uma na Pensilvânia. A fonte da Reuters disse que ajudaria a aumentar a capacidade de pelo menos três das quatro estações nucleares da Vistra. As usinas nucleares da Vistra em Ohio e Pensilvânia são Perry, Davis-Besse e Beaver Valley, as três por trás de seus contratos de 20 anos com a Meta Platforms (META).
Esses contratos cobrem 2.176 MW de capacidade operacional mais 433 MW de aumentos de capacidade, com as entregas dos aumentos começando até 2031 e terminando até o final de 2034. As entregas operacionais de Perry começam em dezembro de 2026, disse o CEO Jim Burke em fevereiro. Isso torna os aumentos de capacidade a parte de retorno mais lento, e a Vistra já espera que eles atendam ou superem sua meta de retorno alavancado em meados da casa dos dois dígitos.
Nenhum dos relatórios vincula o empréstimo aos aumentos de capacidade para a Meta, e sua taxa e condições não são públicas. Se o dinheiro chegar a esses projetos em termos abaixo do mercado, ele aumentaria os retornos dessa parte.
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A Recomendação de Compra da Siebert se Baseia em uma Rede do Texas Mais Apertada do que Parece
A analista Gabriele Sorbara construiu a recomendação com base nos lucros contratados e em uma grande carteira de hedge, de acordo com o resumo do TheFly, tendo os acordos de energia com hyperscalers como o principal motor. Seu alvo de US$ 202 fica abaixo da média do mercado de ~US$ 212, que caiu de ~US$ 234 no final de março, mesmo com a contagem de recomendações de Compra do TIKR subindo de 15 para 16 entre 30 de setembro e 2 de outubro.
A carteira de hedge é importante porque os forwards mais fracos da ERCOT têm 2027 tendendo para o limite inferior da faixa de oportunidade da Vistra, disse a CFO Kris Moldovan em 7 de agosto. O chefe comercial Shawn Stuckey disse que 22 de julho teve liquidação de apenas US$ 57 porque as baterias sabiam que não ficariam em falta, acrescentando: "achamos que é muito fácil que esse dia poderia ter sido liquidado mais próximo de um dia de US$ 400 ou US$ 500." Segundo seu relato, alguns milhares de megawatts de desempenho térmico, carga ou vento fizeram a diferença.
Burke acrescentou que os retornos das baterias têm sido cerca de um quinto do que os investidores provavelmente esperavam e que a fila de baterias está desacelerando, o que desaceleraria o crescimento da oferta que tem mantido os preços do Texas baixos.
A avaliação precifica pouco disso. O NTM de fluxo de caixa livre alavancado da Vistra subiu para cerca de 9% em 2 de outubro, de cerca de 3% em 30 de setembro de 2025, e seu P/L normalizado NTM caiu para cerca de 14x de cerca de 24x. Moldovan disse que os recompras até julho estavam à frente do ritmo pro rata "dado o elevado rendimento de fluxo de caixa livre indicado pelo preço de nossa ação."
A conversão em caixa é a questão em aberto. O fluxo de caixa livre do segundo trimestre, conforme calculado pelo TIKR, foi de US$ 334 milhões contra uma estimativa do mercado de US$ 725 milhões, portanto o rendimento ainda depende de previsões.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $140.02
- Preço-Alvo (Médio): ~$221
- Retorno Total Potencial: ~58%
- TIR Anualizada: ~11% / ano
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O caso médio do TIKR valora a Vistra em cerca de US$ 221 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total de cerca de 58% a partir de US$ 140,02, ou cerca de 11% ao ano. Em toda sua previsão completa de 2025 a 2035, o caso médio assume crescimento de receita próximo a 5% ao ano e margem líquida próxima a 16%, com o LPA se capitalizando em torno de 15% enquanto o P/L desliza ligeiramente para baixo.
O caso médio se encaixa porque o retorno vem dos lucros em vez de uma reavaliação múltipla, mas ele precisa de margens bem acima dos 9,3% do último ano. O principal risco é a conversão em caixa: outro trimestre como o T2 deixaria esse caminho de margem não comprovado. Upside: um empréstimo confirmado em termos favoráveis reduz o custo dos aumentos de capacidade. Downside: um resultado de 2026 abaixo das previsões da administração minaria tanto a tese da Siebert quanto o caminho de margem do modelo.
Conclusão
O anúncio esperado de Wright em 5 de outubro deve esclarecer o tamanho e os termos do empréstimo. O relatório do terceiro trimestre em 6 de novembro é onde Moldovan disse em 7 de agosto que a Vistra esperava atualizar as previsões para 2026 e, se a Cogentrix tivesse sido fechada, para 2027.
Ele disse que a Vistra estava confiante no EBITDA ajustado de 2026 no ponto médio de US$ 7,2 bilhões de sua faixa de US$ 6,8 bilhões a US$ 7,6 bilhões, ou acima dele. Uma previsão abaixo desse nível testaria diretamente a tese da carteira de hedge da Siebert.
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