Principais Conclusões
- A McDonald's acabou de aumentar seu dividendo pelo 50º ano consecutivo, enquanto o último aumento da Starbucks foi de apenas US$ 0,01 por ação.
- A Starbucks pagou 113% de seu fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2025, embora a queda nos gastos de capital tenha reduzido seu índice de pagamento de dividendos em dinheiro (TTM) para 77%.
- O índice de pagamento de dividendos em dinheiro (TTM) da McDonald's está em um nível mais confortável de 67%, embora o tráfego mais lento nos EUA e aproximadamente US$ 8,5 bilhões em apoio planejado aos franqueados criem novas demandas sobre seu caixa.
- A CFO da Starbucks enfatizou a estabilidade do dividendo e "aumentos moderados", tornando o crescimento futuro do fluxo de caixa livre especialmente importante para os acionistas.
A McDonald's (MCD) aumentou seu dividendo trimestral para US$ 1,93, ante US$ 1,86, em 17 de setembro, marcando seu 50º aumento anual consecutivo. A empresa chamou a conquista de "um marco dourado", apontando para "a resiliência de seu fluxo de caixa".
A Starbucks (SBUX) construiu uma sequência impressionante de dividendos própria, mas mantê-la se tornou mais difícil. Seu 15º aumento anual consecutivo elevou o dividendo trimestral de US$ 0,61 para US$ 0,62 em outubro de 2025, após vários anos de aumentos muito maiores. A CFO Cathy Smith disse desde então que a Starbucks equilibrará investimentos de crescimento "com estabilidade de dividendos" e usará "aumentos moderados" enquanto trabalha para atingir sua meta de pagamento de longo prazo.
Ambas as empresas ainda estão aumentando seus dividendos.
A questão maior para os investidores é qual negócio pode arcar com aumentos significativos daqui para frente.
| Métrica | Starbucks (SBUX) | McDonald’s (MCD) |
|---|---|---|
| Dividend yield projetado | 2,7% | 3,3% |
| Crescimento do dividendo em 5 anos | cerca de 6,6% ao ano | 7,3% ao ano |
| Sequência | 15 aumentos anuais consecutivos | 50 anos consecutivos de aumentos |
| Índice de pagamento de dividendos em dinheiro, TTM | 77% | 67% |
| Índice de pagamento de dividendos em dinheiro, projetado | 87% | 73% |
| Dívida líquida ÷ EBITDA, TTM | 2,13x | 3,23x |
| Cobertura de juros, TTM | 7,2x | 7,8x |
Fonte: TIKR, preços no fechamento de 29 de setembro de 2026; sequências dos próprios comunicados das empresas.
A Starbucks está reconquistando clientes
O plano de recuperação "Back to Starbucks" da Starbucks está mostrando sinais de progresso.
As vendas comparáveis globais em lojas aumentaram 7,9% no terceiro trimestre fiscal de 2026, com transações subindo 4,2%. Esse foi o quarto trimestre consecutivo de crescimento de vendas comparáveis da empresa.
Mas reconstruir a Starbucks exigiu investimento significativo. A empresa anunciou aproximadamente US$ 1,7 bilhão em despesas de reestruturação desde setembro de 2025 e, em setembro, divulgou planos de fechar cerca de 250 cafeterias adicionais na América do Norte.
Essas pressões chegaram durante um período em que o dividendo da Starbucks consumiu mais caixa do que o negócio gerou.
A Starbucks pagou US$ 2,77 bilhões em dividendos ordinários no ano fiscal de 2025, contra US$ 2,44 bilhões de fluxo de caixa livre.
Isso significa que a empresa retornou aproximadamente 113% de seu fluxo de caixa livre por meio de dividendos.
Foi também a segunda vez em seis anos que o fluxo de caixa livre não cobriu o dividendo. A outra foi no ano fiscal de 2020. O número excepcionalmente alto de fluxo de caixa livre do ano fiscal de 2018 inclui o pagamento inicial de US$ 7,15 bilhões da Nestlé associado à parceria de café embalado da Starbucks.
A boa notícia é que a geração de caixa da Starbucks está se recuperando.
Os gastos de capital caíram para cerca de US$ 888 milhões durante os primeiros nove meses do ano fiscal de 2026, ante US$ 1,85 bilhão um ano antes. A Starbucks também transferiu seu negócio na China para uma joint venture e começou a substituir reformas caras de lojas por menores "Uplifts" que o COO Mike Grams disse custarem cerca de US$ 150.000 cada.
Os analistas atualmente esperam aproximadamente US$ 3,26 bilhões de fluxo de caixa livre para o ano fiscal de 2026, um aumento de 33% em relação ao ano fiscal de 2025.
Essa melhoria reduziu o índice de pagamento de dividendos em dinheiro (TTM) da Starbucks para 77%.
Ainda assim, o índice de pagamento projetado fica em cerca de 87%, deixando menos espaço para aumentos agressivos de dividendos enquanto a administração continua investindo na recuperação e reduzindo a dívida.
A McDonald's vive de aluguel e royalties
O dividendo da McDonald's é sustentado por um modelo de negócios muito diferente.
Cerca de 95% dos restaurantes da McDonald's são franqueados. Em 2025, a empresa gerou US$ 10,44 bilhões em receita de aluguel e US$ 6,02 bilhões em royalties, totalizando aproximadamente US$ 16,46 bilhões, ou mais de 60% da receita da empresa.
Essa estrutura com poucos ativos historicamente produziu um fluxo de caixa livre confiável.
O fluxo de caixa livre cobriu o dividendo da McDonald's em todos os anos mostrados no gráfico de 10 anos.
Em 2025, a McDonald's gerou US$ 7,19 bilhões de fluxo de caixa livre enquanto pagava US$ 5,12 bilhões em dividendos.
Isso resulta em um índice de pagamento de dividendos em dinheiro de 71%, deixando aproximadamente US$ 2,07 bilhões de fluxo de caixa livre após os dividendos.
Seu índice de pagamento permanece confortável hoje, em 67% TTM e aproximadamente 73% nas estimativas projetadas.
A McDonald's também recomprou US$ 2,33 bilhões em ações nos últimos 12 meses, ilustrando a flexibilidade adicional que sua geração de caixa proporciona.
As vendas comparáveis nos EUA aumentaram apenas 0,8% no segundo trimestre de 2026, com menos clientes visitando os restaurantes. A administração atribuiu cerca de dois terços da queda no tráfego à execução de um relançamento de valor que foi oferecido por apenas cerca de 60% a 65% dos restaurantes.
O CEO Chris Kempczinski reconheceu o problema de execução diretamente: "Não temos um problema de estratégia. Simplesmente não executamos no nível necessário no segundo trimestre."
A McDonald's também comprometeu aproximadamente US$ 8,5 bilhões em apoio aos franqueados até 2036, adicionando outro uso de caixa de longo prazo.
Então, qual dividendo vence?
A McDonald's é a melhor ação com dividendo hoje.
Para investidores focados na força do dividendo, sua cobertura e a capacidade de financiar aumentos significativos, a McDonald's tem a vantagem sobre a Starbucks no momento.
A McDonald's pagou aproximadamente 71% de seu fluxo de caixa livre no ano passado e ainda tinha cerca de US$ 2 bilhões restantes após os dividendos. Seus índices de pagamento atuais também deixam mais espaço para aumentos futuros, em 67% TTM e 73% projetado, comparados com 77% e 87% da Starbucks.
Essa margem extra dá à McDonald's mais flexibilidade para aumentar seu dividendo, reinvestir no negócio, apoiar franqueados e ainda retornar caixa adicional aos acionistas.
O dividendo da Starbucks não parece estar em perigo imediato. Sua geração de caixa melhorou à medida que os gastos de capital caíram, o fluxo de caixa livre se recuperou e as tendências de clientes se fortaleceram. A Starbucks também carrega menos dívida líquida em relação ao EBITDA do que a McDonald's.
Mas a administração deixou suas prioridades de curto prazo claras. Em seu Investor Day de 2026, a CFO Cathy Smith disse que a Starbucks planeja equilibrar investimentos de crescimento com estabilidade de dividendos, usar aumentos moderados e priorizar a redução de alavancagem sobre a recompra de ações.
A McDonald's é a ação com dividendo mais forte hoje, enquanto a Starbucks permanece a história de recuperação com mais trabalho a fazer antes de poder sustentar um crescimento de dividendos igualmente significativo.
A questão maior para os acionistas da Starbucks é a rapidez com que sua recuperação pode expandir o fluxo de caixa livre o suficiente para fechar essa lacuna.
A Starbucks pode tomar sua próxima decisão sobre dividendos por volta do relatório do quarto trimestre fiscal em 29 de outubro. Se o fizer, os investidores receberão outra indicação de quão "moderados" esses aumentos serão.
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