Principais Conclusões
- A Amazon está, segundo relatos, em negociações para transferir cerca de US$ 8 bilhões em chips da Nvidia para um veículo financiado por investidores e arrendá-los de volta, de acordo com o Financial Times.
- O fluxo de caixa livre foi negativo em US$ 18,17 bilhões no 1T de 2026 e negativo em US$ 8,82 bilhões no 2T, um saída combinada de US$ 26,99 bilhões em seis meses.
- O acordo relatado compensaria menos de um terço dessa saída do primeiro semestre e aproximadamente 4% do plano de capex de US$ 220 bilhões para 2026, por este cálculo.
O fluxo de caixa livre virou negativo em US$ 26,99 bilhões no primeiro semestre de 2026 conforme o capex subiu. Veja cada trimestre. Acompanhe o fluxo de caixa livre da AMZN no TIKR gratuitamente →
Plano de Arrendamento de Chips da Ação da Amazon Segue um Profundo Dreno de Caixa
A Amazon (AMZN) gastou US$ 53,1 bilhões em despesas de capital em caixa no segundo trimestre de 2026. Na conferência de resultados do 2T, o CEO Andy Jassy disse que os gastos anuais atingiriam cerca de US$ 220 bilhões, acima de uma estimativa anterior de US$ 200 bilhões devido ao aumento dos custos de memória. Dois meses depois, o Financial Times relatou que a Amazon está buscando transferir cerca de US$ 8 bilhões em chips Grace Blackwell para um veículo de propósito específico financiado por investidores externos e, em seguida, arrendá-los de volta.
Usando a medida do TIKR de fluxo de caixa operacional menos capex, o fluxo de caixa livre foi negativo em US$ 18,17 bilhões no 1T de 2026 e negativo em US$ 8,82 bilhões no 2T. Esta medida exclui os recebimentos com vendas de propriedades e equipamentos e incentivos, que a Amazon inclui em seu fluxo de caixa livre reportado.
Nos últimos quatro trimestres, totalizou negativo US$ 11,62 bilhões, comparado com positivo US$ 13,48 bilhões nos quatro trimestres anteriores. O quarto trimestre é geralmente o mais forte da Amazon, com US$ 14,94 bilhões no 4T de 2025, mas esse impulso sazonal não cobre mais os gastos.
Um Arrendamento de US$ 8 Bilhões Sinaliza Pressão de Financiamento Mais do que a Resolve
Jassy enquadrou o dreno como temporário. Os data centers absorvem capital dois anos antes de os servidores serem instalados, e os servidores atingem o ponto de equilíbrio em "um pouco menos de 3 anos", disse ele, antes de gerar fluxo de caixa livre significativo. A demanda sustenta a aposta: a receita da AWS cresceu 36,7% no 2T, e seu backlog está em US$ 496 bilhões.
O julgamento é que a estratégia se sustenta, mas a lacuna de tempo é real, e a venda de chips relatada mostra a Amazon buscando além de seu próprio fluxo de caixa para financiá-la. O CEO Andy Jassy disse que a Amazon tem "muitas opções" para financiar o crescimento da AWS e observou que já havia emitido dívida este ano. Um arrendamento de volta adiciona outra opção, mas transforma um ativo próprio em um custo recorrente de arrendamento.
Os resultados do terceiro trimestre mostrarão se o fluxo de caixa livre melhora em relação ao nível negativo de US$ 8,82 bilhões do 2T. Um terceiro trimestre consecutivo negativo mostraria que o déficit de fluxo de caixa persiste; uma saída maior que a do 2T indicaria que ele está se ampliando.
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