Principais Estatísticas da Ação da AbbVie
- Preço Atual: $262.82
- Preço-Alvo (Médio): ~$362
- Alvo do Mercado: ~$279
- Retorno Total Potencial: ~38%
- TIR Anualizada: ~8% / ano
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O Que Aconteceu?
A AbbVie (ABBV) teve dois eventos de precificação ocorrendo no mesmo dia. Em 1º de janeiro de 2027, o preço negociado pelo Medicare para o Vraylar, o antipsicótico da AbbVie, entra em vigor a $770 por um suprimento de 30 dias, 44% abaixo de seu preço de lista de 2024 de $1.376. Em 2 de outubro, a AbbVie informou que a Administração de Recursos e Serviços de Saúde (HRSA) aprovou sua participação em um Piloto do Modelo de Reembolso 340B que começa no mesmo dia para Vraylar, Linzess e Imbruvica.
O programa 340B exige que os fabricantes de medicamentos concedam descontos em medicamentos para hospitais e clínicas da rede de segurança. Os materiais de relações com investidores da AbbVie mostram que a receita de imunologia do segundo trimestre, liderada por Skyrizi e Rinvoq, subiu 15,1%.
Três Medicamentos Negociados, US$ 7,4 Bilhões em Vendas de 2025
Todos os três medicamentos do piloto têm preços negociados pelo Medicare. O preço mensal de $9.319 do Imbruvica entrou em vigor em 1º de janeiro de 2026, e em 2027 o Linzess cai para $136 de seu preço de lista de 2024 de $539. A AbbVie afirma que um modelo de reembolso melhora a transparência e evita descontos duplicados.
Os dados do TIKR mostram que os três medicamentos geraram $7.397 milhões em 2025, 12,1% do total de $61.160 milhões da AbbVie. No primeiro semestre de 2026, o Vraylar cresceu 18,6% e o Linzess 42,1%, enquanto o Imbruvica, já sob seu preço negociado, caiu 27,1%, um declínio que o comunicado da AbbVie não explica. Apenas as dispensações elegíveis ao 340B passam pelo piloto, e as comparações com preços de lista superestimam o impacto porque os reembolsos já empurram os preços líquidos para abaixo do preço de lista.
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Um Piloto Já Disputado na Justiça
O presidente e CEO Robert Michael disse na conferência da Morgan Stanley de 15 de setembro que os fabricantes de medicamentos apoiam a intenção original do programa, "mas está claro que a definição excessivamente ampla de paciente levou a um nível de abuso ao longo dos anos." Ele acrescentou: "E, francamente, está desviando o investimento em P&D da indústria." Em 2025, a American Hospital Association chamou o piloto original de uma resposta a um problema de integridade "inexistente".
A primeira versão do piloto foi anulada na justiça antes de a HRSA relançá-lo em 3 de agosto de 2026. O prazo de vida (runway) do Vraylar também é limitado, com suas patentes listadas nos EUA expirando entre 2029 e 2030.
A AbbVie Está Levando a Batalha de Preços para a Alemanha
Michael também citou "muito foco no que eu chamaria de aproveitamento estrangeiro", dizendo que a AbbVie "destacou para o USTR vários exemplos de práticas injustas." Em 22 de setembro, o conselheiro geral da AbbVie, Perry Siatis, testemunhou na audiência pública do USTR em sua investigação da Seção 301 sobre a precificação de medicamentos na Alemanha, que o USTR abriu em 18 de junho.
A Alemanha é um mercado pequeno para a AbbVie: os dados do TIKR mostram que ela gerou $1.738 milhões da receita de 2025, 2,8% do total, contra $46.603 milhões, ou 76,2%, dos EUA. A AbbVie argumenta que as decisões de precificação da Alemanha influenciam formuladores de políticas globalmente, então o retorno mais provável é um estreitamento da lacuna entre os preços dos EUA e do exterior, que Michael quer ver "mais próximos", em vez de mais vendas na Alemanha.
O negócio principal dá à AbbVie espaço para esperar. O consenso vê uma receita de 2027 de cerca de US$ 73,5 bilhões, um aumento de aproximadamente 9% em relação às estimativas de 2026. Em 31 de julho, a AbbVie superou o consenso de LPA do segundo trimestre do TIKR, mas reduziu a previsão (guidance) de LPA ajustado de 2026 em $0,04 no ponto médio, para $13,87 a $14,07, pois a diluição da aquisição da Apogee Therapeutics superou o desempenho superior, e as ações caíram 2,33%.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $262.82
- Preço-Alvo (Médio): ~$362
- Retorno Total Potencial: ~38%
- TIR Anualizada: ~8% / ano
O cenário médio do modelo do TIKR avalia a AbbVie em cerca de $362 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total de cerca de 38%, ou cerca de 8% ao ano. Suas premissas do cenário médio, definidas em uma previsão de 2025 a 2035, exigem crescimento de receita próximo a 5%, margens líquidas próximas a 42% e um P/L ligeiramente menor. Michael disse: "Acho que obviamente há mais espaço para expansão do múltiplo à medida que o pipeline amadurece", mas o alvo não depende disso.
- Impulsionadores de receita: Ganhos de participação do Skyrizi e Rinvoq, além de lançamentos mais novos compensando os reajustes de preço de 2027.
- Impulsionador de margem: Alavancagem operacional à medida que os encargos únicos de P&D adquirida diminuem.
- Risco principal: Pressão de precificação mais ampla de mais medicamentos negociados, uma reversão judicial do piloto ou genéricos do Vraylar.
- Potencial de alta: O cenário alto assume crescimento de cerca de 5%, margens de cerca de 44% e um P/L ligeiramente em alta.
- Potencial de baixa: O cenário baixo assume crescimento de cerca de 4%, margens de cerca de 40% e compressão do P/L próxima a 2% ao ano.
Conclusão
A AbbVie divulga os resultados do terceiro trimestre antes da abertura do mercado em 30 de outubro. O Vraylar cresceu 18,9% para $1.071 milhões no segundo trimestre, e manter um crescimento de dois dígitos até o reajuste de janeiro mostraria que o corte está incidindo sobre uma base em expansão. Uma perspectiva para 2027 bem abaixo do consenso de aproximadamente 9% significaria que o aperto de preços está chegando mais rápido do que a ação assume.
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