Principais Conclusões
- A ação da Visa subiu 10% no último mês (até o fechamento de terça-feira) para um recorde histórico, contra um ganho de 1% para o S&P 500.
- As estimativas de lucro mal se moveram, então o ganho veio de investidores pagando um múltiplo mais alto, próximo de 28x o lucro futuro.
- A alta ocorreu em paralelo à da Mastercard, mesmo com um projeto de lei sobre cartões de crédito visando ambas as redes ganhando o apoio do Presidente Trump.
- A Visa reporta os resultados do quarto trimestre fiscal após o fechamento em 27 de outubro, e sua perspectiva para o ano fiscal de 2027 decidirá se a ação vale a pena comprar a este múltiplo.
A Visa (V) subiu 10% no último mês (até o fechamento de terça-feira) e terminou a terça-feira em um recorde histórico. No mesmo período, o S&P 500 subiu 1% e o Nasdaq 100 recuou.
E a Visa reporta resultados em uma semana, então quem compra aqui está apostando que o relatório justificará a alta.
O TIKR acompanha 40 analistas sobre a Visa. Quantos dizem "Comprar"?
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O que exatamente aconteceu
Os dois maiores dias de alta vieram sem nenhuma notícia específica da Visa.
- 5 e 9 de outubro: A Visa ganhou 2,5% e 2,8%, cerca de metade do movimento do mês entre eles, enquanto a Mastercard (MA) subiu oito sessões seguidas para recordes.
- 13 de outubro: O banco central da China aprovou o pedido da Visa para preparar um negócio doméstico de compensação de cartões bancários.
- 15 de outubro: Os pagamentos em stablecoin do Visa Direct passaram de piloto para uso comercial, e o BMO elevou seu preço-alvo para $425, de $405.
- 16 de outubro: A Barron's colocou Visa e Mastercard entre as ações que atingiram recordes enquanto investidores faziam rotação para fora de ações de chips.
Investidores estão pagando mais pelo mesmo lucro
Nada disso mudou os números da Wall Street. De 30 de setembro a 15 de outubro, a estimativa de lucro futuro da Visa permaneceu próxima de $14,45 por ação, e as estimativas de receita para o ano fiscal de 2027 se moveram 0,02%.
O que mudou foi o preço que os investidores estão dispostos a pagar por esses lucros. O P/L futuro da Visa agora é de cerca de 28x, acima dos cerca de 25x no final de setembro e 23x em março, e acima de sua média de cinco anos de 26,6x.
(Ainda está bem abaixo dos 34x que atingiu em outubro de 2021, no entanto.)
China e stablecoins ainda não estão nas estimativas. A aprovação apenas permite que a Visa comece a se preparar, mais de cinco anos após o pedido, e WeChat e Alipay já dominam os pagamentos lá. A Evercore ISI disse que é "difícil ficar muito animado com" a receita da Visa na China. E a Visa não deu números de volume ou receita para o lançamento da stablecoin.
Portanto, a Street ainda espera que o LPA normalizado cresça cerca de 14% no ano fiscal de 2027 (o ano até setembro de 2027), para $15,02 por ação.
O que vem a seguir: 27 de out. e o projeto de lei sobre cartões de crédito
A Visa reporta os resultados do quarto trimestre fiscal após o fechamento na terça-feira, 27 de outubro. A Street espera cerca de $12,1 bilhões de receita e $3,43 de LPA ajustado para o trimestre, e stablecoins e pagamentos com IA são o que os investidores vão ouvir.
A receita do ano fiscal de 2027 importa mais, e o consenso lá está próximo de $50,8 bilhões. Uma perspectiva acima disso daria a um múltiplo de 28x algo em que se apoiar.
O risco está em Washington. O Credit Card Competition Act obrigaria os grandes bancos emissores de cartões a dar aos comerciantes uma rede diferente da Visa ou Mastercard para cada pagamento com cartão de crédito, e The Wall Street Journal informou em 8 de outubro que o projeto de lei havia conquistado o apoio do Presidente Trump. Ele pediu sua aprovação novamente em um comício no Kansas na noite de segunda-feira.
O maior dia de alta da Visa no mês veio no dia seguinte ao relatório do Journal.
Manter, e deixar o dia 27 de out. fazer o caso
Os analistas também elevaram seus preços-alvo, embora a ação tenha subido mais rápido. O preço-alvo médio subiu de $391 há um ano para cerca de $424, agora apenas cerca de 4% acima do fechamento de terça-feira.
Os $475 da Bernstein são o mais alto. O mais baixo, $330, é aproximadamente onde as estimativas atuais colocariam a Visa no múltiplo de 23x de março.
Então, realizar lucros ou comprar mais? Nenhum dos dois, por enquanto. Eu não venderia um negócio que a Street espera que cresça os lucros em dois dígitos até o ano fiscal de 2028, mas a 28x uma semana antes dos resultados, eu também não adicionaria. Eu manteria, e compraria com uma perspectiva para o ano fiscal de 2027 acima da da Street, ou em um recuo em direção a um múltiplo na faixa dos 20 e poucos.
Claro, se os lobistas dos comerciantes conseguirem anexar o projeto de lei a outra legislação após as eleições de meio de mandato, como supostamente desejam, o múltiplo da Visa pode cair independentemente do que ela reportar.
Então, quanto vale realmente a ação da Visa?
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