Principais Conclusões
- A ação da Axon se recuperou quase 10% do fechamento de 19 de outubro, mas permanece aproximadamente 45% abaixo de sua máxima de 52 semanas.
- A Raymond James manteve sua classificação Outperform, mas reduziu seu preço-alvo para $675, o que implica um potencial de alta de aproximadamente 61% em relação ao preço de fechamento da Axon em 23 de outubro.
- A receita do segundo trimestre cresceu 35%, superando o crescimento de 13% da Motorola Solutions, embora as pressões sobre as margens permaneçam uma preocupação.
- O relatório de resultados da Axon em 5 de novembro testará se seu crescimento e rentabilidade podem sustentar uma recuperação duradoura.
Axon Enterprise (AXON) se recuperou fortemente após um período difícil para os acionistas.
As ações fecharam a $420,37 em 23 de outubro, subindo quase 10% em relação ao seu preço de fechamento de $383,09 em 19 de outubro. Apesar dessa recuperação, a ação permanece aproximadamente 45% abaixo de sua máxima de 52 semanas.
A Raymond James recentemente reduziu seu preço-alvo de $800 para $675, mantendo sua classificação Outperform, o que implica um potencial de alta de aproximadamente 61% em relação ao fechamento de 23 de outubro.
A questão para os investidores é se o crescimento excepcional da Axon pode justificar uma avaliação premium enquanto a rentabilidade enfrenta pressão crescente.
O que aconteceu com a ação da Axon?
A venda da Axon ganhou força em 15 de setembro, após a empresa anunciar uma oferta de $1 bilhão em títulos conversíveis sênior com cupom zero com vencimento em 2031.
As ações caíram aproximadamente 10% naquela sessão, enquanto os investidores avaliavam a diluição potencial e os requisitos de financiamento.
Reduções no preço-alvo dos analistas adicionaram pressão em outubro.
A UBS reduziu seu alvo de $600 para $470 em 13 de outubro, mantendo sua classificação Hold. A Raymond James seguiu em 15 de outubro, reduzindo seu alvo para $675, de $800.
A Axon também anunciou que o Departamento de Segurança Interna selecionou sua plataforma contra drones Dedrone, embora nenhum valor de contrato tenha sido divulgado.
Apesar do anúncio, a Axon caiu 6,5% em 16 de outubro, em comparação com uma queda de 2,1% no Nasdaq Composite.
A subsequente recuperação da ação sugere que a fraqueza mais ampla das ações de crescimento pode ter contribuído para a venda. No entanto, as preocupações com rentabilidade e avaliação permanecem importantes.
O Crescimento da Receita da Axon Permanece Forte, mas as Margens Importam
A Axon reportou receita do segundo trimestre de $904 milhões, representando um crescimento de 35% em relação ao ano anterior.
Isso superou substancialmente o crescimento de receita de 13% da Motorola Solutions (NYSE: MSI), que reportou crescimento de receita de 13% para aproximadamente $3,1 bilhões durante o mesmo trimestre.
A receita de Software e Serviços da Axon também cresceu 36%, em comparação com o crescimento de 10% no segmento de Software e Serviços da Motorola. Embora seus mixes de negócios difiram, a comparação destaca a expansão mais rápida da Axon.
No entanto, a rentabilidade permanece uma preocupação.
A margem bruta reportada da Axon foi de 60,4%, enquanto a margem bruta ajustada atingiu 62,9%, uma queda de 40 pontos base em relação ao ano anterior.
A margem bruta ajustada de Software e Serviços também caiu 380 pontos base para 75,1%.
Custos mais altos de memória para produtos de câmera podem criar pressão adicional. A CFO Brittany Bagley destacou esses custos em uma conferência de investidores em setembro, com alívio potencial dependendo parcialmente de capacidade adicional da indústria.
A tendência de margem de longo prazo reforça essas preocupações.
De acordo com dados da TIKR, a margem bruta anual da Axon caiu de aproximadamente 62,7% em 2021 para 59,8% em 2025.
As estimativas originais da TIKR antecipam margens se recuperando para cerca de 61% em 2026 e aproximadamente 63% até 2028, embora essas previsões dependam de melhorias em preços, custos e mix de produtos.
A Axon também mantinha aproximadamente $600 milhões em caixa contra $1,85 bilhão em dívida no final de junho, antes de sua oferta de títulos conversíveis em setembro.
A previsão de fluxo de caixa livre anual de aproximadamente $450 milhões da administração depende fortemente do desempenho do quarto trimestre.
Para os investidores, a capacidade da Axon de traduzir o rápido crescimento da receita em rentabilidade sustentada permanece crítica.
Wall Street Ainda Vê Potencial Significativo de Alta
Os analistas reduziram substancialmente suas expectativas de preço no último ano.
De acordo com dados da TIKR de 14 de outubro, o preço-alvo consenso da Axon caiu de aproximadamente $889 um ano antes para $691.
Esse alvo consenso histórico de $691 implicaria um potencial de alta de aproximadamente 64% em relação ao preço de fechamento de 23 de outubro.
No entanto, revisões subsequentes podem ter alterado o consenso.
Por exemplo, a Piper Sandler reduziu seu preço-alvo de $732 para $561 em 20 de outubro.
A Raymond James permanece mais otimista com seu alvo de $675, embora as reduções sugiram que os analistas estão reavaliando quanto os investidores devem pagar pelo crescimento da Axon.
A oportunidade é significativa, mas alcançar esses alvos depende de execução contínua, rentabilidade mais forte e maior confiança dos investidores.
A Ação da Axon Está Subvalorizada Após a Venda?
A avaliação da Axon contraiu consideravelmente.
Em 16 de outubro, as ações eram negociadas a aproximadamente 43,5 vezes os lucros dos próximos doze meses, próximo à sua mínima de cinco anos e substancialmente abaixo da média de cinco anos de aproximadamente 77,5 vezes.
Essa compressão torna a Axon mais atraente do que era em seus extremos de avaliação anteriores, particularmente com a administração prevendo crescimento de receita de 32% a 34% em 2026.
No entanto, um múltiplo de lucro mais baixo não significa automaticamente que uma ação está subvalorizada.
Usando a estimativa de lucro forward implícita pelo instantâneo de avaliação de 16 de outubro, o alvo de $675 da Raymond James representaria aproximadamente 75 vezes os lucros.
Isso está próximo da média histórica de cinco anos da Axon, sugerindo que o alvo depende de uma expansão substancial de avaliação, crescimento futuro dos lucros ou uma combinação de ambos.
Esta é uma comparação ilustrativa usando as expectativas de lucro forward de 16 de outubro, não uma previsão do múltiplo de lucro da Axon quando a ação atingir $675.
O próximo catalisador importante é o relatório de resultados do terceiro trimestre da Axon em 5 de novembro.
As estimativas consenso do rascunho de 19 de outubro indicam aproximadamente $939 milhões em receita e $232 milhões em EBITDA para o trimestre, implicando uma margem próxima de 25%.
Essas estimativas tornam a rentabilidade particularmente importante, especialmente dada a orientação de margem EBITDA ajustada anual de 25,5% da administração. As medidas de EBITDA devem ser comparadas de forma consistente.
Minha opinião: A Axon parece mais atraente após seu reset de avaliação, mas o alvo completo de $675 da Raymond James permanece ambicioso.
Seu crescimento mais rápido em relação à Motorola Solutions sustenta a tese de investimento de longo prazo, mas margens em estreitamento e requisitos de financiamento tornam a oportunidade menos direta.
Inclino-me para um otimismo cauteloso em relação à Axon para investidores pacientes. No entanto, uma recuperação sustentada provavelmente exigirá rentabilidade mais forte, geração sólida de caixa e crescimento contínuo da receita.
O relatório de resultados de 5 de novembro deve fornecer um teste importante dessa perspectiva.
Então, qual é o valor real da ação da Axon?
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