Principais métricas fundamentais das ações da VZ
- Intervalo de 52 semanas: US$ 38,39 a US$ 51,68
- Preço atual da ação: US$ 45,37
- Preço-alvo do consenso de rua: ~$ 52
- Receita de serviços de mobilidade e banda larga do 1º trimestre de 2026: US$ 22,9 bilhões (+1,6% em relação ao ano anterior)
- EBITDA ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 13,4 bilhões (+6,7% em relação ao ano anterior, recorde histórico)
- EPS ajustado do 1º trimestre de 2026: US$ 1,28 (+7,6% em relação ao ano anterior)
- Orientação de fluxo de caixa livre para o ano fiscal de 2026: US$ 21,5 bilhões ou mais
- Rendimento de dividendos: 6,3% (20º aumento anual consecutivo)
- Meta de preço médio de 10 anos para as ações: ~$ 83
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Uma reviravolta escondida à vista de todos: O que o primeiro trimestre da Verizon realmente mostrou
A Verizon (VZ) é uma das duas operadoras sem fio dominantes nos EUA (juntamente com a T-Mobile), e não é uma empresa em crescimento no sentido tradicional. A receita tem se mantido praticamente estável há anos, em US$ 138 bilhões. O que torna as ações interessantes neste momento não tem nada a ver com o crescimento da receita e tudo a ver com o que está acontecendo abaixo da superfície.
A manchete do primeiro trimestre de 2026 foi um número que não aparecia há mais de uma década. A Verizon registrou adições líquidas positivas de telefones pós-pagos no primeiro trimestre pela primeira vez desde 2013, adicionando 55.000 assinantes em um trimestre que, historicamente, é negativo.
O churn de telefones pós-pagos ficou em 0,90%, uma queda sequencial de cinco pontos-base. O CEO Dan Schulman descreveu os resultados como evidência de que a reviravolta está ganhando impulso, impulsionada por uma economia mais saudável para o cliente e custos de aquisição mais baixos.
A aquisição da Frontier foi concluída em 20 de janeiro, elevando a presença de fibra da Verizon para aproximadamente 30 milhões de localidades. A gerência espera pelo menos US$ 1 bilhão em sinergias de custo de taxa de execução até 2028 e planeja pagar substancialmente toda a dívida da Frontier até o final do ano.
A receita tem se mantido estável, enquanto as margens brutas aumentaram de cerca de 58% para quase 60% em cinco anos.
Uma empresa dessa escala com margens brutas de quase 60% não está com problemas. Trata-se de um ativo em escala de serviços públicos que investiu demais em promoções durante vários anos e agora está colhendo os resultados de uma abordagem mais disciplinada.
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EBITDA recorde, aumento da orientação e retorno de US$ 5,4 bilhões aos acionistas em um trimestre
No geral, o primeiro trimestre de 2026 apresentou o EBITDA ajustado mais alto de todos os tempos da Verizon, com US$ 13,4 bilhões, um aumento de 6,7% em relação ao ano anterior. O EPS ajustado foi de US$ 1,28, um aumento de 7,6%. A administração elevou a orientação do EPS ajustado para o ano inteiro para cerca de US$ 4,95 a US$ 4,99, acima da faixa anterior de US$ 4,90 a US$ 4,95, e agora espera que as adições líquidas de telefones pós-pagos fiquem na metade superior da faixa de orientação para o ano inteiro de 750.000 a um milhão.
A orientação de fluxo de caixa livre de US$ 21,5 bilhões ou mais para 2026 representa um crescimento de aproximadamente 7% em relação a 2025. Esse fluxo de caixa financiou US$ 2,9 bilhões em dividendos e US$ 2,5 bilhões em recompras de ações somente no primeiro trimestre, totalizando US$ 5,4 bilhões em retornos aos acionistas em um único trimestre. A meta de recompra para o ano inteiro é de pelo menos US$ 3 bilhões, além do 20º aumento anual consecutivo de dividendos de US$ 0,07 por ação, anualizado.
A dívida líquida não garantida é de US$ 130 bilhões, com um índice de alavancagem de 2,6x o EBITDA ajustado. Esse índice é elevado em relação à faixa histórica da Verizon, refletindo o financiamento da Frontier. A administração tem como meta um retorno à alavancagem de 2,0-2,25x em 2027, com o pagamento da dívida da Frontier como mecanismo principal.
O EPS normalizado diminuiu de US$ 5,39 em 2021 para um mínimo de US$ 4,59 em 2024, à medida que a empresa absorveu gastos promocionais pesados e custos de investimento em rede. A recuperação já começou, chegando a US$ 4,71 em 2025 e orientada para cerca de US$ 4,97 em 2026.
As estimativas de rua projetam uma melhoria contínua em direção a US$ 5,27 em 2027 e US$ 5,75 em 2028, à medida que as sinergias da Frontier se acumulam e o ambiente promocional se normaliza. Ao preço atual da ação, de US$ 45,37, os investidores estão comprando essa recuperação do LPA por aproximadamente 9x o lucro futuro, enquanto obtêm um rendimento de dividendos de 6,3%.
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O que o modelo de avaliação da TIKR diz sobre a VZ a US$ 45
O modelo de avaliação de caso médio da TIKR tem como meta cerca de US$ 83 para a VZ em um horizonte de aproximadamente nove anos, o que implica um retorno total de cerca de 82% ou cerca de 7% anualizado. O modelo pressupõe que a receita cresça cerca de 2% ao ano, que as margens de lucro líquido aumentem para cerca de 16% e que o LPA cresça cerca de 3% ao ano.
O cenário inferior é de cerca de US$ 69 e o cenário superior é de cerca de US$ 95 e, quando se acrescenta o rendimento de dividendos de 6,3% à valorização do preço no cenário intermediário, o quadro de retorno total anualizado se torna mais atraente do que o preço das ações por si só sugere.
A meta de consenso de Street de cerca de US$ 52 implica em um aumento de cerca de 15% em relação aos níveis atuais apenas com base no preço, o que, combinado com o rendimento, coloca a tese de retorno total em um ano mais próxima de 20%.
A principal suposição do modelo é se as sinergias da Frontier e a recuperação de assinantes se traduzem em um crescimento duradouro do LPA nos próximos anos. O caso médio pressupõe que isso aconteça, em um ritmo moderado.
Em que os touros estão apostando
- A inflexão do pós-pago é real e precoce. As adições líquidas positivas no primeiro trimestre, pela primeira vez desde 2013, sinalizam que a economia do cliente melhorou genuinamente. Se a rotatividade continuar caindo até mesmo alguns pontos-base por trimestre, os ganhos cumulativos de assinantes aumentarão significativamente ao longo do tempo.
- A Frontier transforma a posição competitiva da banda larga. Trinta milhões de passagens de fibra dão à Verizon uma oferta confiável de pacote de fibra e sem fio em mercados onde anteriormente não tinha presença de linha fixa, visando diretamente à estratégia de convergência da AT&T.
- Os dividendos estão entre os mais seguros do setor de telecomunicações de grande capitalização. Com US$ 21,5 bilhões em orientação de fluxo de caixa livre, incluindo cerca de US$ 11,5 bilhões em dividendos anuais, o índice de pagamento de fluxo de caixa livre está bem abaixo de 60%. Vinte anos consecutivos de aumentos refletem um compromisso genuíno.
- A avaliação é genuinamente barata. A cerca de 9x os lucros futuros e 7x NTM EV/EBITDA para uma empresa com US$ 138 bilhões em receita e margens brutas de quase 60%, o nível de decepção é baixo.
O que os ursos estão observando
- A dívida líquida de US$ 130 bilhões não é um número pequeno. Mesmo a 2,6x o EBITDA, a carga absoluta da dívida significa que qualquer deterioração significativa no EBITDA pressionaria simultaneamente o balanço patrimonial e os dividendos.
- O crescimento da receita tem sido essencialmente nulo há cinco anos. O CAGR de receita para os próximos dois anos, de cerca de 2%, é encorajador, mas modesto, e depende da contribuição significativa da Frontier. Uma integração mais lenta reduziria esse número.
- A concorrência da T-Mobile é implacável. A T-Mobile tem sido o ganhador de participação mais consistente no setor sem fio por quase uma década. A recuperação do número de assinantes da Verizon é encorajadora, mas sustentá-la contra um concorrente com vantagens estruturais de custo exige uma execução contínua.
- A interrupção da rede em janeiro foi um lembrete do risco operacional. O crescimento da receita de serviços sem fio no primeiro trimestre foi retido em 80 pontos-base devido aos créditos de clientes decorrentes da interrupção. A confiabilidade da rede é a principal promessa da marca Verizon, e falhas visíveis custam caro.
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Você deve investir na Verizon Communications?
A Verizon não é uma ação que você compra para crescer. É uma ação que você compra para obter rendimento, estabilidade e o potencial de uma modesta reavaliação à medida que se acumulam evidências de uma reviravolta. Os resultados do primeiro trimestre forneceram o sinal mais claro até agora de que a trajetória dos assinantes mudou, que o EBITDA pode se expandir mesmo com uma receita estável e que a integração da Frontier está no caminho certo.
O valor médio da TIKR, em torno de US$ 83, combinado com um rendimento anual de 6,3%, coloca o potencial de retorno total nos próximos anos em um território que se compara favoravelmente com muitos nomes de maior crescimento que apresentam um risco consideravelmente maior.
Para os investidores voltados para a renda que acreditam que a recuperação do LPA continuará e que a alavancagem diminuirá dentro do prazo, o preço atual é um ponto de entrada razoável. Para aqueles que precisam do crescimento da receita para se sentirem confiantes, a Verizon exigirá paciência, já que a trajetória dos lucros pode acabar sendo recompensada.
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