Principais conclusões:
- A Nike é negociada perto de US$ 46, bem abaixo de sua máxima de US$ 80 em 52 semanas, enquanto o CEO Elliott Hill conduz a marca a uma ampla reestruturação que inclui duas rodadas de demissões em 2026.
- As ações da NKE poderiam subir de US$ 46 para cerca de US$ 62 por ação até maio de 2028, com base em um crescimento de receita de 1,7%, margens operacionais de 7,6% e um múltiplo P/E de 28,1x.
- Isso implica um retorno total de cerca de 35,6% em dois anos, ou um retorno anualizado de cerca de 16,4% ao ano.
O que aconteceu?
A Nike, Inc. (NKE) está passando por um dos períodos mais desafiadores de sua história recente. A gigante dos calçados e vestuário esportivos registrou uma receita fiscal no terceiro trimestre de US$ 11,28 bilhões. No entanto, os vendedores a descoberto aumentaram as ações, pressionando o CEO Hill enquanto os investidores repensam a configuração de curto prazo.
A empresa lançou duas rodadas de demissões no ano fiscal de 2026. A Nike cortou cerca de 775 funcionários dos centros de distribuição dos EUA em janeiro de 2026, à medida que acelerava a automação. Em seguida, em abril de 2026, reduziu mais 1.400 funções nas operações globais, sinalizando um esforço mais profundo de redução de custos. Os investidores observaram esses movimentos com uma mistura de otimismo cauteloso e preocupação contínua com a recuperação da demanda.
A marca Converse da Nike acrescentou outra camada de complexidade à história. A Bloomberg informou que o Authentic Brands Group manifestou interesse em comprar a Converse se a Nike a colocasse à venda. A própria Converse cortou empregos ao reorganizar suas equipes, e a Nike substituiu seu CEO em meados de 2025 por Aaron Cain.
Na frente de tecnologia e distribuição, a Nike integrou o checkout alimentado por IA com o Google Gemini em maio de 2026 e expandiu para a Amazon nos EUA, um novo parceiro de varejo digital. Essas ações refletem a estratégia do CEO Hill de reconstruir o alcance do mercado após anos de afastamento do atacado.
Veja por que as ações da Nike podem oferecer sólidos retornos de capital até 2028, uma vez que seus principais fatores de negócios sustentam o valor para os acionistas.
O que o modelo diz sobre as ações da NKE
Analisamos o potencial de alta das ações da Nike com base em sua estratégia de recuperação da marca, reestruturação contínua dos custos e reconstrução dos canais digitais para impulsionar a receita.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 1,7%, margens operacionais de 7,6% e um múltiplo P/E normalizado de 28,1x, o modelo projeta que as ações da Nike poderiam subir de US$ 46 para US$ 62 por ação.
Isso representaria um retorno total de 35,6%, ou um retorno anualizado de 16,4% nos próximos dois anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da NKE:
1. Crescimento da receita: 1,7%
A receita da Nike tem enfrentado uma pressão real. A receita de um ano em 2025 está em -9,8%, refletindo um declínio acentuado nos principais mercados internacionais. O ano fiscal de 2025 mostrou que a marca lutou para reconquistar espaço nas prateleiras após anos de redução da distribuição no atacado.
A estratégia de Hill se concentra na reconstrução desses relacionamentos, já que a Nike está expandindo para novas contas digitais, incluindo a Amazon, e adicionando novas lojas físicas.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma previsão de crescimento de receita de 1,7%. Isso reflete a expectativa básica de que a Nike estabilize sua linha superior até o ano fiscal de 2028, à medida que o atacado se recupera e o impulso digital aumenta.
2. Margens operacionais: 7.6%
A margem operacional LTM da Nike está em torno de 6%, uma queda acentuada em relação às normas históricas acima de 10%. O declínio reflete tanto a desalavancagem da receita quanto a reestruturação em andamento de várias rodadas de redução da força de trabalho e consolidação do centro de distribuição.
Os ciclos de demissão foram projetados para reduzir os custos permanentemente. A automação da distribuição nos EUA e a consolidação da área de operações globais devem reduzir a base de custos fixos ao longo do tempo.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma premissa de margem operacional de 7,6%. Isso representa uma recuperação modesta dos atuais níveis deprimidos, mas permanece bem abaixo das margens de 10% a 12% que a Nike sustentou em anos anteriores.
3. Múltiplo P/E de saída: 28,1x
Atualmente, a Nike é negociada a um P/L NTM de cerca de 28x, o que é elevado em relação ao seu poder de ganhos de curto prazo, mas reflete o preço de mercado em uma trajetória de recuperação. O P/L histórico de cinco anos tem se situado, em média, acima de 30x, de modo que um múltiplo de saída de 28,1x implica uma leve compressão do múltiplo até 2028.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos um P/L de saída de 28,1x. Isso pressupõe que a Nike consiga reconstruir com sucesso as margens e o crescimento da receita o suficiente para justificar um múltiplo premium.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da NKE até 2028 mostram resultados variados com base no ritmo de recuperação da receita e no impulso da marca (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Cenário baixo: O crescimento da receita não é satisfatório, e as margens permanecem comprimidas perto dos níveis atuais → 8,8% de retorno anual
- Caso médio: O atacado se reconstrói gradualmente e as margens se recuperam à medida que a reestruturação amadurece → 11,7% de retorno anual
- Caso alto: os retornos do aquecimento da marca, tanto digital quanto no atacado, aceleram e as margens se aproximam de dois dígitos → 14,2% de retornos anuais
No futuro, a trajetória das ações da Nike depende da rapidez com que o CEO Hill conseguirá converter a economia de custos em melhoria de margem e, ao mesmo tempo, reconstruir a dinâmica da receita. Um dos catalisadores que os investidores aguardam com expectativa é a chamada de resultados do quarto trimestre de 2026, em 30 de junho de 2026. A pressão dos vendedores a descoberto e as questões relacionadas à tarifa acrescentam ruído no curto prazo, mas a franquia da marca no longo prazo continua sendo uma das mais duradouras em bens de consumo globais.
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