Principais conclusões:
- As ações da AZO caíram cerca de 31% em relação à alta de US$ 4.388 em 52 semanas, sendo negociadas hoje perto de US$ 3.027.
- Nosso modelo projeta que as ações da AutoZone poderiam atingir cerca de US$ 3.859 por ação até o final de 2028, um retorno total de 28% e cerca de 11% anualizado.
- Os resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 mostraram o lucro por ação (EPS) subindo 7,7% para US$ 38,07 e as vendas líquidas aumentando 8,4% para US$ 4,84 bilhões, embora as ações tenham caído após a divulgação.
O que aconteceu?
A AutoZone, Inc. (AZO) recuou acentuadamente em relação à alta de US$ 4.388 em 52 semanas. A ação agora é negociada perto de US$ 3.027, uma queda de cerca de 31% em relação ao pico. Os investidores têm digerido um registro misto de lucros nos últimos trimestres, juntamente com preocupações mais amplas sobre os gastos do consumidor e as pressões da inflação sobre os varejistas de autopeças. As ações também caíram cerca de 18% nos últimos 12 meses.
A AutoZone divulgou seus resultados fiscais do terceiro trimestre de 2026 em 26 de maio de 2026. O lucro por ação subiu 7,7%, para US$ 38,07, e as vendas líquidas aumentaram 8,4%, para US$ 4,84 bilhões. No entanto, as ações caíram após os resultados, apesar do sólido crescimento da receita. O EPS do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026 foi de US$ 27,63, superando a estimativa de consenso de US$ 27,10. O lucro líquido caiu 3,9%, pois a inflação pressionou a lucratividade.
As vendas domésticas nas mesmas lojas aumentaram 3,3% no segundo trimestre fiscal. O lucro por ação do primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026, de US$ 31,04, não atingiu a estimativa de consenso de US$ 37,10, aumentando a incerteza anterior dos investidores. O Citigroup elevou o preço-alvo da AutoZone em março de 2026, citando o otimismo quanto à recuperação das margens no futuro.
Com relação à tecnologia, a AutoZone concluiu uma migração completa para o Google Cloud e expandiu essa parceria em abril de 2026. Esse investimento em nuvem deve melhorar a eficiência da cadeia de suprimentos e apoiar o modelo operacional de longo prazo da empresa. A AutoZone não paga dividendos e retorna a maior parte do fluxo de caixa livre por meio de recompra de ações, impulsionando o crescimento do LPA a longo prazo.
Veja por que as ações da AutoZone podem oferecer sólidos retornos de capital até 2028, uma vez que seus principais fatores de negócios sustentam o valor para os acionistas.
O que o modelo diz sobre as ações da AZO
Analisamos o potencial de alta da AutoZone com base em sua posição dominante no setor de autopeças nos EUA, forte fluxo de caixa livre e recompras agressivas de ações.
Com base em estimativas de crescimento anual da receita de 8%, margens operacionais de 19% e um múltiplo P/L normalizado de 18x, o modelo projeta que as ações da AutoZone poderiam subir de US$ 3.027 para US$ 3.859 por ação.
Isso representaria um retorno total de 28%, ou um retorno anualizado de 11% nos próximos 2,3 anos.
Nossas premissas de avaliação
O modelo de avaliação da TIKR permite que você insira suas próprias premissas para o crescimento da receita, as margens operacionais e o múltiplo de P/L de uma empresa, e calcula os retornos esperados da ação.
Veja a seguir o que usamos para as ações da AZO:
1. Crescimento da receita: 7,5%
O CAGR de receita de um ano da AutoZone é de 2,4%, o que reflete um período de moderação em relação ao CAGR de cinco anos mais forte de 8,4%. O terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026 apresentou um aumento de 8,4% nas vendas líquidas, sugerindo que a trajetória de crescimento está se acelerando novamente. A empresa atende a clientes do tipo "faça você mesmo" e oficinas de reparos comerciais, o que lhe proporciona uma receita diversificada nos canais de varejo.
A AutoZone expandiu-se no México e no Brasil, tornando o crescimento internacional um fator de receita maior ao longo do tempo. O consenso do CAGR de receita para os próximos dois anos é de cerca de 7,9%, apoiado por fortes vendas comerciais e expansão. A abertura de novas lojas em mercados pouco penetrados também contribui para a trajetória de crescimento.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma premissa de crescimento de receita de 7,5% para a AZO. Isso é consistente com a trajetória recente da empresa e reflete uma combinação de crescimento das vendas domésticas nas mesmas lojas, abertura de novas lojas e expansão contínua do mercado internacional nas Américas do Norte e do Sul.
2. Margens operacionais: 18.7%
A margem EBIT da AutoZone nos últimos doze meses é de 18,0%, e sua margem bruta é de 51,8%. A empresa tem mantido uma margem operacional relativamente estável ao longo do tempo, gerenciando com rigor sua estrutura de custos, mesmo em ambientes inflacionários. A cadeia de suprimentos verticalmente integrada da AutoZone e as fortes relações com os fornecedores ajudam a proteger as margens brutas dos aumentos de custos de matéria-prima.
Os ventos contrários à margem de curto prazo incluíram a pressão inflacionária sobre os custos de produtos e mão de obra. O segundo trimestre do exercício fiscal de 2026 registrou uma queda de 3,9% no lucro líquido devido a essas pressões. No entanto, o Citigroup aumentou seu preço-alvo para a AZO, citando o potencial de recuperação da margem no curto prazo, e a migração para o Google Cloud pode melhorar a eficiência do estoque e da cadeia de suprimentos ao longo do tempo.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos uma premissa de margem operacional de 18,7% para a AZO. Esse valor está ligeiramente acima da margem EBIT atual de um ano e reflete a recuperação esperada à medida que as pressões sobre os custos de insumos diminuem e as eficiências operacionais dos investimentos em tecnologia se acumulam em toda a empresa.
3. Múltiplo de P/L de saída: 18x
O P/L de saída da AZO é de cerca de 21,23x, e seu retorno de capital somente com recompra torna a avaliação especialmente importante para os retornos totais. Os varejistas de autopeças com a posição dominante de mercado da AutoZone e seu histórico comprovado de recompra normalmente são negociados a múltiplos de P/L futuros de 15x a 22x.
A estratégia da empresa de usar praticamente todo o fluxo de caixa livre para recomprar ações aumentou de forma confiável o LPA, mesmo em períodos de crescimento modesto da receita. O recuo de US$ 4.388 para perto de US$ 3.027 levou o múltiplo para a extremidade inferior dessa faixa histórica.
Com base nas estimativas de consenso dos analistas, usamos um múltiplo P/E de saída de 18,0x para a AZO. Isso reflete o P/L atual do NTM futuro e leva em conta o potencial de crescimento contínuo do LPA impulsionado pela recompra para sustentar a avaliação ao longo do horizonte de investimento.
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O que acontece se as coisas melhorarem ou piorarem?
Diferentes cenários para as ações da AZO até 2030 mostram resultados variados com base na recuperação das vendas nas mesmas lojas e na trajetória da margem operacional (essas são estimativas, não retornos garantidos):
- Caso baixo: as vendas nas mesmas lojas decepcionam, e as margens permanecem pressionadas pelos custos → 7,1% de retorno anual
- Caso médio: O crescimento da receita se mantém e as margens se recuperam à medida que a inflação diminui → 10,4% de retorno anual
- Caso alto: a expansão internacional se acelera e as margens superam as expectativas anteriores → 13,5% de retorno anual
No futuro, o perfil de retorno da AutoZone é sólido em todos os três cenários, sendo que até mesmo o cenário baixo projeta um retorno anualizado acima de 7%, o que coloca a ação em uma faixa que os investidores de longo prazo geralmente consideram construtiva. A projeção do cenário médio de cerca de 10% de retorno anual e o potencial do cenário alto de cerca de 14% refletem o poder de composição subjacente do modelo de recompra da AutoZone a preços atuais.
O recuo de US$ 4.388 para perto de US$ 3.027 criou uma configuração de avaliação mais atraente em relação à posição competitiva duradoura da empresa no mercado de autopeças dos EUA.
Veja o que os analistas pensam sobre as ações da AZO neste momento (grátis com TIKR) >>>
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