Principais Pontos
- A Upstart caiu [8%] hoje após o BofA reduzir seu preço-alvo para $30 de $37, um dia antes de seu relatório do terceiro trimestre.
- A SoFi e a Affirm subiram e a Pagaya acabou de anunciar um trimestre recorde, então a venda parece específica da Upstart.
- A Upstart precisa de cerca de US$ 727 milhões em receita e US$ 177 milhões de EBITDA ajustado no segundo semestre para atingir suas previsões.
- A ação está sendo negociada muito abaixo de seu múltiplo usual, portanto, manter a previsão na terça-feira seria de grande ajuda.
Upstart (UPST) caiu 7% hoje após o BofA reduzir seu preço-alvo para $30 de $37. A Upstart divulga os resultados do terceiro trimestre na terça-feira de manhã.
Os investidores não venderam o restante do setor de empréstimos fintech junto. SoFi Technologies (SOFI) e Affirm (AFRM) subiram modestamente, e Pagaya Technologies (PGY) está vindo de um trimestre recorde.
Upstart precisa de um segundo semestre como seu segundo trimestre
Os analistas esperam que a receita suba para US$ 1,42 bilhão este ano e US$ 1,86 bilhão em 2027:
Essa estimativa para 2026 corresponde à previsão da administração de cerca de US$ 1,4 bilhão, portanto, uma previsão reafirmada na terça-feira a manteria de pé.
A Upstart gerou US$ 672,9 milhões em receita e US$ 117,4 milhões de EBITDA ajustado no primeiro semestre. Para atingir sua previsão, ela precisa de cerca de US$ 727 milhões e US$ 177 milhões no segundo semestre. São mais dois trimestres como o segundo trimestre, com US$ 364,7 milhões de receita, a uma margem de 24% contra 21% naquela época.
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Os compradores de empréstimos não foram a lugar nenhum
O volume da rede da Pagaya subiu 29% em relação ao ano anterior, para um recorde de US$ 3,6 bilhões no terceiro trimestre. Portanto, se o volume da Upstart decepcionar na terça-feira, a responsabilidade é da Upstart.
A SoFi tem uma vantagem de financiamento que a Upstart não tem: os depósitos representaram 90% de seus passivos médios em seu terceiro trimestre recorde. A Upstart está construindo seu próprio banco, que ainda precisa da aprovação do FDIC e do Federal Reserve antes de um lançamento planejado para o início de 2027.
A Affirm divulga resultados na quinta-feira. Assim como a Upstart, ela depende de investidores externos para financiar seus empréstimos, e sua perspectiva assume que as taxas de curto prazo sobem. Sua margem se mantém com o custo de financiamento mais alto?
Barata, com uma ressalva
A Upstart era negociada a 7,6x o lucro futuro no fechamento de sexta-feira, contra cerca de 14x em média no último ano. Mas isso é com base no lucro normalizado: os analistas esperam US$ 3,57 por ação para 2027 nessa base, contra US$ 1,88 sob GAAP.
O preço-alvo de US$ 30 do BofA também está abaixo da média da rua de US$ 38, que caiu aproximadamente pela metade em um ano:
Do meu ponto de vista, uma ação tão barata já está precificada para um trimestre ruim. Se a Upstart mantiver sua previsão para o ano todo na terça-feira, a queda de hoje parece uma reação exagerada. Um corte na previsão de EBITDA ajustado de US$ 294 milhões provaria que o BofA estava certo.
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