Principais Conclusões
- Johnson & Johnson, Procter & Gamble, PepsiCo, Chevron e Verizon pagam dividendos crescentes de cinco negócios diferentes, com yields de 2,0% a 6,4%.
- O fluxo de caixa livre cobre todos os cinco dividendos, que consumiram de 51% a 75% dele nos últimos doze meses de cada empresa.
- A PepsiCo tem o colchão mais fino dos cinco, e a Verizon carrega a maior dívida.
- O acordo judicial do talco da Johnson & Johnson e a possível cisão analisada pela PepsiCo são os pontos a observar.
Se você está aposentado, ou perto disso, o dividendo é a parte de uma ação com a qual você realmente vive. Portanto, é melhor que ele venha de um negócio que você possa manter durante uma recessão sem se perguntar se o pagamento vai diminuir.
Esse é o caso da Johnson & Johnson (JNJ) em saúde, da Procter & Gamble (PG) em bens de consumo básicos, da PepsiCo (PEP) em salgadinhos e bebidas, da Chevron (CVX) em energia e da Verizon Communications (VZ) em telecomunicações.
Todas as cinco pagam a partir do fluxo de caixa livre. Portanto, o número que mais me importa é quanto dele cada dividendo consome:
| Ação | Yield | Payout ratio em caixa | Crescimento do dividendo, 5 anos | Dívida líquida / EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson (JNJ) | 2.0% | 62% TTM, 56% forward | 5.2% ao ano (FY2020-2025) | 0.8x |
| Procter & Gamble (PG) | 2.7% | 67% TTM, 68% forward | 5.6% ao ano (FY2021-2026) | 0.9x |
| PepsiCo (PEP) | 4.4% | 75% TTM | 6.9% ao ano (FY2020-2025) | 2.0x |
| Chevron (CVX) | 3.1% | 51% TTM | 5.8% ao ano (FY2020-2025) | 0.5x |
| Verizon (VZ) | 6.4% | 52% TTM, 53% forward | 1.9% ao ano (FY2020-2025) | 3.3x |
Fonte: TIKR, 2 de nov. de 2026.
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1. Johnson & Johnson: Caixa estável, aumentos estáveis
O dividendo da J&J cresceu 5,7% ao ano do ano fiscal de 2015 ao ano fiscal de 2025, de $2,95 por ação para $5,14. Pela contagem do TIKR, ela pagou mais por ação por 24 anos fiscais consecutivos. Após o aumento de abril, paga $1,34 por trimestre, ou $5,36 por ano.
O dividendo é bem coberto, consumindo 62% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 27 de setembro de 2026, e 56% nas estimativas dos analistas para o ano fiscal de 2026. O fluxo de caixa livre se manteve entre $17,5 bilhões e $20,2 bilhões todos os anos desde o ano fiscal de 2017, e o dividendo consumiu de 52% a 67% dele do ano fiscal de 2020 a 2025:
As vendas do terceiro trimestre subiram 5,9% para $25,4 bilhões, e a J&J elevou sua perspectiva para o ano inteiro. Medicamentos mais novos como o Tremfya, com alta de 68,2% no trimestre, estão crescendo enquanto o Stelara perde vendas para cópias mais baratas.
O risco é o talco. O último relatório trimestral da J&J coloca sua provisão para talco em cerca de $9,0 bilhões, acima dos cerca de $3,4 bilhões após o primeiro trimestre.
2. Procter & Gamble: 70 anos e contando
O histórico da P&G vai ainda mais longe. A empresa diz que aumentou seu dividendo por 70 anos consecutivos e pagou um por 136 anos. Ela paga $1,0885 por trimestre, ou $4,35 por ano, declarado em 13 de outubro.
O dividendo é confortavelmente coberto, consumindo 67% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de setembro de 2026, e 68% nas estimativas dos analistas para o ano fiscal de 2027. A P&G espera pagar mais de $10 bilhões em dividendos neste ano fiscal.
As vendas orgânicas subiram 4% no trimestre de setembro, com todas as 10 categorias de produtos e todas as seis regiões crescendo.
Os custos são a preocupação. A P&G agora espera que as commodities lhe custem cerca de $1,4 bilhões após impostos neste ano fiscal, um arrasto de 11% no crescimento do EPS core.
3. PepsiCo: Os aumentos mais rápidos, o colchão mais fino
O dividendo da PepsiCo cresceu mais rápido que o da P&G, ou qualquer outro aqui. Ele subiu 7,4% ao ano do ano fiscal de 2015 ao ano fiscal de 2025, de $2,76 por ação para $5,62. Agora paga $5,92 por ano, para um yield de 4,4%.
O colchão, porém, é mais fino. O dividendo consumiu 75% do fluxo de caixa livre nos doze meses até o terceiro trimestre da PepsiCo, o maior dos cinco. Ele consumiu mais do que todo o fluxo de caixa livre no ano fiscal de 2022 e 2024, e 99,6% no ano fiscal de 2025:
O fluxo de caixa está se recuperando. O fluxo de caixa operacional subiu para $7,95 bilhões nas 36 semanas até 5 de setembro, ante $5,47 bilhões um ano antes.
O ponto fraco é a América do Norte. Com o aumento dos custos de insumos, a PepsiCo reduziu sua perspectiva de crescimento do EPS core para 2026 para 2,5% a 3,5%, ante o limite inferior de 5% a 7%. O CEO Ramon Laguarta disse na teleconferência do terceiro trimestre: "não estamos satisfeitos com o desempenho nos EUA."
4. Chevron: Aumentando através das quedas do petróleo
O colchão da PepsiCo pode afinar ao longo de vários anos. O da Chevron pode desaparecer em um ano ruim para o petróleo, e ela continuou aumentando seu dividendo independentemente.
Na teleconferência do terceiro trimestre da Chevron, a CFO Eimear Bonner disse que a primeira prioridade para seu caixa é "aumentar o dividendo consistentemente." A empresa diz que fez isso por 39 anos consecutivos. Ela paga $1,78 por trimestre, ou $7,12 por ano, acima dos $6,84 por ação no ano fiscal de 2025.
O fluxo de caixa livre caiu para negativo $5,42 bilhões no ano fiscal de 2016 e para $1,66 bilhões no ano fiscal de 2020, abaixo do dividendo em ambas as vezes. A Chevron ainda pagou mais a cada ano:
Hoje o colchão é amplo. O dividendo consumiu 51% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de junho de 2026, o menor dos cinco. O fluxo de caixa livre do terceiro trimestre então saltou para $12,0 bilhões, ante $4,9 bilhões um ano antes, e a dívida líquida é de apenas 0,5x o EBITDA.
O petróleo é o risco. A Chevron diz que os preços oscilaram $64 por barril dentro do trimestre, e o pagamento consumiu 78% do fluxo de caixa livre ainda no ano fiscal de 2024.
5. Verizon: O maior pagamento, e a maior dívida
O fluxo de caixa da Verizon não oscila com o petróleo, e ela paga o maior dos cinco, com um yield de 6,4%. São $2,83 por ano, acima dos $2,73 por ação no ano fiscal de 2025. Os aumentos são pequenos: 1,9% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025. Em sua teleconferência do terceiro trimestre, a Verizon disse que permanece "comprometida em aumentar o dividendo."
O caixa apoia isso. O dividendo consumiu um confortável 52% do fluxo de caixa livre nos doze meses até 30 de setembro de 2026, e 53% nas estimativas dos analistas para 2026. O fluxo de caixa livre tem ficado bem acima do dividendo desde o ano fiscal de 2018:
O fluxo de caixa livre do terceiro trimestre subiu 12,1% para $7,8 bilhões. A Verizon agora espera que o crescimento do fluxo de caixa livre para o ano inteiro se aproxime de 12%, acima de 9% a 10%.
A dívida é o ponto fraco. A dívida líquida é de 3,3x o EBITDA, a maior dos cinco, e o EBIT cobre os juros apenas 4,3x. A concorrência também pode ficar mais acirrada. Em 2 de novembro, a SpaceX supostamente estava em negociações para comprar a Boost Mobile e lançar um serviço de telefonia baseado no Starlink contra a Verizon e as outras grandes operadoras.
Cinco pagamentos estáveis, cinco negócios diferentes
Estas cinco pertencem a uma carteira de aposentadoria porque o fluxo de caixa livre cobre cada dividendo, e cada negócio continuou pagando durante períodos difíceis. Elas não compartilham os mesmos riscos, então um ano fraco para bebidas ou petróleo não precisa arrastar toda a carteira para baixo.
J&J e P&G lideram porque seus colchões foram os mais consistentes, com pouca dívida por trás. PepsiCo, Chevron e Verizon carregam cada uma um risco claro: um colchão fino, os preços do petróleo e a dívida.
Se eu estivesse construindo uma carteira de aposentadoria do zero, a J&J é onde eu começaria. Seu fluxo de caixa livre é quase tão estável quanto possível, e seus medicamentos mais novos dão ao dividendo espaço para continuar crescendo.
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