Principais Conclusões
- A Meta supostamente reduziu pela metade o número de funcionários que usam o Claude Code da Anthropic, de cerca de 60.000 no início deste ano para cerca de 30.000, e está transferindo a equipe para suas próprias ferramentas de codificação.
- Este é um grande problema para a Anthropic: ela depende de um pequeno grupo de grandes clientes, e o maior deles agora pode construir seus próprios modelos.
- O terceiro trimestre reportado de US$ 16,8 bilhões da Anthropic mostrou crescimento desacelerado, e Mandeep Singh, da Bloomberg Intelligence, citou o novo modelo da Meta como uma possível razão.
- Para a Meta, as economias são pequenas perto de seus US$ 69,7 bilhões de capex em 2025, então os números de capex de quarta-feira e qualquer previsão inicial para 2027 importam muito mais.
Meta Platforms (META) passou grande parte deste ano como um dos maiores clientes da Anthropic. Agora que tem seu próprio modelo de fronteira, está agindo de acordo.
Em um episódio recente de The Ezra Klein Show, o investidor Paul Kedrosky fez o ponto de passagem:
"E você já está vendo um pouco disso com a Meta cortando pela metade o número de desenvolvedores internos que têm permissão para usar ferramentas de fronteira externas. Microsoft, a mesma coisa."
Ele também não está adivinhando. No início deste mês, The Information informou que as licenças do Claude Code da Meta caíram para cerca de 30.000, de aproximadamente 60.000 no início deste ano. A Meta está transferindo engenheiros para suas próprias ferramentas de codificação, MetaCode e Muse Code. Microsoft (MSFT) supostamente cortou seus gastos internos projetados com o Claude em mais de um terço.
Mesmo após o corte, a Meta supostamente gastou mais de US$ 105 milhões no Claude Code em um período recente de 28 dias.
Isso mostra o quão grande era a Meta como cliente desde o início.
A Meta era uma baleia para a Anthropic
No mesmo episódio, Kedrosky disse que a Anthropic se entregou quando tentou contratar um executivo de contas para lidar com vendas para uma empresa. As pessoas podiam deduzir que a empresa era a Meta, e que representava "algo como 10% de suas receitas."
Klein ficou surpreso e perguntou se a Meta realmente representava 10% da receita da Anthropic. "Isso mesmo," veio a resposta.
O problema é que a cifra de 10% é de 2025. Azeem Azhar, outro convidado de Klein, apontou que a receita da Anthropic no primeiro trimestre deste ano foi maior do que a de todo o ano passado. Os gastos da Meta com o Claude Code giram em torno de US$ 1,4 bilhão por ano. Isso é cerca de 2% do ritmo anual que o último trimestre da Anthropic implica.
A questão maior é de quantos clientes a Anthropic depende. Nas palavras de Kedrosky, "pode ser que oito empresas representem 80% de suas receitas," e a maioria delas está "principalmente usando para a mesma coisa": escrever código.
A Meta é parte da desaceleração da Anthropic
Isso importa mais agora que o crescimento da Anthropic está esfriando. A Bloomberg reportou um terceiro trimestre de US$ 16,8 bilhões. Como Ed Ludlow colocou no Bloomberg Tech, isso "representa uma desaceleração no crescimento da receita."
Mandeep Singh, da Bloomberg Intelligence, deu duas razões prováveis. Uma foi a própria repressão da Anthropic contra rivais treinando seus modelos na saída do Claude. A outra: "e também potencialmente a Meta, que era um grande cliente, eles têm um modelo de classe mundial agora."
Os maiores clientes da Anthropic são as poucas empresas com o caixa e o talento para construir modelos de fronteira por conta própria. A Meta acabou de mostrar que pode, com o Muse Wonder, seu primeiro modelo de fronteira.
Pense na Apple (AAPL) e na Intel (INTC). A Apple colocou chips Intel em seus Macs por anos, até que seus próprios chips foram bons o suficiente para substituí-los. Então ela seguiu em frente.
É a mesma situação aqui.
Batata pequena para a Meta
O que a Meta economiza é minúsculo perto do que está gastando em IA. Seus gastos de capital quase dobraram, de US$ 37,3 bilhões em 2024 para US$ 69,7 bilhões em 2025:
Uma conta do Claude Code de aproximadamente US$ 1,4 bilhão por ano equivale a cerca de 2% do capex do ano passado. O que quer que a Meta economize ao reduzi-la não mudará muito em seus resultados.
O cenário de lucros conta a mesma história.
Os analistas esperam que os lucros da Meta mal cresçam este ano, de US$ 29,68 por ação em 2025 para US$ 30,36, depois aumentando para US$ 34,63 em 2027. Uma conta menor do Claude não deve mover muito essas estimativas. O capex é o que vai mover.
Quarta-feira é sobre capex
Então sim, este é um grande problema para a Anthropic. A conta da Meta com o Claude é uma fatia pequena da receita da Anthropic hoje. Mas a Meta é o primeiro grande cliente a mostrar que um modelo de classe mundial próprio torna a Anthropic opcional, e a Microsoft também está reduzindo o uso por sua própria equipe. Com tanta receita da Anthropic vindo de tão poucos compradores, esse é um padrão que os investidores observarão de perto uma vez que ela se registrar para abrir capital.
Para a Meta, é uma vitória fácil e evidência de que seus próprios modelos são bons o suficiente para seus próprios engenheiros. O número que importa vem na quarta-feira após o fechamento. Como o investidor Dan Niles observou no X, a Meta provavelmente será "a primeira hiperescaladora a dar uma previsão inicial concreta de capex/despesas para 2027."
Claro, os outros clientes da Anthropic poderiam mais do que compensar a diferença. O corte interno da Microsoft supostamente foi compensado por mais uso do Claude por seus próprios clientes.
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