As ações da Micron Technology (MU) receberam um alvo maior da Rosenblatt na quinta-feira, 1º de outubro. A corretora elevou seu preço-alvo para $1.900, ante $1.500, e manteve sua recomendação de Compra. O papel era negociado perto de $1.065 na ocasião, então o novo alvo ficava cerca de 78% acima.
O analista Kevin Cassidy chamou o quarto trimestre fiscal da Micron de um "trimestre de superação e revisão para cima, conforme esperado". Seu caso se baseia em duas previsões: margens brutas que continuam a se expandir até o ano fiscal de 2027, e mais de $100 bilhões em fluxo de caixa livre naquele ano, seguidos por pesados recompra de ações. No mesmo dia, a DA Davidson foi além e elevou seu alvo para $2.100, o mais alto da praça.
O Caixa Já Está Aqui
A previsão de fluxo de caixa livre já está aparecendo nos números. A Micron gerou $32,86 bilhões em fluxo de caixa livre no trimestre encerrado em 3 de setembro. Isso representa um aumento em relação aos $17,56 bilhões do trimestre anterior e aos $0,07 bilhões de um ano antes.
O ano fiscal de 2026 somou $58,96 bilhões, contra $1,67 bilhões no ano fiscal de 2025. A Rosenblatt prevê mais de $100 bilhões para o próximo ano. A Micron reportou um fluxo de caixa livre ajustado de $62,31 bilhões para o ano fiscal de 2026, versus $58,96 bilhões calculados como fluxo de caixa operacional menos despesas de capital.
As Recompra de Ações Não Atingiram Escala
A previsão de recompra de ações ainda é apenas uma previsão. A Micron gastou $650 milhões em seu programa de recompra de ações no ano fiscal de 2026, cerca de 1,1% de seus $58,96 bilhões em fluxo de caixa livre. Separadamente, gastou $1,13 bilhão retendo ações para pagar impostos sobre concessões de ações a funcionários.
A administração pretende aumentar os retornos de capital a partir de 9 de dezembro de 2026, principalmente por meio de recompra de ações, e espera devolver todo o caixa excedente ao longo do tempo. Não deu um alvo em dólares para o ano fiscal de 2027, deixando a escala e o ritmo das recompra de ações incertos.
O Problema do Pico do Ciclo para as Ações da Micron
As ações de memória têm o hábito de parecer mais baratas justamente no topo do ciclo. A Micron é negociada a 5,94x os lucros dos próximos 12 meses, bem abaixo da média de 10,43x mostrada no gráfico.
Esse múltiplo baixo indica que o mercado duvida que esses lucros perdurem. A Rosenblatt responde com visibilidade. O CEO Sanjay Mehrotra disse que "mais de 75% de nossa produção já está comprometida", então a Micron tem demanda contratada para se apoiar, não apenas preços spot.
O Que Moveria as Ações da Micron
Acho que a Rosenblatt está certa sobre o fluxo de caixa e antecipada quanto às recompra de ações. O papel só será reavaliado quando a Micron mostrar que consegue sustentar as margens conforme nova oferta chega ao mercado. Um alvo formal de recompra seria o sinal mais claro de que ela planeja devolver esse caixa. A Sandisk (SNDK) vende para o mesmo mercado apertado de memória no lado NAND e enfrenta o mesmo teste.
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