Principais Pontos
- As ações da Webull caíram 22% após um relatório do Comitê Seleto bipartidário da Câmara sobre a China constatar que a corretora está ligada estruturalmente ao governo chinês.
- Cerca de 90% da receita da Webull em 2025 veio de clientes dos EUA, portanto qualquer ação dos reguladores americanos atingiria quase toda a operação.
- Analistas esperam que a receita cresça de US$ 571 milhões em 2025 para US$ 981 milhões em 2027, e é esse crescimento que está em risco.
- O P/L forward da Webull caiu para [cerca de 18x], muito abaixo de sua média de um ano de 43,3x, e o desconto parece justificado até que a empresa responda ao relatório.
As ações da Webull (BULL) despencaram 22% no pré-mercado desta manhã depois que um painel do Congresso afirmou que a imagem americana da corretora não corresponde a quem realmente a controla.
O Comitê Seleto bipartidário da Câmara sobre a China encontrou "uma lacuna profunda" entre o marketing da Webull como "uma empresa americana" e quem realmente controla a empresa sediada na Flórida. O comitê compartilhou seu relatório exclusivamente com a CNBC antes de seu lançamento.
O que o comitê encontrou
O comitê afirma que a "estrutura de propriedade, força de trabalho técnica, infraestrutura tecnológica, roteamento de dados transfronteiriços, financiamento corporativo e estruturas de conformidade da Webull estão ligadas de forma estrutural à República Popular da China." Entre seus pontos:
- A Webull detém US$ 24,6 bilhões em ativos de clientes.
- Ela usa uma subsidiária sediada na China continental para desenvolvimento tecnológico e operações da plataforma.
- As preocupações "aumentaram" desde outubro de 2025, quando a Webull começou a custodiar o dinheiro dos clientes diretamente.
O deputado John Moolenaar (R-Mich.), que preside o comitê, foi direto: "Os investidores devem levar essa informação em consideração ao escolher com quem fazem negócios."
A Webull não respondeu imediatamente ao pedido de comentário da CNBC.
Quase tudo é dinheiro americano
É aqui que a situação fica desconfortável. O relatório anual da Webull mostra que US$ 516,5 milhões de seus US$ 571 milhões em receita de 2025 vieram de clientes dos EUA. Isso representa aproximadamente 90% do negócio dentro do alcance dos reguladores americanos.
E os analistas esperam (ou esperavam...) que esse negócio continue crescendo rapidamente, para US$ 806 milhões em receita este ano e US$ 981 milhões em 2027...
É claro, uma ação dos reguladores americanos contra o negócio da Webull nos EUA provavelmente afetaria essas projeções. E o mesmo poderia acontecer com a reação dos consumidores se os americanos lerem o relatório e decidirem migrar para outra corretora.
A queda foi exagerada?
A Webull entrou na quarta-feira negociando a 26x o lucro forward. Isso já estava próximo de seu mínimo de um ano de 24,7x e muito abaixo de sua média de 43,3x...
Ao preço desta manhã, cai ainda mais.
Isso parece barato para uma empresa crescendo sua receita tão rapidamente. Ainda assim, acho que o desconto é justificado. Um relatório de comitê não pode multar a Webull ou fechá-la. Mas coloca os laços da empresa com a China em registro em Washington, e quase toda a receita da Webull é gerada nos EUA. Até que a Webull responda aos pontos específicos do relatório, um desconto tão amplo faz sentido para mim.
É claro, uma resposta detalhada mostrando onde o código e os dados dos clientes da Webull realmente residem poderia mudar esse cenário rapidamente.
Então, quanto vale realmente a ação da Webull?
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