Principais Estatísticas para as Ações da Goldman Sachs
- Preço Atual: $893.46
- Preço-Alvo (Médio): ~$1,096
- Alvo do Mercado: ~$1,097
- Retorno Total Potencial: ~23%
- TIR Anualizada: ~5% / ano
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O Que Aconteceu?
O CEO David Solomon da The Goldman Sachs Group (GS) disse em uma conferência do Barclays em 16 de setembro, listada nos materiais de relações com investidores da Goldman, que a empresa ainda não está pronta para elevar sua meta de retorno sobre o patrimônio (ROE) de 14% a 16% ao longo do ciclo. ROE é o lucro obtido sobre o capital dos acionistas. O ROE da Goldman operou a uma taxa anualizada de 23,5% no segundo trimestre e 21,7% no primeiro semestre de 2026, de acordo com seus resultados do segundo trimestre. Com as ações a $893,46 em 5 de outubro, o relatório de 13 de outubro testará qual número o preço da ação deve refletir.
A Meta que Solomon Manteve, e o que um Preço de 2,44x o Valor Contábil Precifica
O analista do Barclays Jason Goldberg observou que a Goldman tem operado bem acima da meta, que foi estabelecida em fevereiro de 2022 e reafirmada em seu Investor Day de fevereiro de 2023. Solomon disse que, no ambiente atual, a Goldman está "indo ganhar à frente de nossas metas" e "elevou significativamente os retornos de base". Ele ainda manteve a posição: "Se, ao longo do tempo, tivermos confiança de que os retornos ao longo do ciclo serão consistentemente mais altos, vamos abordar isso. Mas não estamos nesse ponto agora."
A cautela tem um histórico por trás. O ROE anual foi de 15,0% em 2025 e 12,7% em 2024, dentro e abaixo da faixa.
O múltiplo preço/valor contábil de uma ação (preço da ação dividido pelo valor contábil por ação) é igual ao seu índice P/L vezes seu ROE. Com 2,44x o valor contábil da Goldman, um ROE de 15% (o ponto médio da meta) resulta em cerca de 16x os lucros, e um ROE de 19% em cerca de 13x. A ação negocia em torno de 13x os lucros normalizados futuros. Medido contra o valor contábil passado, o preço já assume retornos na faixa alta dos 'teens' (entre 15% e 19%) no próximo ano.
O consenso do TIKR mantém o ROE próximo de 19% até 2028. Em seguida, cai para cerca de 14,5% em 2029 e cerca de 16% em 2030, anos cobertos por um único analista de receita. O múltiplo caiu de 2,81x em 30 de junho. Em 16 de setembro, as ações caíram quase 4%, desempenho inferior ao dos bancos que também recuaram após o aumento da taxa pelo Federal Reserve, informou a Reuters.
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De Onde Poderia Vir um Piso Mais Alto
Solomon apontou para Asset & Wealth Management, onde a Goldman "falou sobre nossa capacidade de gerar margens de 30% nesse negócio e retornos na faixa alta dos 'teens'". A receita do segmento subiu 20% em relação ao ano anterior para $4,60 bilhões no segundo trimestre. Ele também espera "cada vez mais poder de precificação ao longo do tempo" no financiamento, ao mesmo tempo em que alerta que seu crescimento não será uma linha reta.
A devolução de capital ajuda o índice. Solomon disse que o dividendo passou de $0,80 por trimestre para $5, e que devolver capital não utilizado "ajuda os retornos no ano seguinte". A Goldman recomprou ações no valor de $4,00 bilhões no segundo trimestre.
Os sinais de curto prazo apontam na direção oposta: um terceiro trimestre "muito mais moderado" na linha de investimentos, provisões ligeiramente acima do ano anterior e custos não relacionados a remuneração mais altos. Dos 25 analistas que o TIKR acompanha, 16 classificam a ação como Manter (Hold).
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $893.46
- Preço-Alvo (Médio): ~$1,096
- Retorno Total Potencial: ~23%
- TIR Anualizada: ~5% / ano
O caso médio atinge cerca de $1,096 até 31 de dezembro de 2030, um retorno total de cerca de 23%, ou cerca de 5% ao ano a partir de $893,46. A tabela de previsão de 2025 a 2035 do modelo assume crescimento de receita próximo de 3% ao ano e uma margem líquida em torno de 27,5%. Essa margem está abaixo dos 28,0% de 2025 e dos cerca de 29% que o consenso espera para 2026. A tabela também assume um índice P/L que encolhe cerca de 2% ao ano. O upside vem se o ROE se mantiver próximo de 19% e o múltiplo parar de encolher. O downside é uma repetição do terceiro trimestre de 2025, quando o ROE foi de 14,2%.
Conclusão
A Goldman divulga resultados antes da abertura do mercado em 13 de outubro. O consenso de LPA GAAP de cerca de $14 anualiza para aproximadamente 15% do valor contábil por ação de $367,67 em 30 de junho, o meio da meta. Um ROE próximo de 18%, apesar da renda fixa mais fraca e dos custos mais altos, apoiaria um piso mais alto. Um resultado em 15% ou abaixo apoiaria a cautela de Solomon, e o múltiplo de 2,44x junto.
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