Principais Conclusões
- A ação da Rocket Lab subiu 15% na semana passada, impulsionada pelo forte terceiro trimestre da SpaceX, que elevou as ações do setor espacial, e pelo envio do segundo estágio e do módulo de propulsão do Neutron para Wallops Island para testes na plataforma de lançamento.
- O envio representa um progresso real desde o atraso de 14 de outubro, mas o primeiro lançamento do Neutron ainda está previsto para 2027, sem data definida, assim como a virada para EBITDA ajustado positivo associada a ele.
- Mesmo após a recuperação, a ação ainda está cerca de 19% mais baixa em um mês e negocia acima do seu múltiplo médio histórico de vendas futuras (forward sales) dos últimos cinco anos.
- O relatório do terceiro trimestre, em 9 de novembro, e uma data de lançamento mais firme para o Neutron são os próximos testes, e eles importam mais do que a recuperação técnica.
A ação da Rocket Lab (RKLB) subiu 15% na semana passada (até o fechamento de terça-feira). A SpaceX (SPCX) deu um impulso às ações do setor espacial, e o hardware do Neutron começou a se mover em direção à plataforma de lançamento.
Mesmo assim, a ação ainda está cerca de 19% mais baixa no último mês e 61% abaixo do seu pico de maio.
Um atraso na cúpula preparou o cenário
Em 14 de outubro, a Rocket Lab adiou o primeiro lançamento do Neutron para 2027. Inspetores haviam encontrado pequenos vazios entre as camadas de fibra de carbono de uma cúpula do tanque do primeiro estágio. "Um possível sucesso não é o nosso padrão", disse o CEO Sir Peter Beck na apresentação daquele dia.
E o CFO Adam Spice espera um EBITDA ajustado positivo um trimestre após o primeiro voo bem-sucedido do Neutron. Portanto, isso não pode acontecer antes do segundo trimestre de 2027.
O hardware do Neutron segue para a plataforma
Após o fechamento de segunda-feira, a Rocket Lab informou no X que o segundo estágio e o módulo de propulsão do Neutron estavam em uma barcaça a caminho do Launch Complex 3 em Wallops Island, Virgínia. Os testes lá permitem que os engenheiros verifiquem como o módulo de propulsão se encaixa na plataforma antes da montagem final. As ações subiram 8% na terça-feira, enquanto as ações de small caps do setor espacial se recuperaram.
É um progresso real. Mas o primeiro estágio, onde o problema da cúpula apareceu, não faz parte deste envio.
A maior parte do restante do ganho da semana pode ser atribuída à SpaceX. Seu terceiro trimestre mais forte, divulgado após o fechamento de 20 de outubro, elevou as ações do setor espacial no dia seguinte.
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9 de novembro é o próximo teste
A Rocket Lab divulgará os resultados do terceiro trimestre em 9 de novembro, contra as previsões (guidance) de receita de US$ 250 milhões a US$ 265 milhões. O Wall Street ainda espera que a receita mais do que dobre de 2025 para 2027...
...mas a Citizens JMP, que reduziu seu preço-alvo de US$ 130 para US$ 90, diz que o atraso atinge mais fortemente a receita de lançamentos de 2027 e 2028. Essas estimativas ainda podem ser revisadas para baixo.
A recuperação técnica a torna mais cara
A 28,7x as vendas futuras (forward sales) na segunda-feira, a Rocket Lab ainda negociava acima da sua média de 21,0x dos últimos cinco anos, e o salto de terça-feira veio depois disso. O preço-alvo de consenso dos analistas, de US$ 102, está cerca de 75% acima do fechamento de terça-feira.
Minha opinião: Os testes na plataforma são um bom sinal. Mas a Rocket Lab ainda não definiu uma data para o primeiro voo do Neutron, e a ação ainda negocia acima do seu múltiplo habitual. Eu esperaria o relatório de 9 de novembro antes de comprar.
É claro, uma data de lançamento nomeada para o primeiro semestre de 2027 naquela chamada poderia mudar isso rapidamente.
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