Principais Pontos
- As ações da Rapport Therapeutics caíram 22% hoje após precificar cerca de US$ 380 milhões em ações, warrants pré-financiados, notas conversíveis e uma colocação privada, com as ações vendidas a US$ 21 cada.
- Levantar dinheiro uma semana após dados positivos em mania bipolar é a jogada certa para a Rapport, mesmo com um desconto acentuado.
- O novo dinheiro quase dobra os US$ 436,1 milhões que a Rapport mantinha no final de junho, um trimestre em que seu consumo de caixa atingiu o maior nível em dois anos.
- Próximo ponto a observar: a reunião da Rapport com o FDA sobre mania bipolar no primeiro trimestre de 2027, e os dois testes de Fase 3 que ela planeja iniciar no segundo semestre daquele ano.
As ações da Rapport Therapeutics (RAPP) despencaram 22% no pregão pré-mercado desta manhã após vender ações com um desconto acentuado para pagar sua próxima rodada de testes.
Após o fechamento de terça-feira, a Rapport disse que planejava levantar US$ 200 milhões em ações e US$ 150 milhões em notas conversíveis. Antes da abertura hoje, ela precificou a operação a US$ 21 por ação. Esse foi o limite inferior de sua faixa de US$ 21 a US$ 22, e cerca de 24% abaixo do fechamento de terça-feira.
O que exatamente aconteceu
A operação vem em três partes…
- Cerca de US$ 175 milhões em ações ordinárias a US$ 21 por ação, mais cerca de US$ 25 milhões em warrants pré-financiados para investidores que os quiseram
- US$ 150 milhões em notas conversíveis de 2,25% com vencimento em 2032, que se convertem a cerca de US$ 26,78 por ação, 27,5% acima do preço da oferta
- Cerca de US$ 30 milhões em ações vendidas a um investidor em uma colocação privada, também a US$ 21
No total, são cerca de US$ 380 milhões antes das taxas, e aproximadamente 11 milhões de novas ações. Se as notas se converterem, isso adiciona cerca de 5,6 milhões a mais.
O TIKR acompanha 16 analistas na Rapport Therapeutics. Quantos dizem "Comprar"?
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O timing é tudo
Há uma semana, a Rapport disse que seu principal medicamento, o RAP-219, superou o placebo em um teste de Fase 2 para mania bipolar. Os resultados tinham suas ressalvas: a análise dos dados pelo TIKR destacou uma vantagem modesta de 3,1 pontos sobre o placebo e mais agitação com o medicamento. Ainda assim, o teste deu ao RAP-219 uma segunda chance de gol ao lado da epilepsia.
É quando uma biotecnologia que queima caixa deve levantar dinheiro, e a Rapport não estava com pouco…
A Rapport esperava que seus US$ 436,1 milhões durassem até a segunda metade de 2029, após os dados topline de seu programa de Fase 3 para epilepsia. Mas dois testes de Fase 3 para bipolar começando no segundo semestre de 2027 significam um segundo programa em estágio avançado para financiar, e o consumo de caixa já está subindo…
Mais pista de decolagem, mais ações
A Rapport diz que o dinheiro será usado para seus testes do RAP-219, outras pesquisas e fins corporativos gerais. A captação de hoje quase dobra o que ela tinha em junho (antes das taxas e do que quer que tenha gasto desde então).
O risco é que o RAP-219 ainda precisa se provar na Fase 3, e os dados para bipolar mostraram apenas uma vantagem modesta. Uma empresa executando dois programas em estágio avançado também pode voltar a buscar mais caixa antes que qualquer um deles tenha seus resultados divulgados.
Minha opinião: o desconto de hoje dói, mas a Rapport acabou de levantar o dinheiro para ambos os programas de Fase 3 enquanto sua história está no seu ponto mais forte. Eu aceitaria esse trade. Claro, a reunião com o FDA no primeiro trimestre de 2027 mostrará quão grandes e custosos serão os testes para bipolar.
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