Principais Conclusões
- As ações da Procter & Gamble subiram 6% após o EPS ajustado do primeiro trimestre fiscal de US$ 2,00 e a receita de US$ 23,3 bilhões superarem as estimativas da Wall Street.
- O crescimento do trimestre veio principalmente de maior volume, o que mostra que a demanda pelos produtos da P&G está se mantendo.
- A P&G agora espera que os custos de commodities reduzam o lucro do ano fiscal de 2027 em cerca de US$ 1,4 bilhão, acima dos cerca de US$ 1 bilhão anteriores, mas manteve sua previsão de EPS ajustado entre US$ 6,89 e US$ 7,11.
- A administração espera que a pressão de custos aumente nos próximos trimestres, portanto as margens são o número a ser observado.
As ações da Procter & Gamble (PG) estão subindo 6% hoje, em um dia em que o mercado mais amplo está caindo, após seus resultados do primeiro trimestre fiscal superarem as estimativas da Wall Street esta manhã.
Ainda melhor: a maior parte do crescimento veio de consumidores comprando mais.
Os detalhes
Para o trimestre encerrado em 30 de setembro, a P&G reportou:
- EPS ajustado de US$ 2,00, alta de 1% em relação ao ano anterior e acima do consenso de US$ 1,89
- Receita de US$ 23,3 bilhões, alta de 4%, contra os US$ 22,82 bilhões esperados pelos analistas
- Vendas orgânicas subindo 4%, com 2 pontos provenientes de volume, 1 de mix e apenas um pequeno aumento de preços
O CEO Shailesh Jejurikar disse que "este forte início nos mantém no caminho para entregar dentro de nossas faixas de previsão" para o ano fiscal, que termina em junho de 2027.
Os consumidores estão comprando mais
O volume orgânico subiu 2,4%, liderado por Cuidados com Tecidos & Casa com 4,3% devido a ganhos em lavanderia e cuidados domésticos na América do Norte e Europa. O preço adicionou apenas 0,4%.
Esse é o tipo de crescimento mais saudável que um gigante de bens de consumo básico pode apresentar, e os consumidores também migraram para produtos de maior valor (mix adicionou 1,1%).
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A conta de custos continua crescendo
As margens são o ponto de atenção. A margem bruta ajustada caiu 150 pontos base. Commodities e reinvestimento em produtos custaram 140 pontos base cada, e 120 pontos base de economia de produtividade cobriram apenas parte disso.
E a conta está ficando maior. A P&G agora espera que as commodities lhe custem cerca de US$ 1,4 bilhão após impostos neste ano fiscal, acima dos cerca de US$ 1 bilhão quando forneceu a previsão inicial neste verão. A administração disse na conferência do primeiro trimestre da P&G que o petróleo acima de US$ 100 o barril seria um "fator em contra crescente" para o ano.
No entanto, a P&G manteve sua previsão de EPS ajustado entre US$ 6,89 e US$ 7,11, uma faixa que engloba o consenso dos analistas de US$ 6,98...
(A P&G assumiu uma conta de custos US$ 400 milhões maior sem mover sua faixa, o que dá aos analistas pouca razão para cortar esse número.)
Ainda precificada como um bem de consumo básico
A P&G era negociada a 23x o lucro futuro no fechamento de ontem, próximo à sua média de cinco anos...
Após o salto de hoje, está mais próximo de 24x. Isso está acima da média, mas bem abaixo de seu pico de 27x no início de 2022.
Minha opinião: crescimento liderado por volume é exatamente o que você quer de uma ação defensiva em um mercado instável, e a P&G acabou de mostrar que pode absorver uma conta de custos maior e ainda manter sua faixa. Eu gostaria de ver as margens se estabilizarem antes de esperar muito mais valorização.
O próximo teste são os resultados do segundo trimestre fiscal em janeiro, quando veremos se o petróleo mais alto começa a corroer essa previsão.
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