Principais Estatísticas para as Ações da Oracle
- Preço Atual: $129.13
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$430
- Preço-Alvo do Mercado: ~$237
- Retorno Total Potencial: ~233%
- TIR Anualizada: ~30% / ano
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O Que Aconteceu?
A Oracle (ORCL) pode estar recebendo ajuda de um de seus maiores parceiros. Em 20 de outubro, o analista Michael Elias, da TD Cowen, escreveu que suas verificações de canal sugerem que a Nvidia (NVDA) pode estar fornecendo suporte de crédito para alguns dos contratos de locação de data centers da Oracle, de acordo com o TipRanks. A Oracle fechou a $129,13 em 21 de outubro, com queda de 34% em 2026, mesmo após a receita de infraestrutura em nuvem ter crescido 121% no último trimestre.
O Que as Verificações da TD Cowen Mostram
Elias descreveu duas estruturas possíveis: a Nvidia garantindo os pagamentos de locação da Oracle, ou alocando as instalações ela mesma e sublocando-as para a Oracle. Trata-se de uma verificação de canal, não de um acordo divulgado, e nenhuma das empresas o confirmou. A TD Cowen disse que isso poderia explicar parcialmente os recentes contratos de locação da Oracle no Sudeste Asiático para um suposto acordo com a Tencent (TCEHY).
A relação já funciona nos dois sentidos. A Oracle listou a Nvidia entre seus maiores clientes de infraestrutura em nuvem em um arquivamento de fevereiro de 2026. As ações subiram 1,20% para $131,14 em 20 de outubro, dia que também trouxe uma pesquisa de demanda do BNP Paribas e uma parceria com a AstraZeneca, e depois caíram 1,53% em 21 de outubro.
Uma Rota de Financiamento Descrita por Magouyrk em Setembro
O financiamento externo não é novidade para a Oracle. A CFO Hilary Maxson disse que a grande maioria dos novos contratos do primeiro trimestre utilizou pagamentos antecipados, o modelo "traga seu próprio hardware" ou uma mecânica similar.
O co-CEO Clay Magouyrk descreveu a versão do fornecedor na conferência de 10 de setembro: "Às vezes, é trabalhar com nossos fornecedores através de diferentes arranjos de financiamento que nos permitem pagar pela capacidade conforme os clientes nos pagam." Os contratos ainda exigem gastos de capital, disse ele, apenas não "caixa adicional da Oracle."
Essa distinção aparece no trimestre:
- CapEx Bruto: $28,5 bilhões nos três meses encerrados em 31 de agosto, segundo o TIKR.
- CapEx Líquido em Caixa: $18 bilhões após pagamentos antecipados, segundo Maxson.
- CapEx anual: $70 bilhões líquidos, contra $90 bilhões a $95 bilhões brutos.
Tudo isso se soma a $132,1 bilhões de dívida líquida.
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A Data Que Maxson Não Divulgou
Perguntada sobre quando o fluxo de caixa livre se tornará positivo, Maxson disse: "Não demos um prazo específico para isso ainda, e não esperamos dar isso hoje."
Ela argumentou que projetos em operação entregam uma conversão de fluxo de caixa livre de "algo como 100% do EBITDA pós-impostos." Sobre a margem bruta, ela disse: "Nos próximos anos, à medida que concluímos a fase de implantação, você pode razoavelmente esperar que a margem bruta se estabilize, eu diria." Ela acrescentou que a Oracle não deu uma previsão específica sobre isso.
O fluxo de caixa livre do primeiro trimestre foi negativo em $5,4 bilhões, apesar do recorde de fluxo de caixa operacional de $23,1 bilhões.
Separadamente, o The Wall Street Journal informou em 20 de outubro que, entre os bancos que divulgaram números em arquivamentos na Califórnia, as garantias reais cobriam 87 milhões de ações da Oracle que o cofundador Larry Ellison empenhou para empréstimos pessoais, acima de cerca de 30 milhões um ano antes. Isso é um subconjunto: o proxy da Oracle coloca suas ações totais empenhadas em 413 milhões, acima de 346 milhões um ano antes. O valor emprestado não foi divulgado. A Oracle afirmou que nenhuma das ações empenhadas está em contas de margem e que seu conselho acredita que ele pode quitar os empréstimos sem vendê-las.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $129.13
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$430
- Retorno Total Potencial: ~233%
- TIR Anualizada: ~30% / ano
O cenário médio é o cenário central do modelo, avaliando a Oracle em cerca de $430 até 31 de maio de 2031, a partir do fechamento de 21 de outubro. O cartão não lista seus inputs para 2031, então, para contexto:
- Backlog: Maxson espera que cerca de metade das obrigações de desempenho remanescentes se convertam em receita dentro de 36 meses.
- Receita: o consenso sobe de $67,4 bilhões no ano fiscal de 2026 para cerca de $261 bilhões no ano fiscal de 2031, embora apenas cinco analistas estimem tão longe.
- Margens: se a margem bruta se estabiliza como Maxson sugeriu.
O principal risco é que as verificações da TD Cowen se provem incorretas ou o apoio permaneça pequeno, deixando a Oracle para financiar as locações com seu próprio crédito BBB-. O financiamento confirmado por fornecedores é o potencial de alta. Mais emissão de ações, após uma venda no mercado de $20 bilhões concluída no primeiro trimestre, é o risco de baixa.
Conclusão
A administração disse que o Dia do Investidor acontecerá em outubro, mês da conferência AI World da Oracle, de 25 a 28 de outubro. O detalhe decisivo é um ano fiscal nomeado para fluxo de caixa livre positivo, colocado contra a virada no ano fiscal de 2029 no consenso do TIKR, além de qualquer divulgação de contratos de locação com apoio de fornecedores. Sem eles, os resultados do segundo trimestre fiscal, esperados para 14 de dezembro, são o próximo ponto de verificação.
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