Principais Estatísticas para as Ações da Dell
- Preço Atual: $485.88
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$750
- Preço-Alvo do Mercado: ~$593
- Retorno Total Potencial: ~54%
- TIR Anualizada: ~11% / ano
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O Que Aconteceu?
A Dell Technologies (DELL) apresentou novo hardware AI Factory com a NVIDIA (NVDA) no GTC Berlin em 21 de outubro, uma semana após o Barclays rebaixar a ação devido a dúvidas sobre a demanda por IA corporativa. As ações fecharam em alta de 5,27% a $485,88 naquele dia. Elas se moveram junto com pares de servidores de IA, como a Hewlett Packard Enterprise (HPE), após a Super Micro Computer (SMCI) elevar sua previsão de receita trimestral. As ações permaneceram abaixo do fechamento de $572,47 de 13 de outubro e eram indicadas em baixa antes da abertura de 22 de outubro, enquanto as ações de IA eram vendidas.
A Dell Está Vendendo Servidores com CPU no Debate do Barclays
A nova linha se apoia em CPUs, não apenas em GPUs. O PowerEdge R8822 é um servidor NVIDIA Vera CPU otimizado para cargas de trabalho de IA agentic, e estará disponível em outubro de 2026. O PowerEdge M9882 agrupa 256 CPUs Vera em um único rack e será lançado no primeiro trimestre de 2027.
Esse é o mercado que o Diretor Financeiro David Kennedy descreveu como novo na conferência de tecnologia do Citi em 10 de setembro. Ele descreveu a inferência baseada em CPU como um pool de demanda que não existia 12 meses antes. A cifra de 6.500 clientes no comunicado da AI Factory vem de dados de pedidos de agosto, portanto o lançamento adiciona produtos, não evidências frescas de demanda.
Barclays Diz Memória. Kennedy Diz Densidade
Em 14 de outubro, o analista do Barclays Tim Long rebaixou a Dell para Equal Weight e reduziu seu preço-alvo para $574, de $603. Ele argumentou que a forte receita corporativa reflete custos de memória repassados aos clientes, e não uma inflexão na IA corporativa. Ele ainda modela a receita da Dell com servidores de IA aproximadamente triplicando para $75 bilhões no ano fiscal de 2027.
A receita tradicional da Dell com servidores e rede subiu 122% para $10,5 bilhões no segundo trimestre fiscal. Kennedy citou esse crescimento no Citi e acrescentou: "A demanda foi mais rápida que o P&L." O crescimento da receita sozinho não pode resolver o debate, porque o Barclays atribui grande parte dele aos preços.
A resposta de Kennedy foi densidade: "No final das contas, posso substituir 5 ou 6 daqueles por um destes, os novos." Ele espera que os preços de venda dos servidores permaneçam muito mais altos devido à memória e aos núcleos de processador que cada unidade precisa, o que concede parte do ponto do Barclays.
A discordância é sobre o timing. Kennedy disse que a oferta seria mais apertada em 2027 do que em 2026. O Presidente e CEO Michael Dell disse à CNBC em 13 de outubro que a escassez de memória poderia durar cerca de quatro anos. Long, por outro lado, espera uma desaceleração significativa no crescimento nos próximos dois anos à medida que os preços da memória se normalizam.
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Estimativas Mantidas Enquanto o Múltiplo Caía
A Dell negocia a 17,26x os lucros normalizados dos próximos doze meses, abaixo dos 21,77x em 31 de julho. Entre 30 de setembro e 21 de outubro, a ação caiu de $537,95 para $485,88. No mesmo período, o consenso de receita para o ano fiscal de 2028 subiu 1,64% para cerca de $229 bilhões. O preço-alvo médio do mercado passou de cerca de $584 para cerca de $593, acima dos $574 do Barclays. Na mesma base de P/L forward, a Dell está entre a HPE a 12,51x e a NetApp (NTAP) a 21,86x, as outras duas empresas que o Barclays rebaixou em 14 de outubro.
Análise do Modelo Avançado da TIKR
- Preço Atual: $485.88
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$750
- Retorno Total Potencial: ~54%
- TIR Anualizada: ~11% / ano
O cenário médio coloca a Dell em cerca de $750 até 31 de janeiro de 2031, cerca de 54% acima de $485,88. Esse caminho depende da Dell converter o backlog de $95 bilhões em servidores de IA que ela mantinha em 31 de julho. Também depende do armazenamento próprio da Dell, que Kennedy chamou de alavanca de margem da empresa, compensando as margens dos servidores de IA, que ele colocou na casa de um dígito médio.
O risco de curto prazo são as expectativas. O consenso prevê cerca de $49,2 bilhões em receita no terceiro trimestre e cerca de $6,56 em EPS ajustado. Ambos estão na metade superior da previsão da Dell de $48,5 bilhões a $49,5 bilhões e $6,40 a $6,60. O upside vem se a oferta permanecer apertada até 2027 e os sistemas com CPU forem enviados em volume. O downside vem se os preços da memória caírem antes que a demanda corporativa se amplie.
Conclusão
A Dell reporta os resultados do terceiro trimestre fiscal após o fechamento em 24 de novembro. Uma receita acima de $49,5 bilhões, com a previsão anual de $192 bilhões elevada, apoiaria Kennedy. Um resultado dentro do intervalo com crescimento desacelerado dos servidores tradicionais apoiaria o Barclays.
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