Principais Conclusões
- A Americas Gold and Silver caiu 11% hoje, e Coeur Mining, Wheaton Precious Metals e Pan American Silver caíram 8%, 6% e 6% conforme a prata desvalorizou.
- Novos ataques a navios no Estreito de Ormuz empurraram o petróleo para cima, o que aumentou as apostas em um aumento de juros do Fed em dezembro, o que pesaria sobre a prata.
- A Americas Gold and Silver acabou de reportar produção trimestral recorde de prata, mas sua margem operacional tem sido negativa todos os anos desde 2021, então um preço mais baixo da prata a atinge com força.
- Os próximos eventos são a reunião do Fed em 27-28 de outubro e os resultados completos do terceiro trimestre da empresa, previstos para dentro de algumas semanas.
A prata desvalorizou hoje, e as mineradoras menores foram as mais atingidas. Americas Gold and Silver (USAS) caiu 11%, Coeur Mining (CDE) recuou 8%, Wheaton Precious Metals (WPM) caiu 6% e Pan American Silver (PAAS) também caiu 6%.
Petróleo em alta, prata em baixa
A Kitco reportou esta manhã que novos ataques a navios comerciais no Estreito de Ormuz empurraram o petróleo Brent acima de US$ 112 o barril, seu maior nível desde maio.
Petróleo mais caro alimenta preocupações com inflação, e os traders veem cerca de 86% de chance de um aumento de juros do Fed em dezembro. Como a Kitco colocou, "A prata tem sofrido maior pressão de venda, pois custos de empréstimo mais altos e preocupações com a atividade industrial agravam o impacto da fraqueza do ouro."
No final da manhã, o iShares Silver Trust estava quase 5% em baixa. Outras mineradoras de prata caíram de 6% a 8%, em um dia em que o setor de tecnologia puxou todo o mercado para baixo.
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Um trimestre recorde com pouco colchão
A queda veio três dias depois que a Americas Gold and Silver reportou produção recorde de prata no terceiro trimestre de 800.458 onças. Um salto de 23% em relação ao segundo trimestre em Cosalá, no México, ajudou. Mesmo assim, a produção ficou abaixo do que os analistas esperavam, disse Wayne Lam, da TD Cowen, à medida que o Complexo Galena em Idaho continua aumentando sua produção.
A questão maior é o pouco espaço que o negócio tem quando a prata cai. Sua margem bruta tem variado bastante, de 10% em 2022 para 26% em 2025...
Os custos de mineração não caem junto com o metal. Portanto, um corte de 5% no que a empresa recebe por onça tiraria quase um quinto desse lucro bruto. (Isso é uma estimativa aproximada, já que cobre, chumbo e antimônio também fazem parte de suas vendas.)
Mais abaixo na demonstração de resultados, sua margem operacional tem sido negativa todos os anos desde 2021:
Mesmo no segundo trimestre, quando recebeu US$ 67 por onça por sua prata, ela registrou um prejuízo ajustado de US$ 0,9 milhão. A prata à vista estava perto de US$ 56 esta manhã.
Coeur, Pan American e Wheaton são empresas muito maiores, e elas caíram apenas um pouco mais do que o metal. A Americas Gold and Silver caiu cerca de duas vezes mais.
O Fed é o teste maior
Minha opinião: é simplesmente assim que a Americas Gold and Silver negocia. Sua produção em onças está crescendo, mas ela ainda precisa de um preço alto da prata para transformá-las em lucro. Portanto, a ação deve continuar oscilando mais do que o metal, tanto para cima quanto para baixo.
Os próximos testes chegam rápido. O Fed se reúne em 27-28 de outubro, e os resultados completos do terceiro trimestre devem ser divulgados em algumas semanas, mostrando quanto dessa produção recorde se transformou em lucro.
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