Principais Conclusões
- As ações da Hexcel caíram 10% hoje após as vendas do terceiro trimestre de US$ 496 milhões ficarem abaixo do consenso de US$ 502 milhões e a empresa apenas ter reafirmado suas previsões para 2026.
- Lam Research, Nokia e TTM Technologies também afundaram hoje após resultados que superaram as estimativas, mas vieram com perspectivas que apenas mantiveram ou igualaram as expectativas.
- A margem da Hexcel caiu em relação ao primeiro semestre porque está contratando antecipadamente à demanda, e ainda está acima do ano anterior.
- Para atingir o ponto médio de sua previsão de vendas, a Hexcel precisa do seu maior trimestre do ano no quarto trimestre, então esse é o número a ser observado.
Hexcel (HXL) as ações afundaram 10% hoje. As vendas do terceiro trimestre do fornecedor aeroespacial ficaram cerca de US$ 6 milhões abaixo do consenso de Wall Street de US$ 502 milhões.
As vendas ainda subiram 9% para US$ 496 milhões, e o EPS ajustado de US$ 0,50 igualou as estimativas. Mas após o fechamento de quarta-feira, a Hexcel apenas reafirmou sua previsão para 2026, e o Presidente e CEO Tom Gentile apontou para uma "fraqueza temporária em alguns programas de caças e espaciais".
Outras empresas caíram fortemente hoje por motivos semelhantes. Lam Research (LRCX) caiu [10%] após projetar sua receita do trimestre de dezembro aproximadamente em linha com as estimativas. Nokia (NOK) caiu [11%] após apenas manter sua perspectiva para o ano inteiro. E TTM Technologies (TTMI) despencou [28%] apesar da receita recorde, alta de 60%, porque sua perspectiva para o quarto trimestre apenas igualou as estimativas.
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Contratando antecipadamente à demanda
As vendas de aeroespacial comercial saltaram 21%, com o A350 e A320 da Airbus e o 787 e MAX da Boeing todos crescendo. Defesa, Espaço & Outros caiu 9%. A maior parte dessa queda veio de um negócio que a Hexcel vendeu e outro que encerrou. Vendas mais fracas para o F-35, um programa internacional de caças, e lançadores e motores de foguete contribuíram.
A margem operacional ajustada da Hexcel caiu para 11,0% no terceiro trimestre, de cerca de 13,7% no primeiro semestre. Gentile culpou a sazonalidade do verão e "fatores de custo adversos no curto prazo devido à aceleração de contratações e treinamento para apoiar os fortes sinais de demanda que estamos recebendo em todo o nosso negócio para o 4T e 2027".
Mas 11,0% ainda está acima dos 9,8% de um ano atrás. E a margem ajustada de 12,8% até agora este ano supera todos os anos completos de 2021 a 2025...
... então eu chamaria essa queda do trimestre de um arrasto de curto prazo.
O quarto trimestre tem que entregar
Para atingir o ponto médio de sua previsão de vendas, a Hexcel precisa de cerca de US$ 550 milhões no quarto trimestre. Isso é mais do que qualquer trimestre até agora este ano. E a estimativa de EPS de US$ 2,40 de Wall Street para 2026 está no topo da faixa de US$ 2,30 a US$ 2,40 da Hexcel...
Essa estimativa para 2026 pode deslizar em direção ao meio da faixa. Mas nada neste comunicado argumenta para cortar os US$ 3,16 que os analistas esperam para 2027.
O conselho também quase dobrou a autorização de recompra, para US$ 750 milhões. E a ação começou hoje a 31x os lucros futuros, abaixo de sua média de cinco anos de 35x...
... e a queda de hoje a leva para mais perto de 28x.
Minha opinião: uma receita US$ 6 milhões abaixo e uma queda de margem devido à contratação para mais demanda não justificam apagar mais de US$ 700 milhões de valor de mercado.
Claro, se a fraqueza em caças e espacial se mostrar mais do que "temporária", ou se o quarto trimestre ficar abaixo, a previsão está em risco. O próximo relatório da Hexcel, no início do próximo ano, dirá.
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