Principais Conclusões
- As ações da MSC Industrial caíram 14% hoje, mesmo com as vendas do quarto trimestre fiscal atingindo um recorde de US$ 1,08 bilhão e o EPS ajustado de US$ 1,45 superando as estimativas.
- A perspectiva da administração para o primeiro trimestre prevê uma margem operacional ajustada de 9,5% a 10,1%, inferior aos 10,9% do quarto trimestre.
- Essa previsão ainda está bem acima da margem de 8,4% de um ano antes, mas a ação entrou no anúncio dos resultados negociando perto de sua máxima de cinco anos em relação aos lucros futuros.
- O próximo teste é o relatório do primeiro trimestre da MSC em 6 de janeiro de 2027, e se a margem se mantiver perto de 10% conforme a inflação pressiona.
MSC Industrial Direct (MSM) acabou de anunciar vendas trimestrais recordes e superou as estimativas de lucro de Wall Street. A ação caiu 14% hoje mesmo assim.
O que a MSC Reportou
A MSC reportou seu quarto trimestre fiscal (encerrado em 29 de agosto) antes da abertura do mercado hoje:
- Vendas líquidas subiram 10,3% para um recorde de US$ 1,08 bilhão.
- A margem operacional ajustada atingiu 10,9%, acima do limite superior da própria perspectiva da MSC.
- O EPS ajustado saltou 33% para US$ 1,45.
- O EPS GAAP caiu 15,8% para US$ 0,85 (devido a uma baixa por desvalorização de ativos de US$ 41,8 milhões).
A CEO Martina McIsaac disse que o crescimento dos clientes principais de cerca de 10% foi "nosso mais forte em mais de três anos". Mas ela acrescentou: "Embora permaneçamos atentos aos fatores adversos da inflação e às comparações mais difíceis no futuro, estamos confiantes de que o crescimento lucrativo continuará sendo a tendência."
A Margem É o Ponto Crítico
Para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a MSC projetou um crescimento médio diário de vendas de 9,5% a 10,5% e uma margem operacional ajustada de 9,5% a 10,1%, um passo para trás em relação aos 10,9% do quarto trimestre.
Ainda assim, essa perspectiva está bem acima da margem ajustada de 8,4% que a MSC reportou um ano antes. E ainda há terreno a reconquistar: sua margem operacional ajustada caiu de 12,9% no ano fiscal de 2022 para 8,4% no ano fiscal de 2025.
Os analistas esperam que o EPS normalizado suba para US$ 5,53 no ano fiscal de 2027 e US$ 6,39 no ano fiscal de 2028, em relação aos US$ 4,69 ajustados no ano fiscal de 2026. Com as vendas diárias projetadas para crescer cerca de 10%, nada nesta perspectiva parece capaz de forçar grandes cortes nesses números.
A Ação da MSC Estava Precificada para Mais do que uma Superação
O problema é o preço. As ações haviam subido cerca de 55% em 2026 até o fechamento de ontem, e a MSC era negociada a 25x os lucros futuros, logo abaixo de sua máxima de cinco anos de 26x e bem acima de sua média de 18x. Ao preço de hoje, está mais perto de 21x.
A queda de hoje tira um pouco do ar de uma ação que havia avançado à frente de uma recuperação real. Mas 21x ainda está acima da média de cinco anos da MSC, então a margem precisa se sustentar antes que isso pareça uma pechincha.
O próximo teste vem em 6 de janeiro de 2027, quando a MSC reporta seu primeiro trimestre. Uma margem no limite superior da faixa de 9,5% a 10,1% ajudaria muito.
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