Introducing Valuation Models! 
Principais conclusões:
- O Modelo de Avaliação de 2 Minutos avalia as ações do Citigroup em US$ 105 por ação em 2 anos.
- Isso representa um potencial de aumento de 35% em relação ao preço atual de US$ 78 por ação.
- A projeção é de que as ações do banco aumentem o EPS em mais de 69% nos próximos 3 anos
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O Citigroup(C) apresentou um primeiro trimestre sólido, com um lucro líquido de US$ 4,1 bilhões e um retorno de 9,1% sobre o patrimônio líquido tangível (ROTCE), demonstrando um impulso contínuo em todos os cinco segmentos de negócios.
Os investimentos em transformação do banco estão modernizando a infraestrutura e melhorando a eficiência, enquanto sua presença global exclusiva o posiciona como a instituição de referência para clientes multinacionais que navegam em um mundo cada vez mais complexo.
Com as ações do banco sendo negociadas atualmente a cerca de US$ 78 por ação, o Citigroup apresenta uma oportunidade atraente para os investidores que buscam exposição a um banco verdadeiramente global que está se beneficiando da volatilidade do comércio e das mudanças geopolíticas, ao mesmo tempo em que executa uma estratégia de transformação bem-sucedida.
Vamos examinar por que o Citi parece atraente usando nosso Modelo de Avaliação de 2 Minutos.
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O que é o modelo de avaliação de 2 minutos?
Três fatores principais determinam o valor de longo prazo de uma ação:
- Crescimento da receita: O tamanho da empresa.
- Margens: Quanto a empresa obtém de lucro.
- Múltiplo: quanto os investidores estão dispostos a pagar pelos ganhos de uma empresa.
Nosso modelo de avaliação de 2 minutos usa uma fórmula simples para avaliar ações:
EPS normalizado esperado * Índice P/E futuro = Preço esperado da ação
O crescimento da receita e as margens impulsionam o lucro por ação (LPA) normalizado de longo prazo de uma empresa, e os investidores podem usar o múltiplo P/L médio de longo prazo de uma ação para ter uma ideia de como o mercado avalia uma empresa.
Por que as ações do Citigroup parecem subvalorizadas
Previsão
Com base nas estimativas dos analistas, espera-se que o Citigroup obtenha um sólido crescimento do lucro por ação nos próximos três anos.
Projeta-se que o EPS cresça de US$ 6,21 em 2024 para US$ 10,47 em 2027, representando um aumento de 69% no total.
É provável que esse crescimento dos lucros das ações do Citigroup seja impulsionado por:
- Facilitação do comércio global: O Citi deve se beneficiar de uma posição única à medida que os clientes reconfiguram as cadeias de suprimentos e navegam em ambientes tarifários, com profunda presença local em mais de 100 países.
- Benefícios da transformação: Meta de despesas de US$ 53,4 bilhões para 2025, uma queda de 5% em relação ao ano anterior, com ganhos contínuos de produtividade decorrentes de investimentos em infraestrutura.
- Crescimento dos serviços: As Soluções de Tesouraria e Comércio apresentaram a maior receita do primeiro trimestre em uma década, com um impulso contínuo nas atividades internacionais.
- Aceleração do retorno de capital: US$ 1,75 bilhão em recompras neste trimestre, como parte de um programa de US$ 20 bilhões, com o valor contábil tangível ultrapassando US$ 90.
Para nossa avaliação, estimamos que as ações do banco atingirão US$ 10 em EPS até 2027.
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As ações do Citigroup estão subvalorizadas neste momento?
As ações do Citigroup são negociadas a cerca de 10 vezes o lucro futuro, o que está acima da média histórica de 10 anos do P/L de 9,5 vezes, conforme mostrado no gráfico de avaliação.
Considerando a maior eficiência operacional do banco, os fluxos de receita globais diversificados e o progresso em direção às metas de retorno sobre o patrimônio líquido tangível (ROTCE) de 10% a 11% até 2026, um múltiplo de preço/lucro (P/L) futuro de 10,0x parece razoável para nossa avaliação conservadora.
Valor justo das ações do Citigroup
Usando nosso Modelo de Avaliação de 2 Minutos e aplicando uma abordagem conservadora:
- Estimativa conservadora de EPS para 2027: US$ 10
- Múltiplo conservador de P/L futuro: 10x
- Dividendos esperados para os próximos 2 anos: US$ 5
LPA normalizado esperado (US$ 10) * Índice P/L futuro (10x) + Dividendos esperados (US$ 5) = Preço esperado da ação (US$ 105)
O preço esperado das ações do Citigroup em dois anos que obteríamos com essa avaliação é de US$ 105 por ação.
Com as ações do Citigroup sendo negociadas atualmente a cerca de US$ 78 por ação, isso implica um potencial de alta de 35% nos próximos dois anos, ou um retorno anualizado de 16%.
As ações do Citigroup estão bem posicionadas para proporcionar ganhos extraordinários aos acionistas, uma vez que os retornos anuais médios dos mercados mais amplos têm sido de cerca de 10%.
Lembre-se de que este é apenas um exercício de avaliação, e não sabemos ao certo qual será o preço das ações no futuro.
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Qual é a meta média de preço dos analistas para as ações do Citigroup?
Os analistas acreditam que as ações do Citigroup têm um potencial de alta limitado, com um preço-alvo médio de cerca de US$ 85 por ação. Isso indica que eles veem uma alta de cerca de 9% hoje para as ações do banco, com base no preço atual das ações:
Riscos a serem considerados
Apesar da perspectiva de alta, os investidores devem estar cientes de vários riscos que podem afetar a trajetória de crescimento do Citigroup:
- Exposição geopolítica: as operações globais criam exposição a conflitos internacionais, mudanças regulatórias e volatilidade da moeda.
- Risco de execução: as iniciativas de transformação exigem uma implementação contínua e bem-sucedida em operações globais complexas.
- Sensibilidade econômica: A qualidade do crédito pode se deteriorar se uma recessão global se materializar, principalmente nos mercados emergentes.
- Incerteza regulatória: As exigências regulatórias contínuas e as possíveis mudanças podem afetar a alocação de capital e os retornos.
TIKR Takeaway
O Citigroup apresenta uma oportunidade de investimento atraente para os investidores que buscam exposição aos setores bancários globais e de facilitação do comércio.
O potencial de alta das ações é impulsionado pela execução da transformação, pelo valor exclusivo da franquia internacional e pelo posicionamento para se beneficiar da complexidade econômica global.
Embora persistam as incertezas macroeconômicas, o modelo de negócios diversificado do Citi, a sólida posição de capital e a presença global inigualável fornecem bases sólidas para a criação de valor a longo prazo.
A capacidade do banco de servir como um “porto na tempestade” durante tempos incertos, combinada com os benefícios contínuos da transformação, poderia torná-lo uma opção atraente para investidores pacientes.
A confiança da gerência em atingir um ROTCE de 10-11% até 2026, apoiada por uma gestão disciplinada das despesas e pela aceleração do retorno de capital, sugere que a estratégia de transformação está no caminho certo para gerar valor sustentável para os acionistas.
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