Principais Conclusões
- NuScale Power (SMR) caiu 39% no mês até 22 de outubro, fechando a $5,38, enquanto Oklo (OKLO) recuou 33% e o Nasdaq 100 perdeu 6%.
- O aumento dos rendimentos dos Treasuries e as preocupações com os cronogramas dos projetos nucleares pressionaram ambas as ações, com a NuScale enfrentando incerteza adicional sobre seu projeto proposto com a Tennessee Valley Authority.
- A média dos preços-alvo da NuScale no Wall Street caiu de cerca de $41 para $11 no último ano, à medida que os analistas ficaram cada vez mais cautelosos com a execução comercial.
- A teleconferência de resultados da NuScale em 5 de novembro pode fornecer uma atualização importante, mas a obtenção de um acordo definitivo com um cliente continua sendo um catalisador chave.
O Que Aconteceu?
A ação da NuScale Power (SMR) despencou 39% no mês até 22 de outubro, fechando a $5,38, à medida que as preocupações com os cronogramas dos projetos nucleares, os custos de financiamento e os acordos comerciais pressionaram as ações.
A Oklo (OKLO) recuou 33% no mesmo período, enquanto o Nasdaq 100 caiu 6%, destacando a fraqueza mais ampla entre os desenvolvedores de energia nuclear avançada.
Jim Cramer, apresentador do Mad Money da CNBC, capturou a mudança no sentimento em 1º de outubro, dizendo: "Fermi marcou o topo para todos os tipos de empresas de energia nuclear de alto risco."
A venda se intensificou em 12 de outubro, quando os investidores questionaram se os desenvolvedores nucleares poderiam transformar anúncios ambiciosos de projetos em operações geradoras de receita.
Em 14 de outubro, a inflação de setembro, superior ao esperado, elevou o rendimento do Treasury de 10 anos para 5,26%. A NuScale caiu 10% nessa sessão, em comparação com um recuo de 8,6% da Oklo, à medida que os rendimentos mais altos pesaram sobre as empresas cujos lucros ainda estão a anos de distância.
Os analistas também ficaram cada vez mais cautelosos com a NuScale.
O UBS rebaixou a ação para Venda em setembro, reduzindo seu alvo para $6 de $10, enquanto o RBC reduziu seu alvo para $7 de $10 em outubro.
O Barclays seguiu em 20 de outubro, rebaixando a NuScale para Subponderada e cortando seu alvo para $5 de $11, citando atrasos comerciais e incerteza contratual. O Citi subsequentemente reduziu seu alvo para $4, enquanto o Truist reduziu sua previsão para $8.
Essas reduções coincidiram com uma queda na média dos preços-alvo do Wall Street de $40,84 um ano antes para $11,07 em 22 de outubro.
Por Que a NuScale Enfrenta Maior Incerteza do Que a Oklo
Ambas as empresas enfrentam cronogramas de desenvolvimento longos, mas a Oklo alcançou um marco operacional significativo que distingue seu progresso.
Em agosto, o Reator de Teste de Isótopos Groves da Oklo atingiu a primeira criticidade, estabelecendo uma reação em cadeia nuclear controlada menos de um ano após o início das obras. Embora não seja uma usina comercial de eletricidade, a conquista demonstrou progresso em direção à implantação.
A oportunidade comercial da NuScale está centrada em sua parceria com a ENTRA1 Energy e um programa proposto de desenvolvimento nuclear envolvendo a Tennessee Valley Authority.
No entanto, o programa ainda requer acordos definitivos de compra de energia antes que a capacidade geradora potencial possa se traduzir em compromissos comerciais confirmados.
A NuScale também anunciou um acordo de fabricação com a Doosan Enerbility em 29 de outubro, avançando na produção de componentes críticos do reator sem resolver a incerteza sobre os compromissos comerciais.
O UBS projetou anteriormente cronogramas de construção superiores a cinco anos, aproximadamente $700 milhões em consumo de caixa entre 2026 e 2028, e prejuízos contínuos até 2030.
A NuScale encerrou junho com $1,9 bilhão em caixa e investimentos, proporcionando flexibilidade financeira, embora a diluição dos acionistas continue sendo uma preocupação.
Seu número médio ponderado de ações diluídas em circulação aumentou de aproximadamente 51 milhões no ano fiscal de 2022 para 164 milhões no ano fiscal de 2025, destacando o custo potencial do financiamento do desenvolvimento por meio da emissão de ações.
A Ação da NuScale Está Subvalorizada ou Supervalorizada?
Ao seu preço de fechamento de $5,38 em 22 de outubro, a NuScale negociava aproximadamente 51% abaixo de seu consenso de preço-alvo dos analistas de $11,07, implicando um potencial de alta de cerca de 106% nos 12 meses seguintes.
No entanto, essa lacuna não necessariamente torna a ação subvalorizada, especialmente porque as previsões em declínio dos analistas refletem a incerteza em torno dos cronogramas dos projetos e dos acordos comerciais.
A liquidez substancial da NuScale e o progresso recente na fabricação apoiam sua oportunidade de longo prazo, mas o consumo de caixa, a diluição dos acionistas e a necessidade de compromissos definitivos dos clientes continuam sendo riscos significativos.
A teleconferência de resultados de 5 de novembro pode fornecer maior clareza sobre o progresso comercial, enquanto o marco demonstrado do reator da Oklo lhe dá uma vantagem em evidência de execução.
Por enquanto, a NuScale parece mais uma virada especulativa do que uma pechincha clara, tornando uma postura cautelosa de manter para os acionistas existentes ou esperar por compromissos comerciais mais sólidos mais atraente do que comprar agressivamente a queda.
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