Principais Conclusões
- A Nucor divulgou suas previsões para o LPA diluído do 3T26 entre US$ 5,55 e US$ 5,65, contra um consenso de US$ 5,89, e a ação foi a pior desempenhista do S&P 500 em 18 de setembro.
- O LPA reportado de US$ 5,04 no 2T contou com um ganho de US$ 0,20 da Helion e US$ 130 milhões em reembolsos de ferro-gusa, e a administração não espera que nenhum deles se repita no 3T.
- Mesmo sobre essa base mais limpa, o ponto médio de US$ 5,60 fica cerca de 16% acima dos US$ 4,84 ajustados do 2T e mais que o dobro dos US$ 2,63 do 3T25.
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Ação da Nucor Caiu após Previsão que Supera Todos os Trimestres Recentes
O comunicado foi divulgado após o fechamento em 17 de setembro. Na manhã seguinte, a Nucor (NUE) caía 2% no pré-mercado a US$ 260,37, e no início da tarde estava 6,4% mais baixa, o pior movimento no S&P 500 naquele dia. A Steel Dynamics (STLD) caiu junto após uma previsão semelhante abaixo do consenso.
O mercado julgou o número em relação ao consenso. Os próprios trimestres recentes da Nucor contam uma história diferente.
O lucro líquido subiu de US$ 0,61 bilhão no 3T25 para US$ 1,16 bilhão no 2T26, enquanto as ações diluídas permaneceram em 0,23 bilhão. A escalada do LPA veio dos lucros, não dos recompra de ações.
Os US$ 5,04 do 2T tiveram dois auxiliares. O markup de US$ 0,20 da Helion foi não monetário, e a figura ajustada de US$ 4,84 ainda carregava US$ 130 milhões em reembolsos de ferro-gusa. Distribuídos por 230 milhões de ações diluídas, esses reembolsos equivalem a aproximadamente US$ 0,57 por ação antes dos impostos.
O CFO Jack Sullivan foi claro na conferência de resultados do 2T26: "não esperamos que quaisquer reembolsos adicionais em dinheiro nos beneficiem materialmente no terceiro trimestre ou além".
Portanto, a previsão para o 3T está escalando sobre uma base real mais baixa. O ponto médio de US$ 5,60 superaria todos os trimestres no gráfico desde o final de 2024, quando a Nucor lucrou US$ 1,22. Ele chega lá com os lucros de Matérias-Primas esperados para cair devido aos preços mais fracos da sucata e aos custos elevados de minério de ferro, deixando as margens das usinas de aço e os recordes de embarques de 7,1 milhões de toneladas para fazerem o trabalho.
O Mercado Ainda Aposta em Outro Resultado Acima das Previsões
O consenso do TIKR para o 3T ainda mostra US$ 5,84, US$ 0,19 acima do topo da previsão. Essa lacuna tem um histórico por trás. A Nucor previu o 1T entre US$ 2,70 e US$ 2,80 e entregou US$ 3,23, depois previu o LPA ajustado do 2T entre US$ 4,50 e US$ 4,60 e entregou US$ 4,84.
A questão mais difícil está mais à frente. O mercado espera US$ 19,18 para 2026 e apenas US$ 19,78 para 2027, um crescimento de cerca de 3%, mesmo com Leon Topalian chamando 2027 de potencialmente "um ano muito especial". Custos de start-up explicam parte dessa cautela. Custos pré-operacionais atingiram US$ 120 milhões no 2T e devem permanecer elevados até 2027, à medida que a usina da Virgínia Ocidental avança para 50% de utilização.
A US$ 244,49, a ação negocia a cerca de 12,7 vezes a estimativa de 2026 em um cálculo simples. O sentimento não ajudou: a Berkshire Hathaway reduziu sua participação em 52,5% no 2T, e um vice-presidente executivo vendeu ações perto de US$ 274 em agosto.
A queda de setembro parece mais um erro de calibração do que uma rachadura no negócio. O principal risco é político, já que a Nucor caiu mais de 6% em um relatório sobre tarifas canadenses em agosto e subiu cerca de 4,6% em outro dias depois.
O relatório do 3T no final de outubro é o primeiro teste. Um resultado acima de US$ 5,60 sem reembolsos por trás confirmaria o salto limpo, e a previsão do 4T em dezembro mostrará se a Nucor pode se manter acima dos US$ 5,19 do mercado.
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