Principais Conclusões
- O CEO da SpaceX, Elon Musk, disse em 1º de novembro que o custo de atender o Grok Bot era "insustentavelmente alto em relação à receita". Ele fez essa declaração dias depois que o Grok Bot cresceu para mais de 600.000 usuários diários.
- Os assinantes do Grok Bot não estão pagando pelo poder computacional que utilizam, e a SpaceX pode alugar as mesmas GPUs para clientes como a Anthropic por muito mais.
- Se cada usuário diário do Grok Bot pagasse pelo plano mais caro de $200 por mês, o aplicativo geraria apenas um pouco mais em um ano do que a Anthropic paga à SpaceX em um único mês.
- Analistas esperam que a receita da SpaceX atinja $180 bilhões em 2027, e o negócio de aluguel de poder computacional já é a maior parte da empresa.
Elon Musk passou a semana passada incentivando o Grok Bot. Agora, a SpaceX (SPCX) está racionando seu uso.
No domingo, um usuário do X pediu a Musk um "reset do Grok Bot", já que "muita gente diz que seu uso acabou muito rápido esta semana".
A resposta de Musk foi direta: "O custo de atender o Grok Bot era insustentavelmente alto em relação à receita."
É uma grande mudança em relação à quinta-feira. Naquele dia, Musk respondeu a uma postagem que celebrava o salto do Grok Bot de menos de 100.000 usuários diários no início de setembro para mais de 600.000 até 26 de outubro, apontando que ele "não tem um plano gratuito".
Portanto, todo usuário do Grok Bot paga, e atendê-los ainda custou à SpaceX mais do que eles geraram em receita.
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A Anthropic paga melhor
A SpaceX não precisa gastar suas GPUs com o Grok Bot. Ela pode alugá-las, e o faz.
O prospecto da SpaceX diz que o contrato com a Anthropic paga à SpaceX $1,25 bilhão por mês.
O Grok Bot gera muito menos. Desde 12 de outubro, novos usuários o obtêm através da Assinatura X, por $30, $100 ou $200 por mês. Digamos que todos os 600.000 usuários diários pagassem o valor máximo de $200. Isso seria $120 milhões por mês, ou $1,44 bilhão por ano (e a assinatura inclui mais do que apenas o Grok Bot).
Isso é pouco mais do que a Anthropic paga em um único mês.
Kyle Reidhead, do Milk Road, apresentou a escolha em uma postagem no X: a SpaceX pode "alugar 1GW/$50B+ ou pode direcioná-lo para Grok/GrokBot e gerar $100B+/ano como os modelos de fronteira estão experimentando." Musk respondeu "Interessante" no mesmo dia em que fez sua admissão sobre o Grok Bot.
O Grok Bot está muito longe de gerar $100 bilhões por ano. A administração disse que quer dividir o poder computacional da SpaceX aproximadamente 50-50 entre seus próprios produtos e aluguéis, com margem para inclinar 60-40 para qualquer lado. Eu diria que os aluguéis estão vencendo essa disputa no momento.
Os analistas esperam que a receita da SpaceX mais do que triplique no próximo ano, depois quase dobre novamente em 2028:
O negócio de computação já responde por mais da metade dessa receita. O segmento de Super Inteligência, que abriga o Grok e os aluguéis, gerou $7,56 bilhões dos $14,6 bilhões de receita da SpaceX no terceiro trimestre. A Bloomberg informou que a Anthropic é o cliente por trás de 34,5% do total. Os limites do Grok Bot não devem afetar essas estimativas.
A SpaceX está comprando GPUs o mais rápido que pode
O CEO da Replit, Amjad Masad, teve uma explicação diferente. Um usuário do X argumentou que o Grok Bot estava pagando à Anthropic para usar seus modelos. Em sua resposta, Masad observou que a Anthropic paga à SpaceX pelo poder computacional, então a SpaceX tem margem para queimar. "Acho que o maior problema é a escassez de poder computacional", escreveu ele.
A OpenAI também está apertando. Ela disse que ChatGPT e Codex compartilharão um limite de uso em seus planos Plus, Pro e Business a partir de 31 de dezembro.
A SpaceX está gastando pesadamente para obter mais poder computacional. Seu capex subiu de $4,4 bilhões em 2023 para $20,9 bilhões em 2025:
Em seguida, gastou $48,1 bilhões apenas nos primeiros nove meses de 2026 e espera gastar outros $35 bilhões a $40 bilhões no quarto trimestre. Musk diz que haverá "cerca de 1,2M Blackwells" no Colossus 2, seu data center em Memphis, até o final do ano.
Masad também está certo sobre a margem. A margem bruta da SpaceX tem subido todos os anos desde 2023:
Nos últimos doze meses, ela é ainda maior, em 56,7%.
Portanto, a SpaceX pode se dar ao luxo de perder dinheiro com o Grok Bot por um tempo. Mas cada GPU que atende um usuário pesado é uma GPU que poderia ter sido alugada.
Parte disso também é simplesmente precificação. O Grok Bot não tem um plano gratuito, então a SpaceX tinha duas maneiras de lidar com usuários que custam mais do que pagam: limites mais rígidos ou preços mais altos. Ela escolheu os limites.
O Grok Bot aguarda sua vez
A mudança de opinião de Musk faz sentido para mim. Como acionista, eu gostaria que ele fizesse exatamente essa troca: alugar as GPUs por bilhões por mês e fazer os usuários pesados do Grok Bot esperarem.
No entanto, o aluguel não está garantido. O prospecto de IPO da Anthropic diz que qualquer uma das partes pode cancelar com 90 dias de aviso, uma vez que os primeiros períodos não canceláveis terminem em janeiro e março de 2027.
Claro, os limites podem não durar. A conta XFreeze resumiu a atualização de Musk no site: mais dois prédios do Colossus 2 estão previstos para o final do ano, e um deles está configurado para inferência e tem como alvo dezembro. Para onde essa capacidade for direcionada, Grok Bot ou o próximo inquilino, nos dirá em qual negócio Musk está apostando.
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