Principais Conclusões
- A AST SpaceMobile caiu 10% hoje após um relatório de que a SpaceX está em negociações para comprar a Boost Mobile da EchoStar.
- A Boost permitiria à SpaceX vender serviço de telefonia diretamente, concorrendo de frente com a AT&T e a Verizon, as operadoras parceiras da AST nos EUA.
- A AT&T e a Verizon têm mais a perder do que a AST, cujo maior risco é o próprio ritmo de lançamento de seus satélites.
A AST SpaceMobile (ASTS) caiu 10% hoje após o The Washington Post relatar que a SpaceX (SPCX) está em negociações para comprar a Boost Mobile da EchoStar (ECHO), ou para usar sua rede.
A SpaceX subiu 2% com o relatório. Nenhuma das empresas confirmou um acordo.
A Boost daria à Starlink uma rede terrestre para vender serviço de telefonia diretamente aos assinantes nos EUA, tornando a SpaceX uma rival direta da AT&T (T) e da Verizon (VZ), as operadoras parceiras da AST.
A SpaceX quer ser uma operadora
Na teleconferência da SpaceX de 4 de agosto, a COO Gwynne Shotwell disse que espera que a Starlink Mobile "adquira um bom número" de clientes das operadoras nacionais.
A AST planeja obter sua receita de telefonia por meio dessas operadoras, e os analistas esperam que isso decole assim que o serviço começar:
As operadoras têm mais a perder
A telefonia móvel representou 96,9% do lucro operacional por segmento da AT&T em 2025. A Boost opera parcialmente com capacidade alugada da AT&T, que estaria alugando sua rede para um novo concorrente. A Verizon acabou de registrar 406.000 adições líquidas de telefones pós-pagos, seu melhor terceiro trimestre em cinco anos.
Portanto, eu esperaria que ambas pressionassem ainda mais os satélites da AST. A AT&T não está recuando: hoje, ela e a AST anunciaram o que acreditam ser "a primeira transferência bem-sucedida do setor" entre uma rede terrestre e os satélites da AST. E a Verizon tem um pré-pagamento contingente de US$ 45 milhões alinhado para a AST.
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Datas de lançamento, por favor
O múltiplo preço/vendas forward da AST era de 39x no fechamento de sexta-feira, abaixo de sua média de cinco anos de 60x:
A queda de hoje o leva ainda mais para baixo, mas ainda é um preço para uma escalada rápida. A AST tem 12 BlueBirds em órbita, contra os 45 a 60 necessários para serviço contínuo, e não lança desde 5 de agosto. E os analistas esperam que o fluxo de caixa livre permaneça profundamente negativo até 2028:
Isso equivale a cerca de US$ 3,2 bilhões ainda a queimar de julho até 2028, contra mais de US$ 3,7 bilhões de caixa pro forma em 30 de junho. Um colchão fino, com a SpaceX se movendo tão rápido.
O risco real da AST é seu próprio cronograma de lançamentos, então quero datas firmes para os BlueBirds 14 a 16 no relatório da próxima semana. Claro, um acordo assinado entre SpaceX e EchoStar daria à AST mais um motivo para se apressar.
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