Principais Conclusões
- As ações da Axsome Therapeutics caíram 10% hoje, mesmo com a receita do terceiro trimestre subindo 52% para $259,7 milhões, acima do consenso.
- As vendas de produtos ficaram exatamente no consenso, e os custos de venda subiram 35%, mas o prejuízo operacional encolheu para $11,1 milhão.
- A venda em massa parece exagerada antes de uma decisão da FDA sobre o medicamento para narcolepsia AXS-12, que competiria com a Jazz Pharmaceuticals e a Alkermes.
Axsome Therapeutics (AXSM) caiu 10% hoje, mesmo com a receita do terceiro trimestre subindo 52% para $259,7 milhões, acima do consenso de $249,93 milhões. O CEO Herriot Tabuteau disse que o crescimento fez a Axsome "superar um run-rate anual de um bilhão de dólares".
Seu próximo grande teste é o medicamento para narcolepsia AXS-12, com uma data de decisão da FDA em 1º de maio de 2027, em um mercado onde a Jazz Pharmaceuticals (JAZZ) e a Alkermes (ALKS) já vendem oxibatos.
O crescimento do Auvelity acelerou
As vendas do Auvelity subiram 53% para $207,6 milhões. Sua aprovação para agitação na doença de Alzheimer veio em abril, e desde então as novas prescrições entre pacientes com 65 anos ou mais mais do que triplicaram em relação ao ano passado.
Antes, os analistas esperavam uma receita de $950 milhões este ano e $1,51 bilhão em 2027:
Nada nessas tendências de prescrição aponta para cortes.
Um superávit menor e uma conta maior
Royalties e marcos adicionaram $9,7 milhões dessa receita, então as vendas de produtos de $250 milhões ficaram exatamente no consenso.
As despesas de vendas, gerais e administrativas subiram 35% para $203,1 milhões, quase igualando as vendas do Auvelity.
Minha leitura: os investidores queriam um superávit mais limpo para esse nível de gastos.
Ainda assim, o prejuízo operacional encolheu para $11,1 milhões, ante $46,1 milhões um ano antes, após a margem melhorar ao longo dos oito trimestres até junho:
O prejuízo do terceiro trimestre é cerca de 4% da receita, e a Axsome diz que seus $313,9 milhões em caixa são suficientes para levá-la a um fluxo de caixa positivo.
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Jazz e Alkermes têm interesse em maio
A Jazz é a mais interessada no AXS-12. Medicamentos para sono trouxeram $501,7 milhões de sua receita de $1,21 bilhão no segundo trimestre, e o Xywav adicionou cerca de 525 pacientes líquidos. A Axsome vê as vendas de pico do AXS-12 entre $500 milhões e $1 bilhão, aproximadamente um quarto à metade do ritmo atual do Xywav. As adições de pacientes da Jazz se sustentam uma vez que o AXS-12 for lançado?
A Alkermes entrou no mercado de narcolepsia por meio de aquisição. Seu oxibato Lumryz, do acordo com a Avadel, trouxe $96,6 milhões no segundo trimestre, e ela está desenvolvendo o alixorexton para narcolepsia. Ela reporta esta semana: como a gestão planeja competir em um mercado mais concorrido?
Mais barata do que esteve em três anos
A Axsome era negociada a 6,4x as vendas futuras no último fechamento, contra uma média de 9,2x em três anos, e a queda de hoje a leva ainda mais baixo:
Do meu ponto de vista, os investidores estão punindo gastos que já estão aparecendo nas prescrições e um prejuízo em redução, e a este múltiplo eu tenderia a comprar a queda.
Claro, um fracasso em seu teste para transtorno da compulsão alimentar no início do próximo ano deixaria a Axsome dependendo apenas do Auvelity.
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