Principais Conclusões
- A Microsoft e a Nvidia agendaram o lançamento do Surface Laptop Ultra para 7 de outubro, semanas após a Nvidia aumentar o preço do desktop de IA DGX Spark em ~75% para US$ 6.950 devido ao aumento dos custos de memória.
- A Microsoft forneceu previsões de receita para o ano fiscal de 2027 para Windows OEM e Dispositivos, indicando um declínio na faixa alta dos dois dígitos (high teens).
- A receita do Azure cresceu 43% em relação ao ano anterior no quarto trimestre, e a demanda ainda excede a oferta disponível.
- O modelo de caso médio do TIKR avalia a ação da Microsoft em US$ 1.147 até junho de 2031, um retorno total de 116,8%.
A Microsoft e o Lançamento do Surface Laptop Ultra com Tecnologia Nvidia em 7 de Outubro
A Microsoft (MSFT) sedia um evento de Windows e Surface em São Francisco na quarta-feira, 7 de outubro, onde o CEO Satya Nadella e o CEO da Nvidia, Jensen Huang, apresentarão o Surface Laptop Ultra. Ele roda com os chips RTX Spark da Nvidia. A ação da Microsoft era negociada perto de US$ 528 no meio do dia de quarta-feira.
A Reuters descreveu o lançamento como uma aposta de que parte do trabalho de IA, como escrever código, pode migrar dos data centers do Azure da Microsoft para máquinas Windows, onde os clientes pagam pelo hardware. O Azure ainda tem capacidade limitada. Sua receita cresceu 43% no quarto trimestre fiscal encerrado em 30 de junho, e a CFO Amy Hood disse que a demanda ainda excede a oferta disponível.
Nadella destacou a oportunidade do Windows na conferência de resultados do Q4 em 29 de julho, dizendo que o Windows poderia "se tornar a descarga para inteligência ilimitada". A mesma conferência trouxe previsões de receita para Windows OEM e Dispositivos indicando um declínio na faixa alta dos dois dígitos (high teens) para o ano fiscal de 2027, o que Hood relacionou à menor demanda por PCs, já que custos mais altos de componentes elevaram os preços dos dispositivos.
Analistas destacaram o preço como a questão em aberto. Quando a Microsoft propôs pela primeira vez o trabalho local de IA em PCs há dois anos, a maioria desses laptops custava menos de US$ 2.000. Nas últimas semanas, a Nvidia aumentou o preço do seu desktop de IA DGX Spark em cerca de 75% para US$ 6.950, um movimento que a Reuters relacionou ao custo crescente de seus 128 gigabytes de memória.
Assim, a ação da Microsoft entra no lançamento com capacidade do Azure limitada e previsões de queda para o hardware do Windows.
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Modelo de Avaliação da MSFT: Um Alvo de US$ 1.147 Baseado em Crescimento de 15%
Executei o caso médio do TIKR com receita crescendo 15,0% ao ano, uma margem líquida de 39,5%, crescimento do LPA de 15,2% ao ano e o P/L expandindo 2,5% ao ano. A receita cresceu 17,8% no último ano e 14,6% ao ano ao longo de cinco anos, então a premissa de crescimento fica entre os dois. A margem é o maior desafio, já que a margem líquida foi de 36,1% no ano passado.
Mantive o crescimento próximo do ritmo de cinco anos porque Hood previu que o ano fiscal de 2027 teria outro ano de crescimento de receita de dois dígitos, mesmo com Windows OEM e Dispositivos encolhendo.
O modelo chega a US$ 1.147 até 30 de junho de 2031. Isso representa um retorno total de 116,8% em relação a US$ 529 ao longo de 4,7 anos, ou 17,8% ao ano.
Pelos meus cálculos, isso é cerca de 2,2 vezes o preço de hoje. O número a ser observado é a margem: o modelo a eleva para 39,5%, enquanto Hood previu que as margens operacionais do ano fiscal de 2027 cairiam menos de 1 ponto.
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