Principais Conclusões
- A ação da MercadoLibre caiu 10% em uma semana, principalmente na segunda-feira, após a vitória surpresa de Lula no segundo turno no Brasil derrubar as ações brasileiras, incluindo a Nu Holdings.
- A preocupação é o risco cambial: um real mais fraco reduz o valor em dólares das vendas brasileiras da MercadoLibre.
- O Citi elevou a recomendação da ação para Compra após a queda, embora tenha reduzido seu preço-alvo.
- Os resultados do terceiro trimestre, em 4 de novembro, mostrarão se a margem operacional parou de encolher.
MercadoLibre (MELI) caiu 10% na última semana. A maior parte da queda veio na segunda-feira, o primeiro dia de negociação após o presidente Luiz Inácio Lula da Silva vencer o segundo turno no Brasil. Nu Holdings (NU) caiu 22% antes da abertura naquela manhã.
A Nu tinha mais exposição ao Brasil: quase 118 milhões de seus 139 milhões de clientes estão lá. A MercadoLibre está mais diversificada. O Brasil representou 52,6% de sua receita em 2025, o México 22,4% e a Argentina 20,6%. Mesmo assim, os investidores a venderam como uma ação brasileira.
Investidores Apostaram no Candidato Errado
Lula venceu Flávio Bolsonaro por 51,8% a 48,2% em 25 de outubro, semanas após perder o primeiro turno. Os investidores haviam apostado em uma vitória de Bolsonaro, vista como favorável ao mercado.
Nada mudou no negócio da MercadoLibre durante o fim de semana. A preocupação é o real: um mais fraco reduz o valor em dólares de suas vendas no Brasil. No último trimestre, o real funcionou na direção oposta, e a receita do Brasil cresceu 59% em dólares contra 42% em termos neutros em relação ao câmbio.
Wall Street Comprou na Queda
Na terça-feira, o Citi elevou a recomendação da MercadoLibre para Compra (de Neutra), chamando a venda em massa de um ponto de entrada, embora tenha reduzido seu preço-alvo para $2.050 de $2.100.
Os analistas esperam que o LPA normalizado caia para $38,26 este ano, depois suba para $55,89 em 2027 e $78,56 em 2028:
A eleição afeta essas cifras principalmente através do real: um mais fraco as reduz em dólares.
O Relatório de 4 de Novembro da MercadoLibre é Sobre Margens
A MercadoLibre divulga os resultados do terceiro trimestre em 4 de novembro. No segundo trimestre, a receita subiu 50% para $10,2 bilhões, mas a margem operacional caiu para 6,7% ante 12,2% um ano antes. A empresa gastou com frete grátis, crédito e taxas de venda mais baratas enquanto a Shopee pressionava fortemente no Brasil.
O trimestre terminou em 30 de setembro, antes da votação, então observe duas coisas: se a margem se mantém perto de 6,7% e o que a administração diz sobre o Brasil no quarto trimestre, o primeiro com um real mais fraco.
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Uma Compra Se as Margens se Sustentarem
A ação era negociada a 40x o lucro futuro na quinta-feira. Isso está muito abaixo de sua média de cinco anos de 63x e não muito acima de sua mínima de março de 30x:
O preço-alvo de consenso de Wall Street de $2.272 está 40% acima do fechamento de sexta-feira.
Eu seria um comprador aqui se o dia 4 de novembro mostrar a margem se mantendo em 6,7% ou melhor e a administração soar firme em relação ao Brasil.
Claro, se o real continuar caindo, os resultados em dólares da MercadoLibre serão impactados nos próximos trimestres, independentemente do que acontecer com as margens.
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