Principais Estatísticas para as Ações da Mastercard
- Preço Atual: $635.70
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$1.055
- Preço-Alvo do Mercado (Street Target): ~$676
- Retorno Total Potencial: ~66%
- TIR Anualizada: ~13% / ano
O Que Aconteceu?
A Mastercard (MA) subiu 4,16% em 29 de outubro após seu relatório do terceiro trimestre superar as estimativas. O novo CFO Ling Hai, em sua primeira teleconferência de resultados no cargo, disse que parte desse superávit foi uma questão de timing: projetos de serviços e assinaturas de contratos foram deslocados do quarto trimestre para o terceiro. O fechamento em $635,70 superou o recorde de 22 de outubro de $633,21. Visa e American Express subiram cerca de 2% cada naquela tarde, segundo a Reuters, enquanto a Mastercard subiu mais de 4%.
Um Superávit com Compensação no Quarto Trimestre Embutida
A receita líquida atingiu US$ 9,81 bilhões, um aumento de 14% em relação ao ano anterior, contra uma estimativa do mercado (Street) de US$ 9,66 bilhões. O LPA ajustado de US$ 5,31 superou o consenso de US$ 5,17, com US$ 0,16 provenientes de recompra de ações. Os serviços de valor agregado cresceram 19% em base neutra em moeda, e a rede de pagamentos cresceu 11%.
Hai disse que a receita ficou acima das expectativas "principalmente devido à contínua força de nosso negócio e ao *timing* tanto dos projetos de serviços quanto dos contratos da rede de pagamentos". Quando Tien-Tsin Huang, do JPMorgan, perguntou se algo foi pontual, Hai chamou a força de ampla, e acrescentou: "Você verá uma compensação semelhante no 4T."
Ele destacou mais dois fatores adversos (*headwinds*) para o quarto trimestre:
- Rebates e incentivos terão uma parcela maior das taxas brutas (*gross assessments*) do que no terceiro trimestre.
- A precificação (*pricing*) verá algum efeito de comparação (*lapping*).
Os analistas esperam um LPA normalizado do quarto trimestre de cerca de US$ 5,18, um aumento de cerca de 9%. Isso é contra uma comparação difícil, já que o quarto trimestre do ano passado superou as estimativas em 12%. Sua estimativa de receita de cerca de US$ 9,97 bilhões implica um crescimento de aproximadamente 13% conforme reportado. A orientação (*guidance*) da administração prevê o extremo superior do baixo crescimento de dois dígitos em base neutra em moeda, com a moeda subtraindo cerca de 1 ponto percentual.
Outubro começou estável. Hai disse que os gastos nas primeiras três semanas permaneceram fortes, com o volume processado (*switched volume*) nos EUA melhorando à medida que a migração de débito da Capital One é comparada (*laps*) e as recentes conquistas comerciais (*commercial wins*) ganham tração (*ramp*).
O volume transnacional (*cross-border*) foi mais fraco. O volume cresceu 11% no terceiro trimestre, e o crescimento transnacional sem cartão físico (*card-not-present*) fora de viagens desacelerou para 15% em relação a 20% no segundo trimestre. Hai atribuiu isso principalmente a fluxos intraeuropeus de menor rendimento, incluindo uma nova taxa alfandegária da UE, e disse que o volume transnacional de maior rendimento permaneceu estável.
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O Que o Preço Agora Precisa Carregar
O CEO Michael Miebach também apontou para uma nova parceria com a OpenAI: "com a OpenAI neste trimestre, assinamos uma ampla parceria estratégica que inclui o uso do Agent Pay e vai muito além". Ele não deu termos financeiros. Ele também disse que a Mastercard não apoiará cartões virtuais de uso único como uma solução de longo prazo para checkout de IA, e está pressionando por transações totalmente tokenizadas. Separadamente, todo o portfólio de emissão (*issuing portfolio*) da Pinnacle Financial Partners migrará para a rede a partir de 2027.
Os analistas elevaram os preços-alvo após a divulgação (*print*): Goldman Sachs para US$ 743 de US$ 716, e Raymond James para US$ 726 de US$ 632 e JPMorgan para US$ 755 de US$ 720. Todos os três estão acima da média do mercado (Street mean) do TIKR de cerca de US$ 676 em 29 de outubro. Os dados de classificações do TIKR dessa data também mostram uma recomendação "Subperform" que não existia em 30 de setembro.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $635.70
- Preço-Alvo (Cenário Médio): ~$1.055
- Retorno Total Potencial: ~66%
- TIR Anualizada: ~13% / ano
O cenário médio é usado porque sua margem líquida de cerca de 47% está próxima da figura histórica de um ano de 48,1% no cartão do modelo. O modelo do TIKR projeta cerca de US$ 1.055 até 31 de dezembro de 2030. Isso é cerca de 66% acima de US$ 635,70, ou cerca de 13% ao ano ao longo de 4,2 anos.
A receita cresce cerca de 10% ao ano na previsão do modelo de 2025 a 2035, abaixo do ritmo de 13% da última década. Os serviços (alta de 19% neste trimestre) e as taxas transnacionais (*cross-border assessments*) (alta de 16%) são as duas linhas de receita que teriam que sustentar isso. O P/L (*P/E*) cai cerca de 1,5% ao ano, então o crescimento dos lucros faz o trabalho.
O crescimento de aproximadamente 11,5% do cenário alto elevaria o resultado. O crescimento de aproximadamente 9% e a margem de 45% do cenário baixo o reduziriam.
Conclusão
A Mastercard divulgou o quarto trimestre do ano passado em 29 de janeiro. Seu próximo relatório também trará sua primeira orientação formal (*guidance*) para 2027, que Hai prometeu para essa divulgação. Uma receita próxima do consenso de cerca de US$ 9,97 bilhões, apesar da reversão do *timing*, mostraria que o recorde se sustenta no negócio. Um claro fracasso, após um salto de 4% para um recorde, mostraria o quanto do terceiro trimestre veio do *timing*.
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