Principais Conclusões
- As ações da Proto Labs caíram 15% na quinta-feira, mesmo com a receita do terceiro trimestre subindo 14% para um recorde de US$ 154,3 milhões e a empresa elevando sua perspectiva de crescimento para o ano todo.
- A forte demanda não conseguiu compensar uma queda na margem bruta, e a ação entrou no relatório precificada perto do topo de sua faixa de valuation de cinco anos.
- A margem bruta caiu para 44,5% em relação a 46,4% no segundo trimestre, à medida que os custos de matéria-prima, equipamentos e mão de obra aumentaram.
- O relatório da Xometry em 3 de novembro mostrará se os custos crescentes de materiais estão atingindo o restante da manufatura personalizada.
Proto Labs (PRLB) acabou de reportar um trimestre recorde, e a ação ainda assim caiu 15% na quinta-feira, fechando perto de US$ 78.
O custo de fabricar todas essas peças subiu, e isso é um alerta para a Xometry (XMTR) também. A margem bruta de sua plataforma caiu para 34,7% no segundo trimestre, em relação a 35,4% um ano antes.
Superando expectativas e elevando previsões
Os números de quinta-feira:
- Receita: um recorde de US$ 154,3 milhões, alta de 14% (consenso: US$ 149 milhões)
- EPS não-GAAP: US$ 0,63, acima dos US$ 0,47 de um ano antes (consenso: US$ 0,60)
- Perspectiva de crescimento da receita para o ano todo: 10% a 11%, acima de 8% a 10%
- Previsões para o quarto trimestre: EPS não-GAAP de US$ 0,46 a US$ 0,54
A demanda é forte. A receita de usinagem CNC de fábrica cresceu 22%, com aeroespacial, defesa, drones, robótica e data centers liderando o caminho.
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Para onde foi a margem
A margem bruta atingiu 46,4% no segundo trimestre, sua melhor marca em dois anos. Então ela se inverteu:
A queda para 44,5% apagou quase todos os ganhos deste ano. O CFO Dan Schumacher atribuiu a queda às fábricas, "refletindo principalmente custos mais altos de matéria-prima, atualizações de máquinas e investimentos direcionados de curto prazo em mão de obra e suporte de contratados."
O restante do negócio ficou mais enxuto. As despesas operacionais ajustadas caíram para 32,6% da receita, em relação a 35,9% um ano antes. Portanto, a margem operacional não-GAAP ainda subiu para 11,9%, em relação a 10,0%.
Mas a previsão para o quarto trimestre não promete alívio. Seu ponto médio de US$ 0,50 está bem abaixo dos US$ 0,63 do terceiro trimestre, e a administração vinculou isso à sazonalidade das festas de fim de ano e à pressão sobre as margens. (Ainda assim, está acima dos US$ 0,48 que os analistas esperavam.)
A Xometry reporta em 3 de novembro. E se os custos de matéria-prima estão subindo em toda a manufatura personalizada, os fornecedores de sua rede também estão pagando por eles. Ela sofrerá o mesmo impacto?
Precificada para um trimestre perfeito
Antes do relatório, o P/E forward estava perto de 40x, logo abaixo de seu máximo de cinco anos de 43x em 5 de outubro…
Após a queda de quinta-feira, está em cerca de 33x, exatamente onde era negociada um ano atrás. Desde então, o EPS não-GAAP trimestral subiu de US$ 0,47 para US$ 0,63, então a venda em massa apagou um ano de reavaliação.
Minha opinião: tenda a considerar isso uma oportunidade, já que alguns custos, como atualizações de máquinas, parecem temporários.
Mas 33x ainda supera a média de cinco anos de 28x, então o relatório do quarto trimestre no início do próximo ano é o verdadeiro teste.
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