Principais Conclusões
- A Flowserve subiu 12% na quinta-feira após o LPA ajustado do terceiro trimestre de $1,07 superar o consenso de 98 centavos e seu backlog atingir um recorde de $3,5 bilhões.
- Margens mais amplas impulsionaram o superávit, com vendas orgânicas caindo 1,2%.
- A Flowserve reduziu sua perspectiva de vendas para 2026 devido a atrasos no Oriente Médio, mas elevou o piso de suas previsões de LPA ajustado.
- A Baker Hughes vê o Oriente Médio melhorando, mas espera que a atividade lá diminua no quarto trimestre, e a ITT e a Emerson reportam em 4 de novembro.
Flowserve (FLS) subiu 12% na quinta-feira após superar as expectativas no terceiro trimestre e registrar um backlog recorde de $3,5 bilhões.
Os atrasos no Oriente Médio por trás desse backlog também importam para ITT (ITT), Emerson Electric (EMR) e Baker Hughes (BKR): todas as três vendem para os mesmos projetos de energia e processos.
As margens carregaram o trimestre
A receita de $1,24 bilhão atendeu às estimativas, e as vendas orgânicas caíram 1,2%. O LPA ajustado ainda assim subiu 19% para $1,07 e superou o consenso de 98 centavos. O motor foi a margem operacional ajustada, que se ampliou em 170 pontos base para 16,5%.
A Flowserve também elevou o piso de sua faixa de LPA ajustado para 2026 para $4,10, mantendo o teto em $4,20. Os analistas esperam que os lucros continuem subindo até 2028:
O novo piso corresponde ao antigo consenso de $4,10, então as estimativas para 2026 não devem se mover muito. Mas se as margens continuarem se ampliando à medida que as vendas se recuperam, os $4,62 de 2027 parecem superáveis.
O backlog está à espera do Oriente Médio
A Flowserve agora espera que as vendas orgânicas de 2026 caiam entre 1,5% e 2,5%, ante uma queda de cerca de 1% anteriormente. O CEO Scott Rowe disse que as condições no Oriente Médio estão "atrasando a atividade dos clientes e a conversão de receita".
As encomendas ainda assim subiram 14% para $1,38 bilhão, ou 8% organicamente. Os analistas estão projetando a recuperação para 2027…
Se as vendas do Oriente Médio apenas escorregarem para o próximo ano, os $5,20 bilhões de 2027 têm a chance de capturá-las.
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Nem todos veem o mesmo Oriente Médio
A Baker Hughes obtém quase 40% de sua receita do Oriente Médio, então sua leitura tem peso. O backlog de sua unidade de tecnologia de energia atingiu um recorde de $39,4 bilhões. Ainda assim, ela espera que a atividade no Oriente Médio diminua no quarto trimestre.
ITT e Emerson reportam em 4 de novembro, então a próxima leitura sobre a região está a dias de distância.
O backlog justifica o salto
Minha opinião: a Flowserve cresceu os lucros enquanto as vendas orgânicas retrocederam, e um backlog recorde diz que as vendas estão chegando. Isso justifica o salto de quinta-feira.
O risco: se os atrasos no Oriente Médio se estenderem até 2027, o backlog se transformará em vendas mais lentamente. O caixa das operações também caiu para $144 milhões, ante $402 milhões um ano antes, então a conversão importa.
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