Principais Conclusões
- A ação da Vertiv ainda está 35% abaixo de seu máximo de maio, mesmo após as vendas do terceiro trimestre subirem 61% e a administração ter elevado sua previsão anual.
- A Bernstein manteve sua classificação Outperform em 29 de outubro e elevou seu preço-alvo para $376, ante $368, cerca de 53% acima do fechamento de 29 de outubro.
- Esse alvo implica um múltiplo de 41x os lucros futuros, bem acima da média de cinco anos da Vertiv de 27x, enquanto a estimativa de LPA para 2027 dos analistas continua subindo.
- O alvo médio da Rua de $335 parece ser o ponto de chegada mais realista, e o relatório do quarto trimestre em fevereiro é o próximo teste.
Vertiv (VRT) acaba de apresentar um terceiro trimestre excepcional, mas a ação ainda está 35% abaixo de seu máximo de maio.
A Bernstein acredita que essa lacuna será fechada. Na quinta-feira, manteve sua classificação Outperform e elevou seu preço-alvo para $376, ante $368. Isso representa cerca de 53% acima do fechamento de quinta-feira.
Três golpes desde maio
A queda começou com o relatório do segundo trimestre em 29 de julho. As vendas de $3,27 bilhões ficaram abaixo do ponto médio de $3,35 bilhões de sua previsão. A administração atribuiu a diferença a mudanças de cronograma em grandes projetos. A Bernstein cortou seu alvo para $368, ante $416, citando o resultado abaixo do esperado e preocupações com a cadeia de suprimentos.
Ao longo do terceiro trimestre, as questões sobre qualidade se acumularam. Na teleconferência de quarta-feira, Scott Davis, da Melius Research, descreveu rumores sobre compressores queimando e sistemas UPS superaquecendo.
Em outubro, preocupações sobre como os data centers de IA são pagos atingiram todo o grupo. Os títulos de 2032 da CoreWeave se aproximaram de um rendimento de 15%.
Então veio quarta-feira
As vendas do terceiro trimestre subiram 61% para $4,31 bilhões, contra os $3,76 bilhões esperados pelos analistas. Os pedidos orgânicos mais que dobraram, e o LPA ajustado subiu 78% para $2,21. A previsão anual foi elevada para $14,65 bilhões em vendas e $7,15 de LPA ajustado nos pontos médios. A ação saltou 16% naquele dia.
O Chairman Executivo Dave Cote abriu a teleconferência com uma referência a Mark Twain: "os rumores de nossa morte foram muito exagerados".
A Bernstein nunca vacilou. Mesmo ao cortar seu alvo em julho, a firma escreveu: "ainda achamos que a VRT é uma grande empresa e uma ótima ação". Apenas não esperava que as ações retornassem aos seus múltiplos de pico.
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Os $376 fazem sentido?
A Bernstein está perto do topo da Rua. Trinta analistas cobrem a Vertiv, com alvos de $250 a $427. Sua média de cerca de $335 está 36% acima do fechamento de quinta-feira. Essa média caiu de $381 em meados de julho…
E os lucros por trás desses alvos?
Os analistas veem o LPA quase triplicando a partir de 2025 para $12,11 até 2028. Sua estimativa para 2027 subiu para $9,45, ante $9,17 no final de setembro.
O múltiplo é o ponto de atrito. A Vertiv agora negocia a cerca de 27x os lucros futuros, exatamente em sua média de cinco anos e metade de seu pico de 55x em maio:
Os $376 da Bernstein sobre os $9,22 por ação que os analistas esperam nos próximos 12 meses equivalem a 41x. Isso está bem acima da média de cinco anos, e até acima da média de 39x do ano passado, embora abaixo do pico de maio.
A média parece ser a aposta melhor
O risco é a visibilidade. A Vertiv vai parar de compartilhar dados de pedidos, então os investidores terão menos informações se a demanda esfriar.
Minha opinião: o trimestre respondeu às preocupações que derrubaram a Vertiv. Com as estimativas subindo, uma recuperação em direção ao consenso de $335 tem um suporte sólido. Mas $376 dentro de um ano exigiria que os investidores pagassem bem acima do múltiplo usual da Vertiv novamente. Eu não contaria com isso.
O relatório do quarto trimestre da Vertiv em fevereiro trará sua primeira previsão para 2027. Ele mostrará se os lucros podem crescer rápido o suficiente para fechar essa lacuna.
Então, qual é o valor real da ação da Vertiv?
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