Principais Estatísticas da Ação da Reddit
- Preço Atual: $129.60
- Preço-Alvo (Médio): ~$247
- Preço-Alvo do Mercado: ~$213
- Retorno Total Potencial: ~91%
O Que Aconteceu?
Reddit (RDDT) teve uma média de 2,5 milhões de usuários diários a menos nos EUA no terceiro trimestre em comparação com o segundo, uma queda de 4,7% para 50,7 milhões, de acordo com seus comunicados do Q2 e Q3. A receita nos EUA ainda assim subiu 50% em relação ao ano anterior, para US$ 719 milhões. As ações fecharam a US$ 129,60 na quinta-feira, 29 de outubro, com queda de 3,79% antes do relatório após o fechamento. Em seguida, elas negociaram cerca de 20% mais baixas na sessão pré-mercado de sexta-feira, abaixo da mínima de 52 semanas de US$ 119,27.
O trimestre superou as expectativas de receita, com alta de 53% para US$ 895 milhões, e de EPS diluído de US$ 1,40 contra o consenso de US$ 1,33 do TIKR. A teleconferência foi o que causou o dano: a administração quantificou o declínio das buscas, alertou que o total de usuários pode encolher neste trimestre e comprometeu-se a colocar o Reddit atrás de um login.
Usuários dos EUA Não Logados Caíram 9% em Três Meses
Todo o declínio líquido veio de usuários não logados, que caíram 9% do segundo trimestre para 27,3 milhões. Os usuários logados nos EUA subiram 1% para 23,4 milhões, e o ARPU dos EUA subiu para US$ 13,82, ante US$ 11,85 no segundo trimestre.
O CEO Steve Huffman disse que os encaminhamentos por busca caíram em mais de 1 milhão por semana em média em outubro. "Se essa taxa de declínio continuar, as tendências atuais sugeririam que o total de DAUqs poderia cair no Q4 em uma porcentagem de dois dígitos baixa em relação à nossa base atual de 130 milhões de DAUqs", disse ele. Ele atribuiu o declínio aos AI Overviews e AI Mode do Google ("Costumava ser um gerador de tráfego. Agora não é mais."). Ele também disse que parte do impacto atinge os usuários logados, já que a busca é uma forma comum de as pessoas voltarem.
A previsão para o quarto trimestre de US$ 1,00 bilhão a US$ 1,03 bilhão implica um crescimento de cerca de 40% sobre os US$ 725,6 milhões relatados um ano antes. Mas o ponto médio fica abaixo do consenso do TIKR de aproximadamente US$ 1,045 bilhão.
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A Barreira de Login Troca Alcance por Preço
A Reddit testará uma experiência apenas para usuários logados em mercados selecionados fora dos EUA neste trimestre. "Este é um teste, mas vamos fazer essa transição", disse Huffman, acrescentando que a Reddit "provavelmente estará trocando alcance por engajamento". Ele disse que os logins aprimoram o direcionamento de anúncios e tornam o conteúdo da Reddit mais difícil de ser extraído. A COO Jen Wong observou que mais de 80% da monetização já vem de usuários logados e de aplicativos.
Isso coloca mais peso no preço por anúncio. O preço já superou as impressões no Q3, e o superávit de receita de 2,29% foi o menor dos cinco trimestres que o TIKR mostra. O CFO Drew Vollero atribuiu isso parcialmente a alguns dias de setembro particularmente fortes: "houve algumas reservas que não conseguimos entregar em alguns dias". Menos visitantes não logados deixariam menos impressões para vender. Uma alavanca é pouco usada: apenas cerca de 13% dos usuários elegíveis de mobile-web atualmente veem o prompt do aplicativo da Reddit, disse Huffman.
Os analistas se reposicionaram rapidamente. A KeyBanc rebaixou a ação para Sector Weight, e pelo menos seis empresas cortaram seus preços-alvo na manhã de sexta-feira para entre US$ 120 (Bernstein e Cantor Fitzgerald) e US$ 170 (Guggenheim), de acordo com a MT Newswires. Todos os novos preços-alvo ficam abaixo da média de US$ 212,95 do TIKR, que é anterior aos cortes.
Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $129.60
- Preço-Alvo (Médio): ~$247
- Retorno Total Potencial: ~91%
- TIR Anualizada: ~17% / ano
O retorno do caso médio é medido a partir do fechamento de quinta-feira a US$ 129,60, não do preço mais baixo do pré-mercado de sexta-feira. Em sua previsão de 2025 a 2035, ele assume um crescimento de receita de cerca de 23% ao ano e margens líquidas de cerca de 36%. Esse caminho depende do ARPU dos EUA, que subiu 53% em relação ao ano anterior, e dos usuários internacionais, que subiram 24% em relação ao ano anterior para 79,6 milhões. Uma margem bruta de 91,5% sustenta a suposição de margem. O potencial de alta surge se a barreira de login transformar visitantes em usuários logados que geram mais receita por anúncio. O risco de baixa surge se as perdas de busca se espalharem ainda mais para os usuários logados, o que Huffman disse já estar acontecendo em parte.
Conclusão
Dois números no relatório do Q4, esperado no início de 2027, decidem a questão: receita no limite inferior da previsão de US$ 1,0 bilhão ou acima, e usuários diários logados nos EUA mantendo-se acima de 23,4 milhões. Uma queda nessa figura de usuários logados significaria que as perdas de busca atingiram os usuários com melhor monetização da Reddit.
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