Principais estatísticas das ações da MRVL
- Desempenho da semana passada: +5.2%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 47 a US$ 103
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 228
- Aumento implícito: 140,5% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Marvell Technology, Inc. (MRVL) subiram esta semana porque os investidores ainda estão reagindo à perspectiva de alta da empresa em relação à IA no início de março. Em 5 de março, a Marvell relatou uma receita fiscal recorde de 2026 de US $ 8,195 bilhões e orientou a receita fiscal do primeiro trimestre de 2027 para cerca de US $ 2,4 bilhões, acima das expectativas dos analistas. A administração também disse que a receita fiscal de 2027 deve crescer mais de 30% e a receita fiscal de 2028 pode se aproximar de US $ 15 bilhões, impulsionada pela demanda do data center de IA.
Essa perspectiva é importante porque a Marvell vende chips de IA personalizados e produtos de interconexão que movem dados entre processadores, memória e servidores. A Reuters informou que a demanda está sendo apoiada por gastos com IA de hiperscaler, e a Marvell disse que as reservas ainda estão crescendo em um ritmo recorde. O CEO Matt Murphy disse que a empresa espera que o crescimento da receita ano a ano acelere a cada trimestre no ano fiscal de 2027.
A empresa também foi notícia na OFC 2026, onde destacou produtos de rede óptica para infraestrutura de IA. A Marvell anunciou uma demonstração com a Lumentum focada em comutação de circuito óptico para sistemas de escalonamento de IA de próxima geração, e também anunciou umacolaboração com a Mojo Vision em interconexões ópticas micro-LED para data centers de IA. Essas atualizações reforçaram a ideia de que a Marvell está tentando expandir além dos chips para camadas de conectividade de IA de maior valor.
Ainda assim, o movimento das ações não foi uma linha reta. A Reuters também publicou divulgações de vendas com informações privilegiadas de executivos da Marvell no final de março, incluindo o CEO Matt Murphy e o presidente do Data Center Group, Bharathi Sandeep. Esses registros podem pesar sobre o sentimento próximo às altas de curto prazo, mas não alteraram a perspectiva operacional da empresa.
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As ações da MRVL estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 32,2%
- Margens operacionais: 35%
- Múltiplo P/E de saída: 24,6x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 228,14, o que implica um aumento total de 140,5% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 36,0% nos próximos 2,8 anos.
A Marvell ainda é negociada com base em uma narrativa de crescimento, mas sua avaliação atual é mais fácil de explicar após a atualização das perspectivas de março. A ação é negociada em torno de 10,4x a receita LTM e 30,9x o lucro LTM, enquanto o modelo pressupõe um P/L de saída de 24,6x. Isso significa que o caso de avaliação depende menos da expansão do múltiplo e mais do fato de a receita de IA continuar aumentando rapidamente.
Os fundamentos do negócio melhoraram acentuadamente no ano fiscal de 2026. A receita aumentou 42,1%, chegando a US$ 8,2 bilhões, o lucro bruto aumentou 52,6%, chegando a US$ 4,2 bilhões, e a margem operacional atingiu 16,3%. O fluxo de caixa livre foi de cerca de US$ 1,4 bilhão, embora a margem de fluxo de caixa livre tenha caído de 24,2% no ano anterior para 17,0%.
As margens são fundamentais para a história porque a infraestrutura de IA tende a recompensar a escala e o mix de produtos. O modelo de avaliação pressupõe margens operacionais de 35,0% até o ano fiscal de 2029, o que está muito acima da atual margem EBIT LTM de 16,3%. Isso diz aos investidores que o cenário de alta depende do fato de a Marvell enviar mais silício personalizado de alto valor, produtos ópticos e de rede, e não apenas do aumento do volume unitário.
O balanço patrimonial também parece melhor do que há um ano. O caixa aumentou para US$ 2,6 bilhões no final do ano fiscal, e a dívida líquida caiu de US$ 3,4 bilhões no ano anterior para cerca de US$ 2,2 bilhões. Isso dá à Marvell mais flexibilidade para financiar aquisições, apoiar o investimento em produtos e continuar retornando dinheiro por meio de dividendos e recompras.
O que está impulsionando as ações da MRVL para o futuro?
O próximo catalisador são os resultados fiscais do primeiro trimestre de 2027, previstos para 28 de maio. Os investidores se concentrarão em saber se a Marvell pode cumprir sua perspectiva de receita de aproximadamente US$ 2,4 bilhões e se a administração ainda vê um crescimento da receita fiscal de 2027 acima de 30%. Como as ações estão agora fortemente vinculadas às expectativas de IA, mesmo pequenas mudanças nessa trajetória podem movimentar as ações.
O maior impulsionador continua sendo a demanda do centro de dados de IA. A Marvell disse que suas vitórias de design no ano fiscal de 2026 atingiram um recorde histórico, e a administração vinculou esse impulso à demanda de silício personalizado e interconexão de hiperescaladores. A Reuters também informou que a Marvell espera que a receita fiscal de 2028 se aproxime de US$ 15 bilhões, com essa perspectiva apoiada por chips personalizados e conectividade de alta velocidade usada em servidores de IA.
Óptica e rede são outra grande alavanca. Os anúncios de OFC da Marvell sobre comutação de circuitos ópticos e interconexões ópticas de micro-LED mostram onde a empresa está tentando construir um fosso além dos semicondutores tradicionais. Esses produtos são importantes porque os clusters de IA precisam de maneiras mais rápidas e de baixa latência para conectar racks, memória e processadores à medida que o tamanho dos modelos aumenta.
Os investidores também ficarão atentos à execução das aquisições. A Marvell disse que sua perspectiva para o primeiro trimestre inclui os resultados esperados da Celestial AI e da XConn depois que esses negócios foram fechados após o final do ano fiscal. Se esses ativos aumentarem conforme o planejado, eles poderão fortalecer a posição da Marvell na conectividade de IA, mas os investidores ainda vão querer provas de que as sinergias e as margens de receita serão acompanhadas.
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