Principais Conclusões
- A MARA Holdings perdeu 64% do seu valor em um ano, e a Piper Sandler cortou seu preço-alvo para $11 de $13 hoje, mantendo sua classificação Overweight.
- O alvo de $11 está aproximadamente 53% acima do preço desta manhã e fica próximo da base de uma faixa do mercado que vai de $10 a $30.
- Um preço mais baixo do bitcoin levou a um prejuízo de $611,3 milhões no segundo trimestre, e os investidores ainda aguardam o contrato de locação do data center de IA que a administração espera fechar até o final do ano.
- Os números apoiam a recomendação da Piper, mas ela depende do bitcoin e da MARA assinar seu primeiro contrato de locação.
A MARA Holdings (MARA) perdeu 64% do seu valor no último ano (até o fechamento de segunda-feira), e a Piper Sandler acabou de cortar seu preço-alvo pela terceira vez em 2026. Mesmo assim, o novo alvo de $11 da firma fica 53% acima do preço desta manhã.
O bitcoin causou o primeiro estrago
O segundo trimestre da MARA mostra bem o problema. A receita caiu 27% de $227,2 milhões no ano anterior para $174,9 milhões, conforme o preço médio do bitcoin recuou 28%, e a empresa teve um prejuízo de $611,3 milhões, cerca de $343 milhões disso provenientes do ajuste a mercado do bitcoin.
A resposta da administração é a virada para a IA. Na conferência de 6 de agosto, o CEO Fred Thiel disse que a MARA mantém "confiança em nossa capacidade de assinar pelo menos 2 contratos de locação antes do final do ano."
Nenhum contrato foi anunciado ainda, e o prazo dessa promessa de final de ano está correndo. Então outubro foi difícil para todo o grupo, já que dados de inflação mais quentes e preocupações com os investimentos em IA financiados por dívida atingiram as mineradoras. A MARA foi de $11,33 no final de setembro para $7,38 no fechamento de segunda-feira.
A Piper ainda diz para comprar, só que a um preço mais baixo
O analista da Piper Sandler, Patrick Moley, manteve sua classificação Overweight hoje, mas reduziu seu alvo para $11 de $13, seu terceiro corte este ano após reduzi-lo para $16 em janeiro e para $13 em julho.
O alvo de $11 faz sentido?
O restante do mercado também vem baixando suas expectativas. O preço-alvo médio dos analistas caiu de $23,32 há um ano para $18,61 agora, enquanto a ação caiu muito mais...
Isso deixa o alvo de $11 da Piper próximo da base de uma faixa que vai de $10 a $30. Nove analistas classificam a ação como Buy ou Outperform, contra um Underperform e um Sell. E $11 é aproximadamente onde a MARA negociava há três semanas: ela fechou a $11,33 em 30 de setembro.
As estimativas de receita são menos favoráveis. Os analistas esperam $707 milhões este ano, abaixo dos $907 milhões em 2025, depois $805 milhões em 2027 e apenas $606 milhões em 2028...
Um contrato de locação assinado é o mais provável para elevar esses números.
Nas estimativas normalizadas do TIKR, a MARA negocia a pouco mais de 4x os lucros futuros, e o alvo da Piper implica 6,3x. Os poucos analistas que publicam previsões GAAP ainda esperam prejuízos em 2026 e 2027, embora menores do que há um mês.
Um alvo modesto, com um risco do tamanho do bitcoin
O risco é o balanço patrimonial. Após $600 milhões de novos empréstimos lastreados em bitcoin, 54% do bitcoin da MARA está empenhado como garantia. A MARA também espera assumir cerca de $900 milhões de dívida quando sua aquisição de $1,5 bilhão da Long Ridge for concluída.
Minha opinião: os números apoiam a recomendação da Piper. Ela apenas pede um retorno ao preço de setembro a um múltiplo de um dígito, enquanto as estimativas de prejuízo estão encolhendo.
O teste são os contratos de locação. Se o primeiro for fechado antes de 31 de dezembro, junto com a aprovação da FERC para o acordo da Long Ridge, $11 começa a parecer conservador. Se o ano terminar sem um, espere mais cortes de alvos.
Então, quanto vale realmente a ação da MARA?
O TIKR permite que você projete o preço futuro de qualquer ação em menos de um minuto. Basta inserir algumas premissas no modelo de valuation do TIKR e ver quanto a MARA poderia valer. Comece a partir das estimativas consenso de Wall Street ou ajuste as entradas para refletir sua própria visão do negócio. É gratuito para usar.
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