As ações da Braze (BRZE) subiram cerca de 51% hoje (negociando a cerca de US$ 45,50) depois que a Salesforce (CRM) concordou em comprar a empresa de software de marketing por US$ 47,50 por ação em dinheiro.
O número a observar é o preço por dólar de vendas. A Salesforce está pagando cerca de 6,2x a previsão de receita da Braze para o ano fiscal que termina em 31 de janeiro de 2027. A própria Salesforce é negociada a 4,75x a receita dos próximos doze meses, um período de receita posterior, portanto as duas não são uma comparação direta.
Os Termos do Acordo da Braze
- Cerca de US$ 5,66 bilhões em valor empresarial, todo em dinheiro.
- Cerca de 58% acima do fechamento de segunda-feira da Braze a US$ 30,04, e cerca de 80% acima de sua média de 30 dias.
- Conclusão esperada no ano fiscal de 2028 da Salesforce, que começa em 1º de fevereiro de 2027.
- Sem alteração nas previsões da Salesforce para o ano fiscal de 2027.
- A Salesforce deveria à Braze uma taxa de rescisão de US$ 300 milhões em casos específicos relacionados a um bloqueio regulatório permanente ou a uma falha em concluir o acordo até o prazo contratual, sujeito a outras condições.
O que a Salesforce Pagou pela Braze
A Braze era negociada a 3,14x a receita dos próximos doze meses antes da oferta. O acordo a valora em cerca de 6,2x sua previsão de receita para o ano fiscal de 2027, mas isso usa um período de receita anterior aos múltiplos futuros da Adobe (3,43x) e do HubSpot (2,70x).
A Salesforce está pagando caro pelo crescimento, com a receita da Braze subindo 26,2% no último trimestre. Os lucros, no entanto, são baixos: a Braze prevê cerca de US$ 76 milhões de receita operacional não-GAAP este ano, menos de 9% da receita. Mas o acordo é pequeno para o comprador: US$ 5,66 bilhões representam cerca de 2,8% do valor de mercado de US$ 199,5 bilhões da Salesforce. Um múltiplo caro em um cheque barato.
Quem Mais o Preço da Braze Reavalia
A Salesforce caiu cerca de 3% antes da abertura e estava negociando praticamente estável, a cerca de US$ 242, no início da tarde. O HubSpot subiu cerca de 6%, possivelmente refletindo um renovado interesse por aquisições após o anúncio da Braze, embora a Adobe também tenha subido cerca de 2%. A diferença de US$ 2 da Braze em relação à oferta, cerca de 4,4%, indica que os traders esperam que o acordo seja concluído.
O HubSpot (HUBS) é o nome a observar. Ele entrou na terça-feira a 2,70x a receita dos próximos doze meses, abaixo dos 3,14x da Braze antes da oferta, e a Salesforce ainda pagou um prêmio de 58% pela Braze.
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