Principais dados da ação da KLA Corp
- Preço atual: US$ 244,49
- Preço-alvo (médio): ~ US$ 365
- Preço-alvo do mercado: ~US$ 205
- Retorno total potencial: ~ 49%
- TAR anualizada: ~ 10%/ano
- Reação aos resultados: -3,63% (29 de abril de 2026)
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O que aconteceu?
KLA Corporation (KLAC) caiu 9,17% em 23 de junho, apenas um dia depois de atingir sua maior alta histórica. A queda não teve nada a ver com a KLA. Uma notícia de que a sul-coreana SK Hynix está desacelerando a expansão de sua produção de memórias de alta largura de banda abalou todo o setor de chips de IA, e a KLA caiu junto com o grupo.
Esse é o tipo de movimento que os caçadores de oportunidades esperam: uma excelente empresa sendo prejudicada por notícias relacionadas a terceiros. Mas há um porém. Mesmo após a queda, o analista médio ainda prevê que a KLA vá cair ainda mais. O preço-alvo médio está abaixo do preço de hoje. Portanto, a verdadeira questão para as ações da KLA em 2026 não é por que elas caíram. É se a queda as tornou baratas ou se o mercado estava certo ao considerá-las caras.
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Por que a KLA caiu quando a KLA não fez nada
De acordo com o veículo sul-coreano Chosun Biz, a SK Hynix está desacelerando sua transição para a HBM4 de próxima geração — a memória empilhada que alimenta os chips de IA — e direcionando essa capacidade para a DRAM convencional, onde a escassez elevou as margens.
Os investidores interpretaram isso como uma rachadura na narrativa da memória para IA. O índice sul-coreano Kospi fechou com queda de cerca de 10%; a SK Hynix e a Samsung caíram mais de 12% cada uma, e as vendas se espalharam para os EUA. A KLA, que fornece ferramentas de inspeção para essas fabricantes de chips, foi arrastada para baixo junto com elas.
A reação parece mais severa do que a notícia em si. A SK Hynix está fazendo uma escolha de margem, não cortando a produção. Ela está fabricando chips diferentes, não em menor quantidade. As ferramentas da KLA inspecionam ambos os tipos, de modo que a mudança mal afeta a demanda pelo que a KLA vende. De qualquer forma, o mercado reagiu primeiro, e foi isso que criou a questão que vale a pena examinar.
O problema escondido por trás da manchete
É difícil prever o desempenho das ações da KLA em 2026, pois o negócio é excelente e as ações ainda não estão claramente baratas.
Após a queda, a KLA é negociada com um P/L futuro próximo a 51 vezes. Esse é um múltiplo elevado para uma empresa ligada a um mercado final cíclico. A divisão de 10 para 1, que entrou em vigor em 12 de junho, alterou o preço das ações, não o múltiplo, e é esse múltiplo que os pessimistas estão de olho.
O sinal mais claro são os dados dos analistas. A meta média do mercado está em torno de US$ 205, abaixo dos atuais US$ 244,49. A distribuição é de 13 recomendações de “Comprar”, 5 de “Desempenho Superior”, 10 de “Manter”, 1 de “Desempenho Inferior” e 1 de “Vender”. A tendência é de alta, mas os preços-alvo indicam que, em média, os analistas consideram que a ação já está supervalorizada. Quando uma queda de 9% ainda deixa o preço acima do consenso, o desconto é menor do que o vermelho sugere.
Os otimistas rebatem que o mercado está preso a uma base de referência ultrapassada. A KLA superou as estimativas de receita em cada um dos últimos cinco trimestres; portanto, os alvos atuais podem simplesmente estar ficando para trás em relação à trajetória das estimativas.
O que a administração disse quando importava
O argumento otimista foi claramente exposto neste mês. Na Conferência Global de Tecnologia do Bank of America, em 3 de junho, o diretor financeiro Bren Higgins considerou o cenário sustentável: “O ano está se configurando como muito bom para a empresa e para o setor, somando-se a alguns anos positivos.” Isso afasta o temor de um pico cíclico que está impulsionando a onda de vendas.
Ele abordou diretamente a preocupação com a memória, descrevendo o ambiente como “muito construtivo nos próximos trimestres”, com os clientes focados em aumentar a capacidade, e não em reduzi-la. Se isso se mantiver, a notícia sobre a SK Hynix é apenas ruído.
A posição da KLA em relação aos seus concorrentes
A KLA é a empresa de maior valor de mercado entre as principais do seu grupo, o que está no centro do debate. Na página de concorrentes do TIKR, ela é negociada a um EV/EBITDA de 42,54 vezes, acima da Applied Materials, com 33,88 vezes, e da ASML, com 34,86 vezes, e praticamente no mesmo nível da Lam Research, com 42,13 vezes.
Esse prêmio é justificado? A margem bruta da KLA, de 61,4%, é a melhor do grupo, sua participação de mercado está crescendo e seu negócio de serviços gera receita recorrente que os concorrentes não conseguem igualar. A resposta dos pessimistas é mais simples: um múltiplo de prêmio em um negócio cíclico não deixa margem de manobra quando o sentimento do mercado muda, que foi exatamente o que aconteceu em 23 de junho.
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Análise do modelo avançado do TIKR
- Preço atual: US$ 244,49
- Preço-alvo (médio): ~US$ 365
- Retorno total potencial: ~49%
- TIR anualizada: ~10%/ano
Esse é um retorno sólido, não uma pechincha de valor profundo, o que se encaixa em uma empresa forte que sofreu queda devido a notícias relacionadas a terceiros, e não por estar em dificuldades.
O cenário intermediário baseia-se em dois fatores que impulsionam a CAGR da receita: o aumento da intensidade do controle de processos em lógica de IA, memória de alta largura de banda e embalagens avançadas; e ganhos constantes de participação de mercado de cerca de 50 pontos-base por ano. O fator determinante para as margens é a margem bruta, que subirá de cerca de 62% em direção à meta da administração, de 63% a 64%. O principal risco é a China, responsável por cerca de um terço da receita do ano fiscal de 2025, onde os controles de exportação estão se tornando mais rígidos.
Lado positivo: se o ciclo se estender pelo tempo sugerido pela administração, os lucros superarão o cenário intermediário e as ações serão reavaliadas.
Risco de queda: se o crescimento desacelerar, o múltiplo se reajustará em direção à meta do mercado, abaixo de US$ 205.
Conclusão
A resposta honesta é: mais barata, mas não barata. Uma queda de 9% devido a uma questão de margens na Coreia do Sul não prejudica a empresa, mas também não leva o preço para abaixo do nível que o analista médio considera adequado. O cenário médio aponta para cerca de 10% ao ano, o que recompensa a paciência sem prometer ganhos extraordinários.
O número que vai definir tudo sai em 30 de julho, quando a KLA divulgar os resultados do quarto trimestre fiscal de 2026, com uma previsão de receita de cerca de US$ 3,575 bilhões. Um resultado igual ou superior a esse valor, com a diminuição das restrições de oferta no segundo semestre, fará com que o preço pós-queda pareça o desconto que os otimistas defendem. Um resultado abaixo do esperado dará aos pessimistas o argumento para sua avaliação.
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