Principais indicadores da ação da Applied Materials
- Preço atual: US$ 585,88
- Preço-alvo (médio): ~US$ 730
- Preço-alvo do mercado (média): ~US$ 530
- Retorno total potencial: ~25%
- Tasa Interna de Retorno (TIR) anualizada: ~5%/ano
- Reação aos resultados: -0,89% (14 de maio de 2026)
- Queda máxima: -21,60% (3 de setembro de 2025)
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O que aconteceu?
Applied Materials, Inc. (AMAT) caiu 8,48% em 23 de junho, fechando a US$ 585,88 — uma reversão acentuada para uma ação que havia acabado de atingir sua máxima de 52 semanas, de US$ 641,18. Essa queda ocorreu no mesmo dia em que o Bank of America elevou seu preço-alvo de US$ 540 para US$ 720.
Essa contradição é o cerne da história. Um grande banco informou aos clientes que a ação valia mais, e ela caiu mesmo assim. Quando um aumento no preço-alvo e uma onda de vendas ocorrem simultaneamente, o mercado geralmente está precificando algo que a revisão para cima ignorou.
Por que a ação caiu após uma revisão para cima
A onda de vendas teve a ver com posicionamento, não com os negócios. A Applied fabrica as ferramentas de deposição e gravação que as fabricantes de chips usam para construir transistores, e a demanda está próxima de níveis recordes. Mas as ações haviam subido acentuadamente no mês anterior, deixando o preço das ações em um patamar de perfeição em um dia em que o Nasdaq caiu 2,22%.
Por trás da realização de lucros, havia um sinal mais claro. Em meados de junho, pessoas com acesso a informações privilegiadas venderam mais de US$ 65 milhões em ações, conforme divulgado nos registros do Formulário 4 da SEC, lideradas pela venda de aproximadamente US$ 42,6 milhões do CEO Gary Dickerson. Os executivos ainda detêm grandes participações, e essas vendas geralmente seguem planos pré-estabelecidos. Ainda assim, quando a liderança reduz suas participações perto de uma alta, o mercado interpreta isso como cautela em relação ao preço.
Houve também um problema fundamental. Apesar da receita recorde, o fluxo de caixa livre ficou em apenas US$ 210 milhões no último trimestre, bem abaixo dos cerca de US$ 1,6 bilhão esperados pelos analistas. Os investidores que pagavam 55 vezes o lucro por uma empresa cíclica perceberam isso.
O que a administração realmente disse sobre a demanda
O otimismo não enfraqueceu, e é por isso que as metas continuam subindo. Na Conferência Global de Tecnologia do Bank of America, em 2 de junho, o diretor financeiro Brice Hill descreveu a demanda como praticamente sem limite, citando a perspectiva elevada de “crescimento superior a 30%” para o negócio de sistemas de semicondutores.
A forma como ele enquadrou a restrição é o que mais importa. “A demanda, neste momento, é limitada pelo espaço disponível nas salas limpas”, disse Hill, explicando que os clientes otimizam as fábricas existentes, enquanto a construção de novas leva de três a quatro anos. Os pedidos são reais e estão aguardando, não são especulativos. Hill também destacou a questão das margens, observando que o negócio de equipamentos opera com margens brutas de 54,8% graças a uma política de preços mais disciplinada e baseada no valor.
O argumento em uma frase: a demanda é visível, a restrição é física e o poder de fixação de preços está melhorando. O debate é sobre o quanto disso já está refletido no preço da ação, de US$ 586.
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Como a avaliação se compara à dos concorrentes
Com base no EV/EBITDA projetado, a Applied é negociada a 33,88x, abaixo da KLA Corporation, com 42,54x, e da Lam Research, com 42,13x, e próxima da ASML Holding, com 34,86x. Esse desconto em relação à KLA e à Lam é a questão da reavaliação que os otimistas continuam levantando, já que o portfólio da Applied é o mais abrangente do grupo.
Parte desse desconto é justificada. A China representou cerca de 24% da receita de sistemas e serviços no último trimestre, segundo Hill, e essa exposição pesa sobre o múltiplo de uma forma que não ocorre com concorrentes menos dependentes da China. Uma diferença que é, em parte, justificada e, em parte, uma oportunidade, tende a se fechar lentamente, e somente se a incerteza em relação à China diminuir.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço atual: US$ 585,88
- Preço-alvo (médio): ~US$ 730
- Retorno total potencial: ~25%
- TIR anualizada: ~5%/ano
Esse é um retorno modesto, pois a alta já capturou grande parte do potencial de valorização. O cenário médio baseia-se em dois fatores impulsionadores da receita: a demanda por equipamentos de IA em lógica de ponta, DRAM e embalagens avançadas, áreas nas quais, segundo Hill, a Applied é líder; e os serviços, com crescimento composto na casa dos 15%, à medida que a base instalada cresce. O fator que impulsiona as margens é a precificação baseada em valor, que elevou as margens brutas de equipamentos para 54,8%. O principal risco é a China, onde regras de exportação mais rígidas poderiam reduzir rapidamente um quarto da receita principal.
O lado positivo: se a capacidade de IA mantiver o crescimento de mais de 30% nos sistemas até 2027, o cenário otimista ultrapassará a meta do cenário moderado.
O lado negativo: um choque na China ou uma pausa nos preços das memórias exporia uma ação cotada a 55 vezes o lucro, com pouca margem para erros.
Conclusão
O próximo teste são os resultados do terceiro trimestre fiscal, previstos para 13 de agosto de 2026. Uma receita acima das expectativas, com a visibilidade de clientes de Hill para os próximos oito trimestres se mantendo firme, confirma que a demanda está se concretizando e mantém o cenário otimista em vigor. Qualquer oscilação nas orientações indica que a ação precificou um ciclo que os fundamentos ainda não haviam concretizado.
Fique de olho no fluxo de caixa livre junto com o número principal. Receita recorde com fraca conversão de caixa é uma divergência que raramente perdura em qualquer direção. É em 13 de agosto que o mercado descobrirá para que lado a tendência se romperá.
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