A TELUS Corporation(T) é uma das maiores empresas de telecomunicações e tecnologia do Canadá, atendendo a mais de 20 milhões de conexões de clientes em soluções móveis, de Internet, de TV e digitais. Com sede em Vancouver, a TELUS opera em mais de 45 países e se transformou de uma operadora de telecomunicações tradicional em uma líder diversificada em tecnologia e serviços de saúde, com receita anual de mais de US$ 20 bilhões.
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No segundo trimestre de 2025, a TELUS apresentou outro período de crescimento de clientes líder do setor e desempenho financeiro estável. A receita operacional total aumentou 2% em relação ao ano anterior, para US$ 5,1 bilhões, impulsionada pelos segmentos Ttech e TELUS Health. A empresa adicionou 198.000 novos clientes de telefonia móvel e fixa, apoiada pela forte demanda por serviços agregados e pela expansão da cobertura de banda larga PureFibre em Ontário e Quebec. O EBITDA ajustado aumentou 4%, e o fluxo de caixa livre subiu 11%, atingindo US$ 535 milhões, ressaltando a execução disciplinada de capital por parte da administração.
O CEO Darren Entwistle destacou o "forte impulso da TELUS em todos os negócios em crescimento", observando particularmente o desempenho da TELUS Health, que registrou um crescimento de 16% na receita e 29% no EBITDA ajustado. A empresa reafirmou sua orientação para 2025, visando um crescimento da receita operacional de 2-4%, um crescimento do EBITDA ajustado de 3-5% e um fluxo de caixa livre anual de US$ 2,15 bilhões, enquanto progride em direção a uma relação dívida líquida/EBITDA mais baixa de 3,55x até o final do ano por meio de iniciativas de monetização de ativos, como a venda de US$ 1,26 bilhão de uma participação de 49,9% em sua nova operadora de torres, a Terrion.
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História financeira
O desempenho da TELUS no segundo trimestre de 2025 reforçou a resiliência de seu modelo de negócios diversificado. Embora o crescimento da receita de telecomunicações permaneça modesto, a empresa continua a alavancar sua estrutura integrada para gerar um fluxo de caixa estável e expandir para verticais digitais de alta margem. A TTech, que inclui serviços de mobilidade, banda larga e corporativos, gerou resultados sólidos, apesar da pressão contínua sobre os preços, impulsionada por 27.000 novos assinantes de Internet, 55.000 adições de celulares pós-pagos e churn abaixo de 1%.
| Métrica | Resultado | Variação anual | Comentário |
|---|---|---|---|
| Receita | CAD $5,1 BILHÕES | +2% | TTech e TELUS Health impulsionaram o crescimento dos serviços |
| EBITDA ajustado | $1.81B | +1% | TTech +3%; TELUS Health +29% |
| Lucro Líquido Ajustado | $342M | -7% | Impactado pela redução do valor do ágio na TELUS Digital |
| Lucro por ação ajustado | $0.22 | -12% | Reflete a diluição e ajustes não monetários |
| Fluxo de caixa livre | $535M | +11% | Forte execução e disciplina de capital |
| Despesas de capital | $678M | -2% | Níveis estáveis de investimento em rede |
| Total de clientes | 20.5M | +5% | Inclui 10,2 milhões de assinantes de telefonia móvel e 2,7 milhões de assinantes de Internet |
| Cobertura de vidas de saúde | 157M | +109% | Impulsionado pela aquisição da Workplace Options |
| Dividendos | US$ 0,4163/ação | +7% | Plano plurianual de crescimento de dividendos em andamento |
O desempenho de destaque foi a TELUS Health, que está emergindo rapidamente como o próximo grande motor de crescimento da empresa. A receita subiu 16% em relação ao ano anterior, e o EBITDA ajustado aumentou 29%, impulsionado por novos contratos empresariais, expansão global e a integração bem-sucedida da Workplace Options. A unidade agora cobre 157 milhões de vidas em todo o mundo, ilustrando como a TELUS evoluiu de uma empresa nacional de telecomunicações para um provedor global de tecnologia de saúde.
O crescimento do fluxo de caixa livre de 11%, apesar dos investimentos contínuos em rede, ressaltou o gerenciamento eficaz dos custos. Com despesas de capital próximas a US$ 2,5 bilhões por ano, a TELUS continua a equilibrar a desalavancagem e o retorno para os acionistas. A próxima venda da torre Terrion adiciona mais flexibilidade, reduzindo a alavancagem em 0,17x e acelerando o caminho em direção a uma relação dívida/EBITDA de 3x até 2027.
Contexto mais amplo do mercado
O setor de telecomunicações do Canadá enfrenta um duplo desafio: alta intensidade de capital e fiscalização regulatória. Operadoras como TELUS, Rogers e Bell estão lidando com um crescimento mais lento de assinantes em meio à estabilização da população e à concorrência acirrada de preços. No entanto, o modelo diversificado da TELUS, ancorado por seus negócios de saúde, digital e IoT, oferece uma proteção estrutural contra a saturação doméstica.
À medida que a conectividade de banda larga atinge a maturidade, as adjacências não relacionadas a telecomunicações da TELUS são cada vez mais centrais para sua proposta de valor. A TELUS Health, a TELUS Agriculture e a TELUS Digital agora contribuem significativamente para o EBITDA, expandindo a presença global e a resiliência da empresa.
Com mais de 88% dos canadenses cobertos por sua rede 5G, a vantagem de infraestrutura da empresa permanece intacta, mas a vantagem futura depende de sua capacidade de monetizar essas plataformas digitais de forma lucrativa.
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1. Tecnologia de saúde como catalisador de crescimento
A TELUS Health evoluiu de uma iniciativa secundária para um impulsionador de receita central. Seu ecossistema agora abrange registros digitais de saúde, gerenciamento de benefícios, telemedicina e programas de assistência aos funcionários, atendendo a clientes em mais de 200 países. A aquisição da Workplace Options acrescentou quase 80 milhões de novas vidas cobertas, acelerando a escala internacional.
A TELUS está no caminho certo para realizar US$ 427 milhões em sinergias anualizadas de sua aquisição da LifeWorks até o final de 2025. Com a crescente demanda por serviços de saúde híbridos e plataformas de bem-estar habilitadas para IA, a TELUS Health oferece um caminho para um crescimento de dois dígitos independente dos ciclos de telecomunicações, um diferencial importante entre as operadoras globais.
2. Monetização de ativos para fortalecer o balanço patrimonial
A transação da torre Terrion marca um passo importante na estratégia contínua de desalavancagem da TELUS. Ao vender uma participação de 49,9% para a Caisse de dépôt et placement du Québec por US$ 1,26 bilhão, a TELUS desbloqueia o valor de seu portfólio de infraestrutura, mantendo o controle e a participação no fluxo de caixa futuro.
Combinado com a emissão de US$ 2,85 bilhões em dívida híbrida e US$ 1,8 bilhão em aposentadoria de dívida, a TELUS melhorou significativamente sua flexibilidade de financiamento. O foco da administração em atingir um índice de alavancagem de 3x até 2027 proporciona a confiança de que o crescimento dos dividendos pode continuar sem comprometer a capacidade de investimento.
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3. Estabilização do desempenho do núcleo de telecomunicações
Embora a TELUS continue a oferecer crescimento de clientes, seu principal segmento sem fio continua a ser desafiado pelo declínio do ARPU, que caiu 3,3% ano a ano para US$ 56,58. Os preços competitivos e a adoção de planos de dados ilimitados estão pressionando o desempenho da linha superior. No entanto, o menor churn (1,06%) e o forte crescimento da PureFibre compensaram grande parte da fraqueza.
A ênfase da TELUS no agrupamento de serviços móveis, de Internet e de segurança ajuda a sustentar a lucratividade. A estratégia da empresa de priorizar o "carregamento lucrativo" em detrimento do crescimento bruto de assinantes sinaliza uma mudança deliberada em direção à qualidade dos lucros, visando a margens sustentáveis em vez de expansão de manchetes.
A conclusão da TIKR
O segundo trimestre da TELUS mostrou que, embora o crescimento tradicional das telecomunicações possa estar desacelerando, sua evolução para uma empresa digital diversificada está bem encaminhada. Os segmentos de saúde e digital estão impulsionando cada vez mais o EBITDA, proporcionando um contrapeso à pressão sobre o ARPU sem fio. A expansão do fluxo de caixa livre e a alocação disciplinada de capital dão à empresa espaço para desalavancagem, ao mesmo tempo em que mantém seu programa plurianual de crescimento de dividendos.
Para os investidores de longo prazo, a TELUS oferece uma combinação única de estabilidade defensiva e reinvenção estratégica. A combinação de geração estável de caixa, expansão da escala da saúde digital e monetização de ativos deve sustentar retornos resilientes para os acionistas. No entanto, como o crescimento agora depende da execução em novas verticais, e não dos ventos a favor das telecomunicações, as expectativas devem permanecer comedidas rumo a 2026.
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A TELUS continua sendo uma das ações geradoras de renda mais confiáveis do Canadá, apoiada por um fluxo de caixa livre consistente e um aumento de 7% nos dividendos. Entretanto, com o crescimento limitado dos lucros no curto prazo e a concorrência contínua nas telecomunicações, a ação oferece mais estabilidade de renda do que valorização do capital. Os investidores que buscam um rendimento estável com a opção de inovação em saúde digital podem achar que a TELUS é uma boa opção de longo prazo.
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