Principais conclusões sobre as ações da Micron
- A receita atingiu US$ 41,46 bilhões no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 346% em relação ao mesmo período do ano anterior.
- As margens brutas aumentaram para 85% no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, ante 45% no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025.
- O lucro operacional atingiu US$ 33,32 bilhões no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, com as margens operacionais chegando a 80%.
Aumento de 346% na receita da Micron garantido por US$ 22 bilhões em compromissos com clientes
A Micron Technology (MU) registrou receita de US$ 41,46 bilhões no terceiro trimestre fiscal de 2026, um aumento de 346% em relação ao mesmo período do ano anterior, impulsionado pela demanda recorde por memória para IA e por uma escassez estrutural de oferta que, segundo a administração, não mostra sinais de abrandamento.
A Micron projeta, desenvolve e fabrica produtos de memória e armazenamento, incluindo DRAM (memória dinâmica de acesso aleatório, a memória de curto prazo dentro de servidores e dispositivos), armazenamento flash NAND e HBM (High Bandwidth Memory, a memória de alta velocidade empilhada diretamente ao lado dos processadores de IA).
O número principal (quatro vezes a receita do ano anterior) conta apenas parte da história.
O diretor financeiro da Micron, Mark Murphy, revelou que a empresa assinou 16 acordos estratégicos com clientes (SCAs) — contratos não rescindíveis do tipo “take-or-pay” que obrigam os compradores a adquirir volumes fixos a preços acordados, independentemente das condições de mercado.
Esses acordos envolvem um total de US$ 22 bilhões em depósitos antecipados em dinheiro dos clientes e compromissos financeiros, proporcionando à Micron visibilidade da demanda muito além das orientações trimestrais habituais.
O diretor de negócios, Sumit Sadana, disse aos analistas que, mesmo com esses acordos, os volumes comprometidos ainda estão abaixo do que os clientes realmente desejam contratar.
Como Sadana afirmou na teleconferência sobre os resultados do terceiro trimestre: “as solicitações de volume de nossos clientes, não apenas em 2027, mas… mesmo indo além de 2027, até 2028… conseguimos obter de nossos clientes uma demanda com altíssimo grau de confiança que excede em muito nossa capacidade de atender com nosso fornecimento.”
A empresa também divulgou que o mercado potencial de HBM (HBM TAM) deve ultrapassar US$ 100 bilhões já em 2027 — um ano inteiro antes da previsão anterior.
Lucro bruto com taxa de crescimento composto de 85%: quando a receita quadruplica, mas os custos praticamente não se alteram
A margem bruta da Micron atingiu 85% no 3º trimestre do ano fiscal de 2026, ante 45% no mesmo período do ano anterior — uma expansão de 40 pontos impulsionada pelo poder de fixação de preços que a demonstração de resultados agora comprova ser estrutural, e não cíclica.
A receita cresceu 346% em relação ao mesmo período do ano anterior, para US$ 41,46 bilhões, enquanto o custo dos produtos vendidos subiu apenas para US$ 6,40 bilhões, praticamente estável em relação aos US$ 6,26 bilhões registrados no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025.
Esse é o mecanismo: a Micron quadruplicou sua receita com custos de produção praticamente inalterados, reduzindo o custo unitário como porcentagem da receita de 67% para 15%.
O lucro bruto cresceu de US$ 5,05 bilhões para US$ 35,06 bilhões, o que representa um aumento de 899%.
As despesas operacionais (SG&A e P&D combinadas) totalizaram US$ 1,74 bilhão, praticamente inalteradas nos últimos seis trimestres, gerando uma alavancagem operacional extrema à medida que a receita crescia.
O lucro operacional saltou de US$ 3,69 bilhões para US$ 33,32 bilhões, e as margens operacionais expandiram-se de 33% no terceiro trimestre do ano fiscal de 2025 para 80% no terceiro trimestre do ano fiscal de 2026.
A diferença entre a margem bruta e a margem operacional é agora de apenas 5 pontos percentuais — o que significa que a Micron retém a grande maioria de seus ganhos com preços como lucro operacional.
A Micron lidera a WDC e a SNDK em margens brutas por 34 pontos, e a diferença está aumentando
A margem bruta de 85% da Micron no trimestre mais recente está 34 pontos acima dos 50% registrados pela Western Digital (WDC) no mesmo período.
A SanDisk (SNDK) registrou 79% no trimestre anterior, reduzindo parte da diferença histórica, mas a Micron manteve a liderança em todos os períodos apresentados na comparação de dois anos.
A divergência fica mais evidente a partir do terceiro trimestre do ano fiscal de 2025, quando a margem bruta da Micron atingiu 41%, enquanto a SanDisk ficou em 26% e a Western Digital igualou a Micron em 41%.
A partir desse ponto mais baixo, a margem da Micron expandiu-se em 44 pontos, atingindo 85%, enquanto a da Western Digital expandiu-se em apenas 9 pontos, atingindo 50%.
A trajetória da SanDisk é mais acentuada do que a da Western Digital, passando de 26% para 79% no mesmo período, mas ainda fica 6 pontos atrás da Micron, de acordo com os dados mais recentes.
A explicação estrutural está na transcrição: os contratos “take-or-pay” não rescindíveis da Micron permitem que ela fixe preços acima das condições do mercado à vista, um mecanismo que nem a Western Digital nem a SanDisk replicaram publicamente em grande escala.
A meta de US$ 1.164 da TIKR para as ações da MU tem uma condição: as margens devem permanecer estruturais
O modelo da TIKR avalia a Micron em aproximadamente US$ 1.164 até agosto de 2030, o que implica um retorno total de cerca de 3% em relação ao preço atual de US$ 1.132, ou aproximadamente 1% ao ano.
O conservadorismo do modelo reflete uma tensão real: as margens atuais estão em níveis que a indústria de memória nunca sustentou ao longo de um ciclo completo, e a data de concretização está a mais de quatro anos de distância.
O que precisa se manter é o mesmo mecanismo que a demonstração de resultados já comprovou no 3º trimestre do ano fiscal de 2026: acordos de compra garantida (SCAs) não rescindíveis que vinculam os clientes a compromissos de volume, impedindo o colapso da demanda que, historicamente, encerrou os ciclos de margem do setor de memória.
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