O Legal & General Group(LGEN) é uma das maiores empresas de serviços financeiros do Reino Unido. Atua na gestão de ativos, aposentadoria institucional e varejo. O grupo administra mais de trezentos bilhões de libras em patrimônio de varejo no Reino Unido e detém posições de liderança em pensões no local de trabalho, anuidades de varejo e hipotecas vitalícias. A empresa atende a mais de 12 milhões de clientes em todo o país.
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A empresa está trabalhando com uma estratégia focada em três objetivos. Essas metas são: foco mais nítido, crescimento sustentável e retornos aprimorados. A administração está alinhando os negócios em torno de pensões de CD e renda de aposentadoria. Esses mercados continuam a se expandir à medida que os indivíduos assumem maior responsabilidade pela poupança de longo prazo e à medida que as tendências demográficas do Reino Unido mudam para grupos etários mais velhos.
A Legal & General também está ajustando seu modelo operacional. Está reduzindo o tamanho da Unidade de Investimentos Corporativos, vendendo seu negócio de Proteção nos EUA e promovendo eficiências de custo em todo o grupo. Isso cria uma organização mais simples que pode se concentrar mais nos mercados principais e nos lucros de alta qualidade.
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Histórico financeiro
A administração espera que o EPS operacional principal cresça de 6 a 9% em 2025. O progresso atual sugere que os resultados ficarão próximos do limite superior dessa faixa. A empresa também planeja devolver mais de cinco bilhões de libras aos acionistas nos próximos três anos. Essas metas refletem fluxos de lucros visíveis de pensões de CD, anuidades de varejo e gestão de ativos.
| Métrica | Valor | Comentário |
|---|---|---|
| AUM de CD no local de trabalho | £205B | Mais de doze por cento de CAGR desde 2020 |
| Clientes de varejo | 12.4M | Ampla cobertura de distribuição |
| Fluxos líquidos de CD no acumulado do ano | £5B | Forte retenção e conquista de novos esquemas |
| Volumes de anuidades de varejo no AF24 | £2.1B | #1 provedor de mercado aberto |
| Portfólio de hipotecas vitalícias AF24 | £7B | Terceira maior do Reino Unido |
| Retenção no local de trabalho | 99 por cento | Base de clientes estável e de longo prazo |
| Base de clientes estável e de longo prazo | 75 por cento | Meta abaixo de 50% até 2028 |
O Asset Management está melhorando após um período difícil. A margem de receita aumentou para nove pontos-base, e a empresa almeja uma margem de dois dígitos até 2028. A nova receita líquida anualizada está tendendo para cem a cento e cinquenta milhões de libras até 2028. Novos fundos de mercado privado, fluxos de varejo mais fortes e melhorias nas contas de investimento do Workplace sustentam o crescimento.
A aposentadoria institucional continua forte. Os volumes de transferência de risco de pensão do Reino Unido atingiram mais de £10 bilhões no ano até o momento. O mercado permanece ativo, e o Legal & General continua a deter uma participação de liderança. A empresa está usando essa força para financiar o crescimento de longo prazo em anuidades de varejo e soluções combinadas de aposentadoria.
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Contexto de mercado mais amplo
O mercado de aposentadoria do Reino Unido está crescendo de forma constante. Espera-se que os ativos de CD atinjam 1,5 trilhão de libras até 2034. Espera-se também que os fluxos de desacumulação no varejo mais do que dobrem. Isso cria um longo caminho para empresas com escala e fortes laços com os clientes. O Legal & General já opera o maior master trust comercial do Reino Unido e administra mais de £ 200 bilhões em investimentos em CD.
As tendências estruturais apóiam o crescimento de longo prazo. Essas tendências incluem maior interesse em renda garantida, novas orientações regulatórias e interesse crescente em arranjos de aposentadoria combinados. A tecnologia está aumentando a velocidade das jornadas de aconselhamento e melhorando o envolvimento do cliente. Essas condições ajudam a empresa a capturar mais ativos na aposentadoria e a aumentar o valor vitalício por cliente.
1. A escala do local de trabalho cria um forte mecanismo de crescimento
O Legal & General detém uma posição de liderança em previdência no local de trabalho. Os clientes do local de trabalho chegaram a 5,2 milhões em 2025. Os tamanhos dos potes dos clientes que estão se aproximando da aposentadoria estão aumentando em um ritmo acelerado. Os fluxos líquidos continuam fortes, com mais de cinco bilhões de libras adicionadas no ano até o momento. O grupo espera mais de quarenta bilhões de libras de fluxos líquidos de 2024 a 2028. Esses fluxos sustentam o crescimento consistente dos ganhos baseados em taxas.
O local de trabalho também é um canal essencial para a aquisição de clientes. Cerca de noventa por cento dos clientes do varejo são originários de relacionamentos no local de trabalho. A empresa retém internamente mais de noventa e cinco por cento dos ativos do Workplace DC. Isso proporciona ao Legal & General uma fonte confiável de receita de taxas de longo prazo e uma base sólida para futuras conversões de anuidades e drawdown.
2. Anuidades de Varejo e Hipotecas Vitalícias Qualidade dos Ganhos
O Legal & General é o fornecedor número um do mercado aberto de anuidades de varejo. Os volumes de anuidades de varejo cresceram de 900 milhões de libras em 2020 para 2,1 bilhões de libras em 2024. As taxas de juros mais altas tornaram as anuidades mais atraentes, e a empresa espera conquistar uma fatia maior do mercado de anuidades de US$ 20 bilhões projetado para 2034. O livro de anuidades tem uma forte correspondência entre ativos e passivos, apoiando fluxos de caixa estáveis e de longo prazo.
As hipotecas vitalícias são outra fonte de retorno. A carteira atingiu £7 bilhões em 2024. Esses ativos ajudam a sustentar as anuidades e proporcionam um fluxo constante de fluxos de caixa de longo prazo. O mercado de liberação de capital continua a crescer, e o Legal & General continua sendo um dos principais participantes. Isso fortalece a capacidade da empresa de originar ativos de longa duração que correspondam às suas obrigações de aposentadoria.
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3. Construindo alavancagem operacional por meio de tecnologia e dados
O Legal & General está investindo em tecnologia para aumentar a eficiência. O engajamento digital nos canais Workplace e Retail gera resultados de retenção mais consistentes. O modelo de orientação híbrido ajuda os clientes na transição da acumulação para a aposentadoria com menos lacunas. Essas melhorias aumentam a taxa de conversão para anuidades e drawdowns.
A eficiência de custos também está melhorando. Espera-se que a relação custo-rendimento do local de trabalho caia de aproximadamente 75% atualmente para menos de 50% até 2028. Espera-se que o lucro operacional do Varejo e da Gestão de Ativos relacionados triplique no mesmo período. Esses ganhos aumentam a alavancagem operacional e ajudam a apoiar a meta da empresa de crescimento de lucro de 4% a 6% de 2024 a 2028.
A conclusão da TIKR
A Legal & General está se transformando em uma empresa construída em torno de pensões de CD, produtos de aposentadoria e gestão de ativos com base em taxas. Essas áreas oferecem ganhos de longa duração com menos volatilidade do que os segmentos anteriores. A retenção de clientes é forte, e o Workplace continua a se expandir. As anuidades de varejo e as hipotecas vitalícias proporcionam fluxos de caixa estáveis de longo prazo.
A estratégia se baseia em escala, eficiência e integração mais profunda no Varejo e na Gestão de Ativos. Os primeiros resultados mostram margens de receita crescentes, fluxos mais fortes e melhor controle de custos. Se essas tendências continuarem, o Legal & General poderá atingir sua meta de acelerar o crescimento dos lucros para além de 2028. A empresa tem um caminho claro para uma combinação de lucros mais previsível.
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A Legal & General oferece uma geração de caixa estável e detém posições de liderança em vários mercados de aposentadoria em crescimento no Reino Unido. A perspectiva de lucros é positiva, apoiada pelos fluxos de CD e pelo crescimento das anuidades. As ações continuam sendo uma participação estável para investidores que desejam retornos previsíveis e exposição a temas de aposentadoria de longo prazo. Os principais pontos de observação são a execução da redução de custos e o impulso contínuo dos fluxos do local de trabalho.
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