Principais Conclusões
- As ações da Harley-Davidson saltaram até 10% após o Citi elevar a recomendação do papel de Neutra para Compra e aumentar seu preço-alvo de $31 para $33.
- A tese do Citi baseia-se em vendas no varejo que cresceram no primeiro semestre de 2026, e que, segundo verificações de seus analistas, podem ter subido em dois dígitos em setembro.
- A maior parte de Wall Street não está convencida: 11 dos 17 analistas que cobrem a ação a classificam como Manter ou Subperformar, e o consenso projeta que o lucro por ação caia para $0,68 este ano.
- Os resultados do terceiro trimestre, esperados por volta de 28 de outubro, mostrarão se as vendas no varejo mais fortes estão chegando aos números.
As ações da Harley-Davidson (HOG) dispararam 10% nas negociações da manhã de segunda-feira após o Citi elevar a recomendação da fabricante de motocicletas para Compra, a partir de Neutra, antes da abertura do mercado, e aumentar seu preço-alvo para $33, a partir de $31.
Esse alvo fica cerca de 34% acima do fechamento de sexta-feira. Por trás dele está uma afirmação ousada do analista do Citi, James Hardiman, em uma nota citada pela CNBC: "Olhando para frente, a força da demanda em 2026 poderia se transformar em uma história de crescimento no varejo de vários anos."
É uma afirmação bastante ousada para uma ação que caiu em cada um dos últimos três anos.
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O que o Citi vê
A tese de Hardiman começa com o varejo: "Após um crescimento positivo no varejo doméstico tanto no 1S26 quanto com força continuada em julho e agosto, nossas últimas verificações sugerem que o varejo de setembro pode ter subido em dois dígitos." (1S26 significa o primeiro semestre de 2026.)
Isso se alinha com os resultados de julho da Harley. As vendas no varejo norte-americano subiram 3% no segundo trimestre, e a administração elevou sua perspectiva para o ano inteiro tanto para vendas no varejo quanto para o resultado operacional.
As estimativas de receita de Wall Street já viraram. Após as vendas caírem de $4,84 bilhões no ano fiscal de 2023 para $3,58 bilhões no ano fiscal de 2025, os analistas esperam um crescimento de cerca de 6% este ano e 4% em 2027…
Hardiman elevou suas próprias estimativas para os dois trimestres restantes deste ano e para 2027 e 2028, então, se suas verificações de setembro se confirmarem, o consenso tem espaço para subir.
Por que a maior parte de Wall Street está esperando
O Citi está adotando uma visão diferente da maioria de Wall Street. Dos 17 analistas que cobrem a Harley, 11 classificam a ação como Manter ou Subperformar, de acordo com a LSEG.
A perspectiva de lucros ajuda a explicar a cautela. O consenso projeta que o LPA normalizado caia de $2,78 em 2025 para apenas $0,68 este ano, com os lucros ainda abaixo do nível de 2025 em 2028.
Parte dessa queda vem da divisão de serviços financeiros da Harley, que está migrando para um modelo que imobiliza menos capital. A Harley disse que essa mudança foi a principal razão para a queda de 26% no lucro líquido do segundo trimestre.
Ainda acho que o Citi tem o lado melhor desta. Reversões no varejo aparecem primeiro no negócio de motocicletas, e sua receita subiu 6% no último trimestre. O estoque dos revendedores também terminou o trimestre 17% abaixo do nível de um ano antes. Revendedores com estoque mais leve e mais clientes entrando precisam de mais motos da Harley.
O que vem a seguir
Espera-se que a Harley divulgue os resultados do terceiro trimestre por volta de 28 de outubro, de acordo com a FactSet. Os analistas consultados pela LSEG esperam que os lucros caiam mais de 80% em relação ao ano anterior, então a barra está baixa.
A "história de crescimento no varejo de vários anos" do Citi parece crível para mim, mesmo que os lucros demorem mais para acompanhar. Claro, o número de setembro vem das próprias verificações de Hardiman, então o verdadeiro teste é se a Harley o confirmará mais tarde neste mês.
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